תחילת הסוף של 2

הפוך לדף הבית

כלים לבעלי אתרים

תכנה לניתוח טכני

שלום אורח, לחץ כאן לכניסה למערכת

חיפוש הודעה בפורומים:

לחיפוש מתקדם לחץ כאן

תגובה להודעה זו

חזרה לפורום

הרשמה לאתר

כניסה למערכת

01/12/17 13:07 תחילת הסוף של 2 /ו livorno22

לא היתה במשק הישראלי משרת דירקטור משתלמת יותר מזו שהציעה טבע. מלבד השכר, 13 חברי הדירקטוריון נהנו מביטוח דירקטורים על חשבון החברה. אלה מהם שמתגוררים בחו"ל הוטסו כמה פעמים בשנה לישיבות, שנערכו בחדר הוועידות של החברה בקומה השנייה בבניין הצנוע שלה בפתח תקוה.

— פרסומת —

סביר להניח שרבים מהדירקטורים האלה כבר מתייעצים עם עורכי הדין שלהם מזה כמה חודשים; נגד טבע מתנהלת תביעה ייצוגית בגין טענות על מידע מטעה שהציגה לאחר רכישת אקטוויס. גם חברי הדירקטוריון נכללים בה.

רכישת אקטוויס לא היתה ההחלטה היחידה שאושרה פה אחד על ידי הדירקטוריון. העסקה לרכישת חברת התרופות המקסיקאית רימסה — חודשיים לאחר רכישת אקטוויס — אושרה פה אחד בדירקטוריון, וגם בגין הרכישה הכושלת הזאת, שספק אם נערכו לפניה בדיקות מספקות, עתידה טבע למחוק מאות מיליוני דולרים. טבע נאלצה לסגור זמנית את המפעל של רימסה במקסיקו אחרי הרכישה, והגישה תביעה בגין הונאה נגד מי שמכר לה אותו. התביעה נדחתה.

גם ההצעה לרכוש את מיילן אושרה פה אחד בדירקטוריון החברה. טבע הפסידה מאז מאות מיליוני דולרים על הצניחה בשווי המניות של מיילן שרכשה. במקרה הזה טבע נאלצה לבלוע את "גלולת הרעל" שהושתלה בתוך מיילן — מנגנון שאפשר לקרן ההולנדית למנוע מגורם זר להשתלט על החברה, והפך את רכישת המניות ללא כדאית.

בטבע אין מדיניות הקובעת שכל החלטה צריכה להתקבל פה אחד. כל דירקטור חופשי להצביע כרצונו. אך כפי שיכול להעיד מי שמעורה בדברים, יש משמעות גדולה להצבעה פה אחד בדירקטוריון כמו זה של טבע. מהלכים גדולים כמו רכישת חברה ב–40 מיליארד דולר נעשים פה אחד. די היה בהתנגדות נחרצת של חבר דירקטוריון אחד כדי לעצור את העסקה. ואולם גם אם נשאלו שאלות בדיונים — התנגדות כזו לא עלתה בישיבות.

כרוניקה של התחמקות מאחריות

אבל עם כל הכבוד להפסדי המיליארדים מרימסה וממיילן, המהלך לרכישת אקטוויס צפוי להירשם בספרי ההיסטוריה של המשק הישראלי כמהלך שהביא להשמדת הערך הגדולה ביותר שהציגה חברה ישראלית. ארז ויגודמן, המנכ"ל בעת הרכישה, דחף את המהלך מתוך אמונה שבכך הוא הופך את טבע לחברת ענק לתרופות גנריות, שהרווחים שלה יחפו על אובדן הבלעדיות על הקופקסון — האחראית לעיקר הרווח שלה. אלא שתחרות גדלה והולכת בשוק הגנרי, בעיקר בארה"ב, גרמה לכך שרווחיה של טבע התכווצו, ולא בטוח שהיא תצליח לשלם את חובות העתק שנטלה כדי לבצע את הרכישה.

החלק המדהים בעסקה היה המהירות שבה בוצע המהלך. בחברה סירבו לומר כמה ישיבות דירקטוריון נערכו בנוגע לרכישת אקטוויס, מה היה משך הזמן שארכו בדיקות הנאותות שקדמו לרכישה, ואילו שאלות העלו חברי הדירקטוריון בנוגע אליה. מרבית הדירקטורים שפנינו אליהם סירבו לדבר. אחד מהם העריך שנערכו ישיבה אחת או שתיים בשלושת השבועות שקדמו לעסקה, והוסיף כי מלבד ויגודמן, הכוח המניע מאחורי העסקה היה ראש חטיבת הגנריקה בטבע באותה תקופה, סיגורדור (סיגי) אולפסון. כמו כן, היה ברור כי העסקה נהנתה מגיבוי של היו"ר, יצחק פטרבורג.

מהלכים גדולים נעשים פה אחד. מפעל טבע בשהםאי־פי

מה שידוע הוא שבמצגת שפורסמה שלושה שבועות לפני עסקת הענק לא הוזכרה חברת אלרגן כלל — אלא רק מיילן. המהירות שבה עברה טבע מניסיון לרכוש חברה אחת בשווי של עשרות מיליארדי דולרים לניסיון לרכוש חברה אחרת מעלה סימן שאלה גדול לגבי היקף הבדיקות שנערכו לפני הרכישה של אקטוויס, שהיא הרכישה הגדולה ביותר שביצעה חברה ישראלית אי־פעם. שני גורמים שהיו מעורבים בקבלת ההחלטות טוענים כי האמירה שלפיה ההחלטה התקבלה במהירות היא חסרת שחר, והבדיקות נערכו זמן רב לפני לכן.

