מריל לינץ' על ישראל - מרווחי האפס בין השקל לדולר הם רק ההתחלה

זאת על רקע מדיניות הריבית הנמוכה של בנק ישראל וסיכון להורדה נוספת השנה, בנוסף להמשך מגמת הייסוף של השקל.
האינפלציה נבלמה בחודשים האחרונים, אך לדעת האנליסטים במריל לינץ' צפוי בנק ישראל להותיר את הריבית בשיעור של 0.75% במהלך השנה. הסיכון להורדה נוספת יהיה קיים אם האינפלציה תמשיך במגמת הירידה לצד ביצועים שליליים נוספים שאינם צפויים כרגע בשוק. במקרה כזה, בנק ישראל צפוי להוריד תחילה את הריבית ורק לאחר מכן להתערב בתחום המט"ח.

מסרים מעורבים:
הצמיחה בתמ"ג המקומי ממשיכה להראות סימני האטה, עם תחזית של 2.8% לרבעון הראשון לעומת הרבעון המקביל אשתקד, 2.9% לעומת הרבעון הרביעי, ו-3% ברבעון השלישי של 2013. הסיבות הן ירידה בצמיחה בהיקפי הצריכה, גידול בהיקפי הייבוא והשקל החזק. מדד הכלכלה כמעט ולא צמח באפריל ובמרץ, מה שמצביע על האטה. לעומת זאת, הנתונים על מדדי אמון הצרכן, ייצוא של שירותים וגביית מס ישיר מספקים אותות חיוביים.

הורדת ריבית נוספת? עדיין בגדר אופציה
במריל לינץ' כאמור צופים כי בנק ישראל ישאיר את שיעור הריבית על 0.75% השנה, על אף סיכון של המשך האטה באינפלציה והפתעה לרעה בשוק (טבלה 5). הצהרות בנק ישראל מעידות כי הנתונים מספקים מסרים מעורבים על הכלכלה, כך שנתוני חודש מאי חשובים ויאפשרו הערכה טובה יותר לגבי הסיכויים להורדה נוספת. אנו צופים האצה שולית בלבד באינפלציה מאוחר יותר השנה, ולכן לא צופים העלאה במהלך 2014.