ורינט עדכון בעקבות פגישה עם הנהלת החברה

משמרים את המלצתנו Outperform על מניית VRNT עם מחיר יעד של 70 דולר
חברת ורינט (VRNT), ספקית פתרונות מתקדמים לניהול וטיפול בדאטה מובנית ובלתי מובנית לשימוש במגוון אפליקציות ארגוניות וביטחוניות, צופה צמיחה דו-ספרתית בהכנסות לצד המשך שיפור עקבי ברווחיות, זאת לאור הגדלת שוקי היעד למוצריה וניצול הזדמנויות צמיחה חדשות. אנו משמרים את המלצתנו Outperform על מניית VRNT עם מחיר יעד של 70 דולר, בהתבסס על מכפיל 17 לתחזית רווח לשנת 2016.

* רכישת חברת KANA שבוצעה בשנה שעברה הובילה להרחבת שוקי היעד עבור ורינט, שהגבירה את שיעורי הצמיחה בזכות אינטגרציה מוצלחת של החברה הנרכשת, בנוסף להשקעות גדולות במחקר ופיתוח, שהסתכמו בכמיליארד דולר לאורך העשור האחרון.

* השילוב בין פעילויות ורינט ו-KANA מאפשר בניית פלטפורמה חזקה לטיפול במגוון סוגיות שירות לקוחות, ובכך מספק יתרונות על פני פתרונות מסורתיים לניהול קשרי לקוחות (CRM), תוך הוספת יכולות ניתוח קול.

* חברת ורינט צפויה להשיק פתרון ארגוני לתחום הסייבר במחצית השניה של 2015. בשלב הנוכחי, מיועדים פתרונות אלה ללקוחות ממשלתיים, דוגמת הזכיה בחוזה של כ-100 מיליון דולר לשנתיים עד שלוש שנים. השקת פתרון נוסף למגזר הארגוני צפויה להגדיל משמעותית את שוק היעד הפוטנציאלי, תוך מענה על הצרכים הקריטיים של הגנת ארגונים מפני מתקפות סייבר.

* הנהלת ורינט צופה צמיחה דו-ספרתית ארוכת טווח בהכנסות, תוך שיפור בשיעורי הרווחיות כתוצאה מהקטנת רכיב החומרה בתמהיל המכירות (כעת 15%-20%) ומנוף תפעולי. אמצע טווח תחזיות החברה לשנת 2015 צופה הכנסות של כ-1.25 מיליארד דולר, צמיחה של כ-8%, זאת בהנחת השפעה שלילית של כ-2% כתוצאה מהתחזקות הדולר מול שאר המטבעות.

* תמהיל המכירות של ורינט מתחלק בין תחזוקה (כ-40% מהכנסות), מכירת מוצרים חדשים (כ-40% מהכנסות) ושירותי אינטגרציה (כ-20% מהכנסות). אנו מעריכים כי החברה תמשיך להציג צמיחה דו-ספרתית בהכנסות וברווח הנקי בשנים 2015 ו-2016, ומותירים את המלצתנו Outperform עם מחיר יעד של 70 דולר. אני מציינים כי מניית VRNT נמנית על רשימות המומלצות של אופנהיימר – Top Ideas & Top Stars ורשימת המומלצות הישראליות ״ישראליסט״.