עפר קליין מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים: "למרות החשש הנוכחי מתוואי הריבית העולה

להערכתנו, האינדיקאטורים הכלכליים כרגע לא מצדיקים האצה בקצב העלאת הריבית"
למרות החשש הנוכחי מתוואי הריבית העולה, להערכתנו, האינדיקאטורים הכלכליים כרגע לא מצדיקים האצה בקצב העלאת הריבית.

נתוני המאקרו שהתפרסמו בשבוע האחרון בארה"ב ובאירופה היו טובים מאוד. דוח התעסוקה החזק, התגברות הצפי לעליית מחירים בתעשייה, והאצת העלייה בשכר הביאו לחשש בשווקים שהפד ושאר הבנקים המרכזיים יאיצו את קצב העלאת הריבית השנה. לחשש זה מתווספת אי ודאות לגבי הפד כאשר הנגידה ג'נט יילן סיימה בשבוע שעבר את תפקידה ועדיין ישנם ארבעה מושבים פנויים במועצת הבנק, המעלים את אי הוודאות לגבי נטיית הבנק בעתיד.

להערכתנו, האינדיקאטורים הכלכליים כרגע לא מצדיקים האצה בקצב העלאת הריבית מעל לתוואי הפד הנוכחי. גם באירופה המטבע החזק ונתוני האינפלציה שדווקא הפתיעו כלפי מטה, אינם תומכים בשינוי קרוב במדיניות המוניטרית. כל שכן, הזעזועים שאנחנו רואים בימים האחרונים בשוקי ההון יחייבו את הבנקים המרכזיים לנקוט במשנה זהירות.

ועוד מילה על השווקים לשם הפרספקטיבה, באפיזודות האחרונות של זעזועים בשווקים הפיננסים (2012-2011 משבר החוב באירופה, אוגוסט 2015 החשש מיוון וסין, ינואר 2016 - ירידת מחיר הנפט והחשש מסין, יוני 2016 – החשש מהברקזיט) בהן הייתה חולשה ניכרת באירופה ובשווקים המתעוררים וגם הצמיחה בארה"ב עדיין הייתה שברירית, באפיזודה הנוכחית הבסיס הריאלי של הכלכלה העולמית טוב משמעותית.

נקודות מרכזיות

ישראל

· שנה תשיעית ברציפות של ירידה בשיעור האבטלה.

· הרכישות בכרטיסי אשראי ירדו ב-1.4 אחוז בדצמבר, סיכמו עליה של 9 אחוזים ב-2017.

· סקר החברות של בנק ישראל מראה צמיחה נאה ברבעון אחרון 2017.

· הציפיות לאינפלציה עלו בשבוע החולף.

ארה"ב

· דוח תעסוקה חזק לחודש ינואר – 200 אלף משרות חדשות והאצה בעליית השכר.

· הסנטימנט בתעשייה בשיא ובשירותים (יפורסם היום בערב)

· הצטברות נתונים חזקים הובילו השבוע לעליית תשואות וירידה במניות על רקע חשש מתוואי ריבית תלול.

עוד בעולם

· גוש האירו צמח ב-2.3 אחוזים ב-2017 בהתאם לצפי, אך האינפלציה התמתנה.

· בבריטניה שיפור בסנטימנט משקי הבית והחברות על רקע אופטימיות יחסית לגבי תוצאות הברקסיט.

· סנטימנט החברות בסין ממשיך להשתפר בתחילת 2018.