ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר

יראה, 13/9/17

בוקר יום רביעי 13.9.2017

שקט תעשייתי - זרימה שקטה לעת עתה כלפי מעלה בכלל המדדים
אין חדשות רעות...לא שומעים על צפון קוריאה ולא על תקרת החוב ולא על התוכניות הכלכליות של טראמפ
אבל מתחת לשטח ולמרות השקט והעליות ישנו רעש שאסור להתעלם ממנו כי לדעתי כמעט בוודאות הוא יתפרץ

אם לא דיי בכל גורמי הסיכון שאני מציין כאן בסקירות
אז עכשיו בנק ישראל מתריע מפני מרווח תשואות האג"ח ומצב האג"ח הקונצרני בת"א
כל זה הוא עשה אתמול במהלך הדיונים המוניטריים שלו לקראת החלטת הריבית הקרובה
אני אוציא היום הסבר או סקירה לגבי הנקודה הזו ולא במסגרת הסקירה הזו

נקודות חשובות להיום :

1. S&P - אין שינוי מהותי ביחס להערכה שלי מאתמול ...גם אתמול נשמר המומנטום החיובי במדד כשהוא עולה כ 0.3% בסיכום לילה
במקביל גם ה VIX ממשיך לרשום נסיגה חזרה לכיוון תחתית האדישות השנתית שלו והוא עוד ירד מדרגה נוספת קטנה מאחר ואתמול הוא לא ירד מספיק לטעמי
עד כאן זה מהלך צפוי שכתבתי עליו בסקירות קודמות

א. ה S&P התעלה מעל ל 2490 והמשמעות היא שהוא יכול להשיג את 2540
זה מתאים למה שכתבתי בסקירות קודמות לגבי שיוט בין 2400 ל 2600 לפני נפילה משמעותית

אם אני מסתכל על תשואת האג"ח ל 10 שנים - אז גם היא צריכה להרים ראש וזה אחד הדברים שנראים לי מטרידים ומחזקים את ההערכה השלילית שלי לגבי המדדים

ב. ה VIX יחזור לזנק מעלה בטווח הקצר (ימים שבועות ) גם אם ביום המסחר הקרוב הוא שוב ירד מדרגה קטנה נוספת

2. הדאקס - לאחר שהוסיף שלשום כ 1.4% וסגר על 12475
אתמול הוא התנהל סולידי יותר והוסיף כ 0.4%
בסקירות קודמות דיברתי על שתי רמות משמעותיות קרובות --> 12300 ו 12450
שתיהן נחצו והמשמעות היא שהדאקס בדרך ל 12800/900 ויכול להיות 14000
12800/900 היא יותר ודאית בשלב הזה ...כלומר חזרה לשלהי יוני השנה ולשיא האחרון במדד
נכון לעכשיו זו ההערכה שיותר נראית לי לטווח קצר - כאשר את הגל היורד ישמרו לשלב מאוחר יותר
יש לשים לב - כל זה עומד כנגד עוצמת האירו מול הדולר גם אחרי נאום דארגי
האירו פוגע בחברות גרמניות בעיקר

3. המעו"ף - טיפס שלשום בדומה לדאקס כ 1.4% ...חצה את 1400 והשיג את 1404
זה היה מהלך פורץ דרך קטן לטווח קצרצר
אתמול הוא המשיך והוסיף עוד כ 0.6% וסגר על 2413
עדיין יש אפשרות מאוד לא בטוחה שישיג את 1430/40 אולי בחסות הבנקים שאתמול ושלשום עוד לא שיתפו פעולה כלל עם העלייה במדד שהייתה שייכת לדחיפה של טבע
בכל אופן רמת המבחן של זה עד מחר היא 1420

אבל עד כאן החלק הטוב - החלק הלא טוב שהוא גם אחד הסמנים היותר טובים לחוסר האמינות של העליות במדדים בעולם זה שהמעו"ף לדעתי ירד בחזרה את כל הדרך שהוא עולה וישבור שוב את 1380
אבל בינתיים צריך לתת לו קרדיט להשגת 1420 לפחות

4. מדד הבנקים - מראה כמה השוק במקרים מסוימים מנווט
אתמול כנגד הזינוק בטבע ...הוחלשו מניות הבנקים ומדד הבנקים על מנת לאזן את התמונה העולה
בכל אופן למדד הבנקים יש מבחינתי עדיין הערכה חיובית שמצפה ממנו לחזור לשיאו האחרון אזור 1840
זה נותר בתוקף ורוב הסיכויים שזה יקרה לפני מהלך יורד משמעותי
כאשר רמת המבחן הקרובה שלו נמצאת מלמטה ב 1730 לצורך סיבוב חזרה מעלה מאחר והוא כרגע מראה על מצב לזליגה המשכית ולא סיבוב מעלה עדיין

5. מדד 90 - כך כתבתי שלשום :
" מדד 90 נחלש בסוף השבוע - אבל מעריך אותו חוזר לשיאו השבועי של שבוע שעבר בטווח הקצר...ומספרית - חזרה אל מעל 1020 "

בפועל - זה מה שקרה מתחילת השבוע...המדד חזר מעל ל 1020
אם לא תתבצע שוב נסיגה ביומיים הקרובים במדד אז 1050 תושג או קרוב לה וזה כרגע מה שנראה שיקרה

6. מט"ח -

אירו/דולר -
חוזר על ההערכה מהשבועיים האחרונים והיא בינתיים מדוייקת
מסתמן לי המשך עוצמה של האירו עד 1.24$
במקרה כזה האירו סביר להניח יתחזק גם מול השקל וילך עד 4.4 שקלים

