אקסלנס: תשואות האג"ח יעלו בשיעור חד עם הסרת החששות לקיומן של תוכניותיו הכלכליות של טראמפ

יניב חברון מעריך עוד כי "תשואות האג"ח היום, הן בארה"ב והן באירופה, שוות כמה עשרות פיפסים יותר, וכל מה שמעכב אותן הוא החשש מפני התפתחויות פחות טובות עבור ממשל טראמפ והתוכניות הכלכליות שלו
יניב חברון, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס, מעריך בסקירתו השבועית כי "כנראה שהשבועות הקרובים יהיו פחות מלטפים עבור הנשיא טראמפ בעקבות החקירה הנוגעת לערוץ התקשורת עם פוטין שפתח עבורו לכאורה חתנו, והתמודדות עם העברת התקציב, או יותר נכון עם הכישלון בהעברתו, והשאלה האם זה יכשיל גם את תוכנית המיסים, שהייתה חוד החנית של מצע הבחירות שלו. למרות זאת אני חושב שלמשברים מהסוג הזה יש נטייה טבעית להסתדר טוב יותר ומהר יותר מכפי שאנחנו יודעים לתכנן. ברגע שזה יעבור תתכוננו לעליית תשואות חדה, שתוביל להפסדים לא נעימים בתיק האג"ח שלכם, כן זה הסולידי, ואם השוק יאבד גובה עד אז, הוא עשוי להחזיר את זה במהירות יחסית".
חברון מעריך עוד כי "תשואות האג"ח היום, הן בארה"ב והן באירופה, שוות כמה עשרות פיפסים יותר, וכל מה שמעכב אותן הוא החשש מפני התפתחויות פחות טובות עבור ממשל טראמפ והתוכניות הכלכליות שלו. הכלכלה בארה"ב בסך הכל טובה, וכולם מחכים להשלכות הכלכליות והאינפלציוניות של תוכנית המיסים. באירופה הנתונים ממשיכים להשתפר וכנראה שהתשואות שם רק מחכות לאיתות מאלו האמריקאיות כדי לעלות בחדות".
לדברי חברון, "השילוב שבין המשך קצב העלאות הריבית כמתוכנן לבין הכוונה להתחיל בפעולות לצמצום נפח המאזן של הפד מדגיש שוב את העיוות המצוי כיום להערכתנו בשוק האג"ח האמריקאי: רמת התשואות בטווחים לפדיון הגבוהים משנתיים פשוט נמוכה מדי". חברון סבור כי "העובדה כי השוק מתמחר בקושי שתי העלאות ריבית לאחר סיומה של שנת 2017 ועד לשנת 2019 ממשיכה להיראות לנו קיצונית מדי, בייחוד לאור העובדה שבפד ממשיכים לשדר כי הם אינם מתכוונים כרגע לסטות מתוכניתם ליציאה הדרגתית מהמדיניות האולטרה המרחיבה בה נקטו בעשור האחרון".
חברון מעריך גם כי "עליית תשואות חדה בארה"ב ובאירופה לא תפסח גם על שוק האג"ח המקומי. עם זאת, אין ספק שתשואות שוק האג"ח הישראלי מציגות בחודשים האחרונים עמידות גבוהה יחסית בהשוואה לעולם ונוטות 'להתרגש' בצורה פחות משמעותית מבעבר. לתפישתנו, הסיבה לכך נובעת בעיקר מההפנמה ההולכת וגדלה כי רמת הריבית בישראל לא צפויה לעלות בטווח הזמן הנראה לעין".