ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר

בוקר יום שני 6.2.2017

סיכום אירועי סופ"ש :

עיקר סוף השבוע היה סביב דו"ח התעסוקה המוזר שפורסם וגם סביב השפעותיו המוזרות
לחיוב - תוספת המשרות - מעל לצפי קצת משמעותית ...לא יותר מידי
לשלילה - תוספת השכר לשעה - נתון רע... ויש לזה חשיבות ששופכת אור על איכות הדו"ח ומה שנקרא האיכות קובעת ולא הכמות
לשלילה - האבטלה דוקא עלתה מ 4.7% ל 4.8%
לשלילה - הצפי לנתון תוספת המשרות עודכן מטה לקריאה הבאה באופן משמעותי

על הפרק - שיקולי הריבית ומצב הכלכלה ...האם זה מחזק את תהליך העלאת הריבית ? האם זה נותן חיזוק לקצב ההעלאה ? האם זה משקף נכון את מצב הכלכלה לחיוב ?
לדעתי - אף אחת מהתשובות לא נכונה ולדעתי גם הפד יטען כך והסיבה העיקרית היא סביב הנקודות השליליות לעיל ששמות את הדו"ח באור אפל

הדו"ח "מוזר" מאחר והוא משקף את המוזרות בחשיבה האמריקאית...
מצד אחד המדדים דוחקים הצידה את הכל ומסתכלים על החיובי יש תוספת משרות
מצד שני הדולר נחלש ותשואת האגח יורדת ...למה ? כי זה מסתדר סבבה... הריבית לא תעלה עם דו"ח כזה בגלל הנקודות השליליות לעיל
כך נוצר מצב מוזר בו מתעלמים מהעובדה שהדו"ח משקף מצב כלכלה תקוע שתוקע את העלאת הריבית שהיא במצבה משקפת מחלה כלכלית ומסכנת את הכלכלה מאוד
ומצד שני אפשר לתת לשוק המניות לעלות כי הריבית נשארת נמוכה ותשואת האגח יורדת והדולר יורד ויש לנו את טראמפ שיוריד עוד מיסים וריגולציות ...הכל ורוד
את כל תופעות הלואי החמורות נשים כרגע בצד



נקודות חשובות להיום והשבוע:

1. הממדים בוול סטריט חזרו לשיאם...אני לא כל כך מצפה מהם למשוך מעבר לזה יותר מידי אלא יותר חושב שהם יתחילו לגמגם אפילו עוד השבוע

2. הדולר שוב נחלש מול השקל ונשען על האיזור הנמוך של שבוע שעבר ...וגם אם זה לא מהותי ואין עדיין אמירה שלו על ירידת מדרגה נוספת זה ילחיץ את בנק ישראל בפרט לאחר ההתערבות שבוצעה בקניית הדולרים שבוע שעבר
הדולר לא נחלש מהותית מול היורו בדומה למצב מול השקל אבל גם לא מראה סימנים על התחזקות
אף על פי כן מול הצמד הזה אני נותר אופטימי לגבי הדולר שישוב להתחזק
מעניין לציין שבמסגרת היחלשות הדולר מול סל המטבעות הוא נחלש גם מול היין והיואן
זה אולי טוב לכלכלה האמריקאית אבל הרבה פחות טוב לסינים והיפנים שממילא לחוצים ורגישים לשינויי המטבע

3. הנפט (גם הזהב) - בנטייה חיובית להמשכיות מומנטום חיובי למרות שבמחיר הנפט הדשדשת נמשכת כבר חודשיים ואין עדיין פריצת דרך ...הוא יותר נוטה כרגע לייצר מומנטום חיובי מוגבל

4. אפשר לומר שעיקר המסה של עונת הדוחות הנוכחית האמריקאית מאחורינו ללא הפתעות
השבוע יהיה דליל במקרו ואופיני לשבוע שאחרי דו"ח התעסוקה
למעט פרסום הריבית מהודו לא יהיהו דרמות בתחום המקרו השבוע



הערכות כלליות:

1. ה S&P כמעט חזר ל 2300...אומנם חשבתי מראש שהוא יחזור לשם והוא גם מסמן שהוא רוצה להמשיך מעלה אבל אני מזכיר שהגג שאני נותן לו זה 2400+- לכל הגל העולה מזה עשור
אני גם לא חושב שהוא ימשוך מעלה יותר מידי את העלייה של יום שישי
סה"כ בהערכה הכללית אני נותר שלילי


2. הדאקס - לא כל כך סגור על עצמו
מצד אחד ברור לי שהוא יחזור לשיאו ...וילך אף ל 11800 עד 12000
מצד שני את השבוע הוא סגור בגמגום
ההערכה שלי כרגע ברוב הסיכויים שהוא יפתח את השבוע בחתירה ל 11800 כלומר בחיוביות ...ועולה גם הסיכוי ל 12000 ישירות...ומצד שני מתרבים לי הסימנים שמדובר בגל עולה שסופו להימחק ולא ימשוך יותר מידי מעלה גם במונחי זמן ונקודות מדד