דולר/שקל -
במסגרת חולשת הדולר העולמית אז גם השקל חוזר להתחזק
התנועות של השקל מול הדולר קשות לצפייה ולחיזוי בשלב הזה
כל הערכה חיובית לגבי הדולר ניגנזת כרגע והתנועה היורדת בדולר יכולה להוביל אותו לקביעת שיא שלילי שנתי נמוך מהקודם עוד לפני שבנק ישראל יתערב שוב
הדולר יש לציין מזגזג כלפי מעלה מתחילת השבוע כתיקון להחלשות שלו אבל לא ברורה עדיין מגמתו

דולר/יואן -
הדולר בתהליך היחלשות גם מול היואן ולמעשה כיום זה מול סל המטבעות
בסקירות קודמות הערכתי את הדולר נחלש ל 6.3 יואן
בפועל הוא נבלם ב 6.45 מאחר ומדובר על אזור משמעותי
אם הוא ידרדר מהאזור הזה ההערכה כלפיו שוב תיהפך שלילית משמעותית...אבל לעת עתה צריך לעקוב אחרי 6.45 יואן לדולר

7. יש לתת את הדעת לבעיות הפנים של טראמפ -
לטראמפ יש משוכות פוליטיות לא פשוטות ממש בקרוב לעבור שספק אם הוא יצלח אותן בשלום

8 . להלן רשימת גורמי סיכון לא מגולמים :
1. הרפורמות של טראמפ שעד היום אף אחת מהן לא יצאה אל הפועל
2. העלאת תקרת החוב האמריקאית שוב פעם
3. תהליך העלאת הריבית ומכירות אג"ח בשוק הפתוח על ידי הפד - זה נושא שהפד כל הזמן מעמעם את ההשפעה שלו בעיקר פסיכולוגית בהצהרות שונות
4. סיכונים מצד סין
5. מחיר הנפט
6. חוסר וודאות כלכלית פנים אמריקאית
7. תשואת האג"ח האמריקאית נראית לי בונה לאיטה זינוק מאוד חד אבל ממש לא מיידי
8. בעיות מאירופה
9. הכסף הזול למרות ההרגעות הופך להיות פחות זול ...ככל שהריבית תמשיך לטפס...כל בעיה קטנה תשפיע לשלילה על השווקים יותר מבעבר במצב כזה
עצם העלאת הריבית מעניק לפד לכאורה כלים ...ובין אם זה מכוון או לא זה מכין את הקרקע למצב כזה ואני חושב
10.בעיות גיאו פוליטיות כמו גחלים לוחשות אבל אף אחת מהן לא אמורה להיות מתומחרת...כלומר זה הסעיף היחיד שהוא בלתי צפוי וחזוי וצפון קוראה היא דוגמא מובהקת
11. לזה אני מוסיף גם מלחמות מטבע וסחר
12.בועתיות באג"ח הקונצרני כלל עולמי

הבוקר הארביטראז חיובי כ 0.11% מושפע מטבע עדיין לחיוב אבל מצד שני טבע כבר מראה סימני חולשה במומנטום שפיתחה לאחר ההודעה על מינוי מנכ"ל
חוזה S&P נסחר בנטייה שלילית קלה ....המסחר בפועל צפוי להיות חיובי לפחות בחלקו ...וגם אם לא אז כל ירידה שתהיה תיחשב עדיין נקודתית לצורך המשך מומנטום עולה

הדאקס - צפוי להיסחר מעורב היום אבל אין שינוי בהערכה הכללית לגביו לטווח קצר
הקאק - יש סימנים לחזרה הדרגתית שלו לשיאו מ 5100 ל 5400

הזהב - ממשיך בדרכו מעלה גם אם איטית ולא מראה סימני חולשה (אולי נקודתיים )
החסם הקרוב של הזהב נמצא באזור 1360 עד 1380 $
אם הוא יצלח את החסם הזה אני רואה אותו גם ברמות 1600 עד 1700 $...שיא התמחור שהזהב השיג היה באוגוסט 2011 סביב נושא הורדת הדירוג של ארה"ב אם אינני טועה

שנחאי - לא מתרגשת כלל מהמתיחות הצפון קוראנית של שכנתה ובת בריתה האידאולוגית
המסחר מתנהל שם באדישות בנטייה ירוקה
.. מאמין שמשהו מגמתי שלילי עוד יגיע לשנחאי בטווח הזמן הבינוני קצר
בומביי - המגמה הכללית עדיין חיובית - אבל המגמות הקצרות יותר נחלשו
אני משאיר עדיין הערכה חיובית כללית

מבחינת המקרו להיום:

דו"ח התעסוקה הבריטי
מדד המחירים ליצרן בארה"ב
מלאי הנפט הגולמי בארה"ב

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1402 עד 1417/8
או 1408 עד 1417/8
הפתיחה לא צפויה להיות מהותית אלא יציבה על גבול עמידה במקום
אני מאוד מקווה שהמדד ילך מעלה תחילה לפני שהוא נופל ל 1402
לכן נתתי שני טווחים שהשוני בניהם הוא בגבול התחתון...הטווח השני יציב יותר
כלומר אני פחות רוצה לראות תיקונים תוך יומיים חדים מידיי מטה אלא שמירה על יציבות ועלייה רצופה מעלה
כל זה כמובן לפני שהמדד נופל את כל הדרך חזרה ...והוא עוד יפול לדעתי

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה