אקסלנס: גם במידה וטראמפ יצליח להפתיע ולהיבחר לנשיא ארה"ב, הזעזוע בשווקים יהיה קצר מאוד

בהחלט ייתכן שהפד ירצה לשדר עסקים כרגיל ולהעלות את הריבית‎
יניב חברון, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס, מתייחס בסקירתו השבועית לבחירות לנשיאות בארה"ב שייערכו היום ומעריך כי "השוק כבר מוכן לכל תוצאה אפשרית אך אין ספק שגורם הפחד במקרה של ניצחונו של טראמפ עשוי לטלטל את השווקים למרות שאנו מעריכים כי מהר מאוד זה צפוי לתקן". חברון מציין כי "בשנה הנוכחית כבר קיבלנו הפתעה פוליטית שטילטלה את השווקים (תוצאות משאל העם בבריטניה), אך הזעזוע הוכיח להיות קצר טווח".

חברון מתייחס להשפעת הזוכה בבחירות בארה"ב להחלטת הפד להעלות את הריבית בחודש הבא ומעריך כי "בהחלט ייתכן שהפד ירצה לשדר עסקים כרגיל ולהעלות את הריבית. דחייה של הריבית בעקבות הבחירות תתרחש רק במקרה של טלטלה מאוד רצינית בשווקים, אחת שדומה לזו שהתרחשה בתחילת השנה בעקבות הקריסה של מחירי הנפט. אנחנו לא צופים אחת כזו או אפילו דומה לה, במידה וטראמפ ינצח בבחירות. עם זאת, אסור לשכוח את הנפט שבינתיים ממשיך לאבד גובה ובהחלט עשוי להפוך לטריגר שלילי נוסף בשווקים".

חברון מתייחס לירידות בשוקי המניות שהחלו לקראת סוף חודש אוקטובר ונמשכו עוד בשבוע שעבר. כך, ירידה רוחבית נרשמה בכל הסקטורים המרכיבים את מדד S&P 500. חברון מציין כי "כבר בתחילת ספטמבר המלצנו להוריד חשיפה לשוק האמריקאי, רק בעקבות החשש מפני שינוי המערכת הבחירות לטובת טראמפ שיערער את השווקים. גם החלטת הריבית המתקרבת והתנודתיות של הנפט יצרו אצלנו חשש. כעת המדד רק 2% למעלה מתחילת השנה אבל יתקן מעט עד לתוצאות. גורם הפחד שנוצר סביב הבחירות וההמתנה לקראת העלאת הריבית בעוד כחמישה שבועות יחד עם מחיר הנפט ששוב חוזר לאבד גובה, מצליחים בינתיים לנטרל את האפקט החיובי של עונת הדוחות".

בהתייחס לאג"ח הממשלתי, חברון אומר כי "בהמשך להמלצותינו מתחילת חודש יולי ולאחר החלטת ריבית הפד בחודש ספטמבר, אנו ממשיכים להמליץ על החזקת תיק האג"ח במח"מ קצר יחסית של כ-3.5 שנים. חברון מוסיף כי "ההסתברות המעט גבוהה יותר לבחירתה של קלינטון (לפחות על פי הסקרים), הנתונים תומכי העלאת ריבית בארה"ב, והעלייה האחרונה בציפיות האינפלציה בעולם (למרות הירידה השבועית שהציגו) מצדיקים להערכתנו בתקופה הקרובה החזקת תיק האג"ח במח"מ קצר. זה נכון שניצחון של טראמפ סביר שיביא בשלב הראשון לירידת תשואות, הן כתוצאה מאי- הוודאות הסובבת אותו והן כתוצאה מתהיות בכל הנוגע לאפשרות להעלאת הריבית כבר בדצמבר. מצד שני, לאור הצהרותיו של המועמד הרפובליקני, בייחוד בכל הנוגע לנקיטה בהרחבות פיסקליות משמעותיות, בטווח הזמן המעט ארוך יותר (ובמידה והצהרותיו אכן ימומשו) סביר שנראה תשואות ברמה גבוהה יותר".