עפר קליין מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים

נשיא ארה"ב חתם על רפורמת המיסים, בזווית הישראלית- להערכתנו, לא נראה פגיעה ובריחה משמעותית של חברות ישראליות לארה"ב 2018
לדברי עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים:

נשיא ארה"ב חתם על רפורמת המיסים. בזווית הישראלית - להערכתנו, לא נראה פגיעה ובריחה משמעותית של חברות ישראליות לארה"ב:

בעקבות הרפורמה הצמיחה ב-2018 צפויה להערכתנו לנוע בין 2.5 ל-3.0 אחוזים – צמיחה נאה מאוד. חשוב לציין שהפעילות הכלכלית המהירה יותר בשילוב הגידול בגירעון (לפחות בשנים הראשונות) תומכים בעלייה באינפלציה, ובכך גם בהמשך עליית מתונה בריבית הקצרה ובתשואות אג"ח הממשלתיות הארוכות.

ההשלכות על משקי הבית בארה"ב ; הפחתת מדרגת המס העליונה ל-37 אחוזים (מ-39.65) וריווח שאר מדרגות המס (אך משנת 2027 אפשרות שתחל לעלות). בנוסף, ישנה הקלה בפטור על מס ירושה (הוכפלו ל-22 מיליון דולר לזוג) והקלה משמעותית לעצמאיים זעירים עם ירידה דרמטית בשיעור המס ל-29 אחוזים (ירידה מ-39.6%). מנגד, הופחתה תקרת הניכויים על מיסים שמשלמים אזרחים למדינות ולרשויות המקומיות, והופחתה תקרת ההכרה במס על תשלומי המשכנתאות. ע"פ ההערכות, הרפורמה תתרום להאצה בצריכה הפרטית ותתרום כ-0.2 נקודת אחוז לצמיחה ב-2018 ו-0.1 נקודת אחוז ב-2019.

ההשלכות על התאגידים בארה"ב ; מס החברות ירד משמעותית ל-21 אחוזים (מ-35%), כאשר ייתכן וההפחתה במס תגרור תגובה גם במדינות אחרות, מחשש לבריחה של חברות. הפחתת המס, בשילוב פחת מואץ על השקעות פיזיות, צפוי לתרום כ-0.1 נקודת אחוז לצמיחה בכל שנה בשנתיים הקרובות.

הזווית הישראלית :

להערכתנו, לא נראה בריחה משמעותית של חברות ישראליות לארה"ב משתי סיבות מרכזיות:

1. מס החברות שמשולם בישראל ירד מספר פעמים בשנים האחרונות (וירד שוב ב-2018) הוא תחרותי, במיוחד שיעור המס שמשלמות חברות יצואניות (ובמיוחד בפריפריה).

2. ישראל מלכתחילה לא היוותה מקלט מס לחברות בעולם, לרוב חברות בינלאומיות מיקמו בארץ את מרכזי המחקר שלהן (המהווים יחידות הוצאה) בשל ההון האנושי ואת מרכזי המכירות מיקמו בארצות בהן שיעור המס נמוך יותר – דבר זה לא צפוי להשתנות בעקבות הרפורמה.

נקודות מרכזיות

ישראל

שוק העבודה ממשיך להרשים גם בנובמבר: 4.3 אחוז אבטלה עם 63.8 אחוז השתתפות בכוח העבודה.
שיא חדש באוקטובר ביצוא השירותים בניכוי חברות הזנק.
התרחבות נאה בצד הריאלי: ב-12 החודשים עד אוקטובר הייצור התעשייתי סיכם 5 אחוזי גידול ופדיון ענפי המשק 5.9 אחוזים.
סימנים להתכנסות שוק הדיור לשיווי משקל - ירידה בהתחלות הבניה ובניה פעילה ברמה גבוהה.
הציפיות לאינפלציה נותרו כמעט ללא שינוי בשבוע החולף.

ארה"ב

שנת 2018 מתחילה עם רפורמת מס רחבה.
נתוני שוק הדיור שפורסמו לאחרונה היו חזקים במיוחד.
מכירות בני קיימא בנובמבר עלו פחות מהצפי, אך הוצאות משקי הבית עלו גבוה מהצפי.
ההוצאה לצריכה פרטית הפתיע, ומדד מחירי ההוצאה לצריכה פרטית עלה ל-1.7 אחוזים.

עוד בעולם

בבריטניה הצמיחה הפתיעה לטובה ברבעון השלישי והשני – אי הודאות סביב הברקסיט משפיעה פחות מהצפי על החברות אך יותר על משקי הבית.
בקנדה הסבירות להעלאת ריבית ב-2018 עלתה והדולר הקנדי התחזק.
ביפן המדיניות המוניטרית נותרה ללא שינוי.