3. מדד המעו"ף - כך כתבתי בסקירה של אתמול לגביו :

"המעו"ף ביום חמישי אולי הכי הריח את התגובה לדו"ח התעסוקה
ביום חמישי ההערכה שלי דיברה על ירידה שלו ל 1408 עד 1404 ישירות ואף שמירה על מומנטום שלילי עד לסיום
בפועל המדד אומנם כמעט השיג את האזור הנמוך שציינתי אבל התהפך בהיסוס וסגר על 1414/5
כל זה מביא לפתיחה חיובית היום שאין בה שום בשורה משמעותית
כלומר אני מעריך שהסיבוב של יום חמישי והפתיחה החיובית היום ובפתיחת השבוע לא יחזיקו מעמד יותר מידי
רק אם המדד יסגור השבוע מעל 1438 יהיה אפשר לדבר על חזרה ל 1470/80 כבר בטווח הקצרצר והסבירות לזה כרגע היא דיי נמוכה בעיניי
עוד סימן - במידה והמדד יסגור היום ומחר מעל 1432 זה מאשר מומנטום חיובי לטווח הקצר עד 1460/70
ובשורה התחתונה - בין אם המדד יעשה גל חיובי עולה מוגבל בטווח הקצר ובין אם לא לדעתי הוא ימצא סיבה לצנוח חזרה מטה
בנוסף - צריך לזכור שרפורמת המדדים מתקרבת מאוד והיא תתרחש ביום חמישי השבוע"

בפועל אין הרבה מה להוסיף - המדד לא הצליח להחזיק מעמד אפילו עד לסיום אתמול
גם אם הוא יפתח חיובי היום ויעשה קולות ירוקים אז זה יתמסמס דיי מהר בסבירות גבוהה
רק פתיחה היום באזור 1418 וסגירה ב 1424 +- תשנה את התמונה לחיוב לטווח הקצרצר
אחרת הטווח הקצר קצרצר נותר שלילי גם הוא
ובינתיים אני נוטה להזכיר שגם לטווח הבינוני אני שלילי כללי



הבוקר הארביטראז חסר משמעות
המסחר בוול סטריט ובדאקס חוזר- כאשר ציינתי אתמול שרוב הסיכויים שהמדדים יפתחו את השבוע חיובי
שנחאי - חוזרת השבוע להיסחר לאחר ראש השנה וההערכה לגביה נותרת שלילי כללי
תשואת האג"ח ארה"ב - יש לשים לב שאומנם אחרי דו"ח התעסוקה התשואה נחלשה לכאורה ...אבל מדובר על חולשה מאוד מינורית ולא מגמתית...אני נותר לגביה עם הערכה חיובית לתשואה של 3% ומעלה
מרבית עונת הדוחות האמריקאית מאחורינו אומנם אבל יש את הישראליות שרובן עוד לא דיווחו כלל ואוציא על זה מייל נפרד
בנקים - כך רשמתי אתמול :
"למרות החיוביות שנרשמת לכאורה בנקודת הזמן הנוכחית הן במעו"ף והן בבנקים
אני מזכיר - לטווח הקצרצר אני שלילי לגבי מצב הבנקים בין אם בגלל הרפורמה הקרובה ובין אם בגלל איך שהם נראים...זו אחת הסיבות שאני לא כל כך אופטימי לגבי היכולת של המעו"ף למשוך מעלה יותר מידי אבל אעדכן לגבי זה במידה ויהיה צורך"
התנועה של אתמול במדד הבנקים ובמעו"ף מחזקת את ההערכה הזו
מבחינת המקרו :
היום - אין כמעט מקרו משמעותי
יום שלישי - הריבית מהודו ואוסטרליה + סקר מחזור משרות פתוחות בארה"ב
כאשר הצפי הוא להורדת הריבית ברבע אחוז בהודו
יום רביעי - מלאי הנפט הגולמי בארה"ב שבפעם האחרונה הראה על עלייה במלאי ולא השפיע על מחיר הנפט בגלל סימנים מרוסיה להורדת תפוקה
יום חמישי - אין מקרו משמעותי במיוחד
יום שישי - תפוקה תעשייתית בבריטניה


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1420 עד 1404
טווח יחסית רחב וזה כלל לא אומר שכולו רלונטי אלא שהוא מגלם שתי אפשרויות
הפתיחה אמורה להיות סולידית אולי סביב 1414 +-
רוב הסיכויים שהמדד גם אם ינסה לעלות... יגלוש לאחר מכן ואף ישבור 1410
מצד שני - סיכוי נמוך אבל קיים שהמדד יצליח לסגור את היום בחיוביות בולטת לעיין עד 1424..כאשר במידה והוא יגיע ל 1420 זה כבר סמן לאפשרות הזו...אבל הסיכוי נמוך ורוב הסיכויים להמשכיות שלילית


יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה
יראה