ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 14/9/17

בוקר יום חמישי 14.9.2017 יום פקיעה שבועית

אתמול דיברתי על שקט תעשייתי וזה נמשך וללא שינוי מהותי - זרימה שקטה לעת עתה כלפי מעלה בכלל המדדים
אין חדשות רעות...לא שומעים על צפון קוריאה ולא על תקרת החוב ולא על התוכניות הכלכליות של טראמפ
עושה רושם שהבעיות של טראמפ נדחו לדצמבר כולל תקרת החוב
אבל מתחת לשטח ולמרות השקט והעליות ישנו רעש שאסור להתעלם ממנו כי לדעתי כמעט בוודאות הוא יתפרץ

אם לא דיי בכל גורמי הסיכון שאני מציין כאן בסקירות
אז עכשיו בנק ישראל מתריע מפני מרווח תשואות האג"ח ומצב האג"ח הקונצרני בת"א
כל זה הוא עשה אתמול במהלך הדיונים המוניטריים שלו לקראת החלטת הריבית הקרובה
אני עדיין אמור לסקור את הנושא הזה בהרחבה כי הוא שווה הרחבה והוא נוגע גם לכלל השווקים

מה התחדש מאתמול להיום ?

1. התשואות על האג"ח ארה"ב מזנקות כבר מספר ימים ...הצפי לי הוא כבר תקופה ארוכה להמשך זינוק וזו אחת מהנקודות הבעייתיות לשוקי המניות
אבל הנושא הזה נמרח במונחי זמן

2. הדולר מתחזק כבר כמה ימים מול סל המטבעות כולל מול האירו ...טוב לדאקס

3. מחיר הנפט מעט מרים ראש אחרי פרסום מלאי הנפט בארה"ב אתמול

נקודות חשובות להיום :

1. S&P - אין שינוי מהותי ביחס להערכה שלי מאתמול שלשום ...גם אתמול נשמר המומנטום החיובי במדד כשהוא עולה אפסית בסיכום לילה
במקביל גם ה VIX ממשיך לרשום נסיגה חזרה לכיוון תחתית האדישות השנתית שלו והוא עוד ירד מדרגה נוספת קטנה מאחר ואתמול שלשום הוא לא ירד מספיק לטעמי
עד כאן זה מהלך צפוי שכתבתי עליו בסקירות קודמות

א. ה S&P התעלה מעל ל 2490 והמשמעות היא שהוא יכול להשיג את 2540
זה מתאים למה שכתבתי בסקירות קודמות לגבי שיוט בין 2400 ל 2600 לפני נפילה משמעותית

אם אני מסתכל על תשואת האג"ח ל 10 שנים - אז גם היא צריכה להרים ראש וזה אחד הדברים שנראים לי מטרידים ומחזקים את ההערכה השלילית שלי לגבי המדדים

ב. ה VIX יחזור לזנק מעלה בטווח הקצר (ימים שבועות ) גם אם ביום המסחר הקרוב הוא שוב ירד מדרגה קטנה נוספת

2. הדאקס - הוסיף בשלושת הימים האחרונים כ 2% לערכו ועומד על 12553
בסקירות קודמות דיברתי על שתי רמות משמעותיות קרובות --> 12300 ו 12450
שתיהן נחצו והמשמעות היא שהדאקס בדרך ל 12800/900 ויכול להיות 14000
12800/900 היא יותר ודאית בשלב הזה ...כלומר חזרה לשלהי יוני השנה ולשיא האחרון במדד
נכון לעכשיו זו ההערכה שיותר נראית לי לטווח קצר - כאשר את הגל היורד ישמרו לשלב מאוחר יותר
יש לשים לב - כרגע האירו נחלש מול הדולר ותומך במגמה הזו

