סקירה כלכלית מאת בנק דיסקונט – מדד ספטמבר 2023

מדד ספטמבר שב ומפתיע כלפי מטה (בדומה למדדי מאי-יולי), האינפלציה מאטה וכך גם אינפלציית הליבה. ריבית בנק ישראל בדרך למטה
מאת נירה שמיר, כלכלנית ראשית, בנק דיסקונט

מדד ספטמבר ירד ב-0.1%, לעומת צפי לעליה של 0.2%. האינפלציה מאטה ל-3.8% (מ-4.1%), ואינפלציית הליבה יורדת אף היא ל-3.8%.

מספר סעיפים הפתיעו מטה, וביניהם סעיף הדיור שעלה ב-0.2%. מדד שירותי דירות בבעלות הדיירים נותר ללא שינוי, והקצב השנתי מתמתן ל-5.5%, לעומת 6.1% באוגוסט. בדירות בהן היתה תחלופה של שוכרים נמשכת ההתמתנות לקצב עליה של 7.6% (8.4% בחודש קודם). בנוסף הפתיעו סעיף תחבורה ותקשורת, וסעיף חינוך, תרבות ובידור.

מדד ספטמבר מצביע על העובדה שהמשק האט עוד בטרם פרצה המלחמה.

לפיכך, יש בכך בכדי לחזק את הערכתנו שבנק ישראל צפוי להוריד ריבית בהחלטה הקרובה. להערכתנו, התערבות בנק ישראל בשוק המט"ח סללה את הדרך להורדת ריבית, כבר בהודעה הקרובה, ואולי אף לפני המועד הרשמי (ה-23/10). זאת, בהתבסס על ההערכה שהתערבות בנק ישראל תימנע המשך פיחות משמעותי בשער השקל, ובכל מקרה במצב הנוכחי, של האטה חדה בצמיחה בכלל ובצריכה הפרטית בפרט, התמסורת בין שוק המט"ח לאינפלציה תהיה נמוכה מ-20% (שיעור התמסורת שבנק ישראל העריך לאחרונה). לפיכך, שילוב של משק וסביבת אינפלציה בהאטה, יובילו, להערכתנו, את בנק ישראל להוריד את הריבית, אף ב-0.5%.