עסקת אקטוויס לא נולדה ביום אחד. היא עמדה על הפרק בטבע החל מ–2014. טבע החזיקה תיקים מלאים על שלוש החברות הגדולות בשוק הגנרי — מיילן, סנדוז ואקטוויס — כבר ב–2014, מתוך הנחה שהיא תרכוש אחת מהן. היא פנתה לאקטוויס לפני הניסיון שלה לרכוש את מיילן, ונענתה בסירוב. על סף מהלך הצעת הרכש למיילן, בכירים בטבע יצרו קשר עם בכירים באקטוויס, עידכנו אותם כי הם עומדים לבצע מהלך בלתי הפיך מול מיילן, ושאלו אותם אם הם לא מתחרטים. המגעים עם אקטוויס נמשכו במקביל להתמודדות על מיילן.

עם זאת, מבדיקה של עבודת הדירקטוריון בטבע, הדבר היחיד שידוע בוודאות הוא ששלושה שבועות לפני העסקה עם אלרגן — טבע רצתה לרכוש את מיילן, לא את אקטוויס.

בעולם המיזוגים והרכישות, רכישה של חברה המעסיקה 10,000 עובדים ופועלת בשתי יבשות, במספר רב של מדינות, היא דבר שיכול לארוך שנה. מי שיכול להעיד על כך הוא אריה בלדגרין, שהיה דירקטור בטבע במועד העסקה. כאמור, בינואר השנה מכר בלדגרין את החברה שלו, קייט פארמה, לגיליד סיינסז האמריקאית תמורת 12 מיליארד דולר. לעסקה קדם משא ומתן של שישה חודשים. פנינו אל בלדגרין, השוהה בארה"ב, כדי להבין את המהירות שבה בוצעה רכישת אקטוויס. הוא לא חזר אלינו. גם חברת הדירקטוריון באותה תקופה, מנכ"לית בנק לאומי לשעבר גליה מאור, סירבה להתראיין. כמוהם גם הדירקטור לשעבר אורי סלונים, ששהה השבוע בטיול בווייטנאם.

דירקטוריון טבע מונה 13 איש. במועד ההכרזה על עסקת אקטוויס כיהנו בו מלבד השמות שהוזכרו גם סול בארר, אמיר אלשטיין, רוג'ר אברבנאל, ז'אן מיכאל חלפון, יוסף ניצני, ריצ'רד אלן לרנר, משה מני, דן פרופר והמנכ"ל ארז ויגודמן.

רק ארבעה מהם הם עדיין חברי דירקטוריון, ודווקא הפורשים לא הסכימו לדבר. הישיבה שבה אושרה העסקה לא הותירה אצלם חותם. שניים מהדירקטורים שכן שוחחנו עמם לא הצליחו להיזכר בישיבה שנערכה בנושא הרכישה הגורלית. אחד מהם הסביר כי הוא אמנם היה חלק מהדירקטוריון שאישר את הרכישה, אבל ציין כי לטבע היתה אפשרות יציאה מהעסקה במשך שנה לאחר אישורה — וכי העובדה שהאפשרות להתחרט היתה קיימת הודגשה בזמן שבכירי טבע הציגו את הרכישה בפני הדירקטוריון.

טבע לא מימשה את אפשרות היציאה הזאת. בשנתיים האחרונות מרבית חברי הדירקטוריון התחלפו. במשחק העברת האחריות בין הדירקטורים, נראה כי בעוד הדירקטורים הישנים סמכו על כך שתהליך הרכישה ייעצר אצל הדירקטוריון החדש במידת הצורך, הדירקטורים החדשים סמכו על שיקול הדעת של הדירקטוריון הישן, שקיבל את החלטת הרכישה.

"ויגודמן הוא בחור מוכשר שהוטלה עליו משימה בלתי אפשרית"

חלפה שנה עד שהעסקה לרכישת אקטוויס הושלמה באוגוסט 2016 — אבל טבע לא שינתה מסלול. להפך, במקביל להשלמת העסקה, היא ביצעה רכישה נוספת מאלרגן של חברה אחרת תמורת חצי מיליארד דולר. האנליסטים המסקרים את טבע וגם התקשורת מחאו כפיים למהלך: בדצמבר 2015 הוכתר ויגודמן כאיש השנה במגזר העסקי על ידי אחד העיתונים הכלכליים, ובספטמבר 2016 זכתה הרכישה לתואר "המהלך העסקי של השנה" על ידי עיתון כלכלי אחר.

שירות האיתותים למניות בסמס - לפרטים לחצו כאן

undefined

אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

טוען....

•הודעה ראשית •תגובה להודעה օהודעה ללא תוכן ☼ הודעה חדשה הודעה שנצפתה

הודעה נעוצה
סימון משתמשים: משתמש מחובר מנהל מומחה מנתח טכני כותב מוערך אורח חדשות טלנירי