3. המעו"ף - הוסיף אתמול כ 0.38% וסגר סמוך ל 1418 כאשר הוא מבצע את כל העלייה שלו רק בשלב האחרון של סגירת המסחר
עדיין יש אפשרות מאוד לא בטוחה שישיג את 1430/40 אולי בחסות הבנקים שאתמול ושלשום עוד לא שיתפו פעולה כלל עם העלייה במדד שהייתה שייכת לדחיפה של טבע
בכל אופן רמת המבחן של זה להיום ספציפית היא 1420
סגירה מעל תשלח את המדד למדרגת עלייה נוספת ל 1430/40 ונראה לי שזה מה שיקרה בכל מקרה בסייקל הנוכחי

אבל עד כאן החלק הטוב - החלק הלא טוב שהוא גם אחד הסמנים היותר טובים לחוסר האמינות של העליות במדדים בעולם זה שהמעו"ף לדעתי ירד בחזרה את כל הדרך שהוא עולה וישבור שוב את 1380
אבל בינתיים צריך לתת לו קרדיט להשגת 1420 לפחות

4. מדד הבנקים - לא מששתף בלעיות האחרונות במדד אבל גם לא כל כך מפריע
בכל אופן למדד הבנקים יש מבחינתי עדיין הערכה חיובית שמצפה ממנו לחזור לשיאו האחרון אזור 1840
זה נותר בתוקף ורוב הסיכויים שזה יקרה לפני מהלך יורד משמעותי
כאשר רמת המבחן הקרובה שלו נמצאת מלמטה ב 1730 לצורך סיבוב חזרה מעלה מאחר והוא כרגע מראה על מצב לזליגה המשכית ולא סיבוב מעלה עדיין

5. מדד 90 - אין שינוי בהערכה שלי - אתמול הוא השיג את 1030 וצפוי להמשיך להתקרב ל 1050

6. מט"ח -

אירו/דולר -
הדולר מתחזק מול האירו כבר כמה ימים ומול סל המטבעות בכלל
אי אפשר בגלל התנועה הזו לקבוע שינוי מגמה בדולר
לכן - אני משאיר הערכה בינתיים לאירו ל 1.24$ ואם יהיה שינוי בזה אעדכן אבל צריך להיות ערים להתחזקות הדולר מול סל המטבעות ולשינוי מהותי במגמה הכלל העולמית

דולר/שקל -
בדומה למצב באירו גם השקל נחלש מול הדולר אבל לא ניתן לגזור מזה מגמה עדיין
התנועות של השקל מול הדולר קשות לצפייה ולחיזוי בשלב הזה
כלומר המגמה הפכפכה והדולר גם יכול לחזור לחולשה לפני שיפתח בגל עולה מתקן אגרסיבי

דולר/יואן -
הדולר בתהליך היחלשות מול היואן
בסקירות קודמות הערכתי את הדולר נחלש ל 6.3 יואן
בפועל הוא נבלם ב 6.45 מאחר ומדובר על אזור משמעותי
אם הוא ידרדר מהאזור הזה ההערכה כלפיו שוב תיהפך שלילית משמעותית...אבל לעת עתה צריך לעקוב אחרי 6.45 יואן לדולר

7. יש לתת את הדעת לבעיות הפנים של טראמפ -
לטראמפ יש משוכות פוליטיות לא פשוטות ממש בקרוב לעבור שספק אם הוא יצלח אותן בשלום

