אופנהיימר חוזרים על דירוג תשואת יתר עם מחיר יעד של 52$

עדכון של אופנהיימר בעקבות כנס האנליסטים שקיימה אמדוקס בניו יורק
בעקבות כנס האנליסטים שקיימה הנהלת אמדוקס ( DOX ) בניו יורק, אנו ממשיכים לדבוק בתיזת ההשקעה במניית החברה. אנו סבורים כי החברה תמשיך לנצל את מובילות שוק בתחומי פעילותה על מנת לזכות בעסקאות חדשות, ליהנות מזרם הכנסות חוזרות, לייצר מזומנים ולשפר את רווחיותה, תהליכים שעשויים להוביל לעליית מכפיל מניית DOX. אנו משמרים את המלצתנו על Outperform עם מחיר יעד של 52$ כשבנוסף, המניה נמנית על רשימת המומלצות "ישראליסט".

• חברת אמדוקס הודיעה על מספר עסקאות גדולות, כולל חוזה מחברת SingTel מסינגפור (הפועלת גם באוסטרליה), חוזה בהודו (בשיתוף פעולה עם שחקנים מקומיים) ופרישת פתרונותיה באוסטרליה על ידי חברת הסלולר המובילה Vodafone .

• פעילות אמדוקס נהנית ממעבר לקוחותיה ממודל ה-prepaid למודל ה-postpaid אשר דורש רמה גבוהה יותר של שירותי ערך מוסף ושימוש נרחב בפתרונות בילינג. אמדוקס מתכננת להרחיב את פעילותה בשווקים המתעוררים ומתמקדת בשוקי אסיה פסיפיק ואמריקה לטינית. החברה מזהה הזדמנויות בתחומי התוכנה, כגון תוכנה לניהול רשתות תקשורת, פתרונות אנליטיים של BIG DATA , שירותים פיננסיים במובייל, וידאו Internet of Things ועוד.

• התחזית ארוכת הטווח של אמדוקס ל-3 השנים הקרובות צופה צמיחה אורגנית של 3%-5% , שיעור רווח תפעולי של 16.2%-17.2% וצמיחה ברווח למניה בקצב של 5%-8% . התחזית לשנת 2015 , הפיסקלית שניתנה בפרסום דוחותיה האחרונים של אמדוקס בתחילת נובמבר, מניחה צמיחה של 2.5%-5.5% בהכנסות ושל 4.5%-7.5% ברווח למניה, צמיחה שעשויה אף להיות גבוהה יותר בכפוף לביצוע רכישות.

• חברת אמדוקס מחזיקה בקופת מזומנים של כ-1.2 מיליארד דולר, כ-7.6 דולר למניה (כ-17% משווי השוק), וללא חוב. החברה נוהגת לחלק50% מתזרים המזומנים הפנוי לבעלי המניות באמצעות דיווידנד ורכישת מניות עצמית, תוך בחינת הזדמנויות צמיחה. אנו מדרגים את מניית DOX בהמלצת Outperform עם מחיר יעד של 52$, בהתבסס על מכפיל 14.7 לתחזית הרווח ל-2016.