8 . להלן רשימת גורמי סיכון לא מגולמים :
1. הרפורמות של טראמפ שעד היום אף אחת מהן לא יצאה אל הפועל
2. העלאת תקרת החוב האמריקאית שוב פעם
3. תהליך העלאת הריבית ומכירות אג"ח בשוק הפתוח על ידי הפד - זה נושא שהפד כל הזמן מעמעם את ההשפעה שלו בעיקר פסיכולוגית בהצהרות שונות
4. סיכונים מצד סין
5. מחיר הנפט
6. חוסר וודאות כלכלית פנים אמריקאית
7. תשואת האג"ח האמריקאית נראית לי בונה לאיטה זינוק מאוד חד אבל ממש לא מיידי
8. בעיות מאירופה
9. הכסף הזול למרות ההרגעות הופך להיות פחות זול ...ככל שהריבית תמשיך לטפס...כל בעיה קטנה תשפיע לשלילה על השווקים יותר מבעבר במצב כזה
עצם העלאת הריבית מעניק לפד לכאורה כלים ...ובין אם זה מכוון או לא זה מכין את הקרקע למצב כזה ואני חושב
10.בעיות גיאו פוליטיות כמו גחלים לוחשות אבל אף אחת מהן לא אמורה להיות מתומחרת...כלומר זה הסעיף היחיד שהוא בלתי צפוי וחזוי וצפון קוראה היא דוגמא מובהקת
11. לזה אני מוסיף גם מלחמות מטבע וסחר
12.בועתיות באג"ח הקונצרני כלל עולמי

הבוקר הארביטראז שלילי מינורי כ 0.12% בהשפעת טבע שמראה סימני חולשה במומנטום שפיתחה לאחר ההודעה על מינוי מנכ"ל
חוזה S&P נסחר בנטייה שלילית קלה ....המסחר בפועל צפוי להיות חיובי לפחות בחלקו ...וגם אם לא אז כל ירידה שתהיה תיחשב עדיין נקודתית לצורך המשך מומנטום עולה

הדאקס - כנראה צפוי להיסחר מעורב היום אבל אין שינוי בהערכה הכללית לגביו לטווח קצר
הקאק - יש סימנים לחזרה הדרגתית שלו לשיאו מ 5100 ל 5400

הזהב - נחלש נקודתית כבר כמה ימים אבל אין שינוי בהערכה החיובית הכללית לגביו כאשר סימני חולשה הם אולי נקודתיים
החסם הקרוב של הזהב נמצא באזור 1360 עד 1380 $
אם הוא יצלח את החסם הזה אני רואה אותו גם ברמות 1600 עד 1700 $...שיא התמחור שהזהב השיג היה באוגוסט 2011 סביב נושא הורדת הדירוג של ארה"ב אם אינני טועה

שנחאי - לא מתרגשת כלל מהמתיחות הצפון קוראנית של שכנתה ובת בריתה האידאולוגית
המסחר מתנהל שם באדישות בנטייה ירוקה כללית אבל בחולשה נקודתית
.. מאמין שמשהו מגמתי שלילי עוד יגיע לשנחאי בטווח הזמן הבינוני קצר
בומביי - המגמה הכללית עדיין חיובית - אבל המגמות הקצרות יותר נחלשו
אני משאיר עדיין הערכה חיובית כללית

מבחינת המקרו להיום:

הייצור התעשייתי בסין כבר פורסם מוקדם יותר ומצביע על חולשה - זה גם מסביר את החולשה הנקודתית במדד שנחאי היום

שוויץ - הריבית ללא שינוי

בריטניה - תפרסם יותר מאוחר את הריבית שלה

ארה"ב - ב 15:30 מדד המחירים לצרכן וזה אולי הנתון המשמעותי יותר להיום אבל המגמה לא אמורה להשתנות בגלל זה

מחר יום שישי :

ישראל - תפרסם את עדכון הריבית שלה

ארה"ב - המכירות הקימעונאיות

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1414 עד 1424
המדד יפתח כנראה שלילי אבל אפסי לא משמעותי
אני מצפה ממנו לעבור לחיובי גם אם ייחלש יותר לאחר הפתיחה
בכל מקרה מה שמעניין זה 1420 היום
סגירה מעל 1420 תיתן למדד פוש נוסף מעלה גם ל 1440
כרגע זה מה שנראה שיקרה בפועל ובחסות הבנקים
אבל צריך לזכור -
בכל יום שעובר אני מצפה להיפוך מגמה מטה כי המדד אמור לרדת את כל הדרך

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה