"לא להגדיל חשיפה בשווקים מתעוררים למרות הירידות האחרונות"

הלמן אלדובי בסקירה השבועית

בשוק המקומי נתוני המאקרו עדיין מספקים רוח גבית לשוק המניות אך למרות זאת לא צופים בבית ההשקעות עלייה משמעותית ברווחיות החברות ברבעונים הקרובים

בסקירה השבועית של בית ההשקעות הלמן אלדובי אומרים היום כי "בשוק המקומי הנתונים האחרונים מעורבים ונראה כי קצב הצמיחה של הפעילות הכלכלית נשאר יציב. בין הנתונים האחרונים שפרסמו ניתן לציין את המדד המשולב שעלה פעם נוספת בכ- 0.2%, קצב המעיד גם הוא על יציבות בצמיחה. על רקע הצמיחה הצפויה וסביבת הריבית הנמוכה, נתוני המאקרו עדיין מספקים להערכתנו רוח גבית לשוק המניות. עם זאת, אנחנו לא צופים לעלייה משמעותית ברווחיות החברות ברבעונים הקרובים. מחר צפויה להתפרסם החלטת הריבית לחודש פברואר כאשר ברקע התחזקות נוספת של השקל. לאור ההתפתחויות האחרונות בכלכלה, אנחנו מעריכים כי הריבית תישאר ללא שינוי. השאלה שממשיכה לרחף באוויר היא עד כמה הורדת ריבית נוספת תשפיע על תנועות ההון לישראל, שכן אם השפעה זו שולית הרי שאין טעם בהורדת ריבית נוספת".

"בארה"ב, ננעל שבוע המסחר בירידות חדות, ומדד הפחד עלה בצורה חדה לאחר נתונים מאכזבים בשווקים המתעוררים וצניחת מטבעות מקומיים בחלק מהשווקים המתעוררים. בנוסף נוצר בלבול מנתוני שוק התעסוקה על רקע יצירת משרות נמוכה מהצפי במקביל לרמת אבטלה הנמוכה ביותר מאז 2008 (בשל ירידה בשיעור ההשתתפות). באופן רשמי מונה נגיד הבנק הישראלי היוצא סטנלי פישר לסגן יו"ר הפד' בארה"ב. פישר למעשה עתיד להנהיג ביחד עם הנגידה החדשה, ג'נט יילן, את המדיניות הכלכלית במדינה. כחלק ממדיניות זו, הבנק מצמצם כיום את תוכנית הרכישות שלו, ולהערכתנו בהמשך השבוע הוא צפוי להודיע על כך שמדיניות הצמצום תימשך, נתון אשר עשוי להביא לעלייה בתנודתיות בשווקי המניות בעולם. בשלב זה נתוני המאקרו בארה"ב טובים, אך לא מספיק בכדי לשמש "תירוץ" טוב לראלי נוסף, דבר אשר מגביר את הלחץ על השווקים. כמו כן, עונת הדוחות אינה מביאה עימה בשורה בשלב זה כאשר חלק לא מבוטל מהחברות מורידות את תחזית ההכנסות לשנה הקרובה. מדד ה- S&P מציג ביצועים חלשים מתחילת השנה, כאשר סקטור הפארמה אשר מועדף על ידינו מציג את הביצועים הטובים במדד במקביל לפרסום דוחות טובים. מנגד הטלקום ומוצרי הצריכה מושכים את המדד מטה עם ירידות של כ 2-2.5%". אומרים בהלמן אלדובי.
"באירופה", אומרים בהלמן אלדובי, "תחילת השנה בשווקים הייתה המשך ישיר לשנה החזקה שחלפה. האינפלציה ממשיכה להיות נמוכה ואף להתמתן, אך נתוני הפעילות הכלכלית האחרונים באירופה היו מעט אופטימיים יותר ביחס לתחזיות הצמיחה. מריו דרגי, נשיא הבנק המרכזי ציין במסיבת העיתונאים לאחר הכרזת הריבית כי מדינות הגוש עדיין מתמודדות עם מצב כלכלי לא פשוט. סקר הסנטימנט הכלכלי הנערך ע"י מכון ZEW הצביע על ירידה קלה בגרמניה, אך הנתון המשוקלל של גוש האירו דווקא הפתיע לטובה. בצרפת, הנתונים לא היו טובים ומדד מנהלי הרכש שהתפרסם מטיל להערכתנו ספק בנוגע ליכולתה של המדינה לעמוד בתחזיות הצמיחה הנוכחיות. בהתאם לכך, במקביל להמלצה שלנו להגדיל חשיפה לאירופה, אנחנו ממליצים להימנע משוק המניות בצרפת. בנוגע לשווקים המתעוררים, אנחנו מעריכים כי המשך צמצום תכנית הרכישות בארה"ב צפויה לפגוע במדינות אלו באופן משמעותי יותר בשל הרגישות של שווקים אלו לנזילות, ולכן, אנחנו חושבים כי עדיין מוקדם מלחזור ולתת לשווקים אלו עדיפות למרות הירידות החדות שחוו שווקים אלו לאחרונה".

דיסקליימר: הסקירה לעיל היא למטרת אינפורמציה בלבד. סקירה זו משקפת את דעת הכותב לפי מיטב הבנתו ביום עריכתה. הסקירה אינה מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. הסקירה כוללת מידע צופה פני עתיד אשר התממשותו אינה ודאית ו/או בשליטת הכותב. יודגש, כי התוצאות עשויות להיות שונות באופן מהותי מהתוצאות המוערכות או המשתמעות מסקירה זו. הכותב ומי מטעמו לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שיגרם משימוש בניתוח זה. יובהר כי לכותב ו/או לחברה שבה הוא מועסק ו/או לחברות קשורות אליה עשוי להיות עניין אישי ו/או החזקות בניירות ערך ו/או בנכסים פיננסיים ו/או באפיקי ההשקעה המוזכרים בכתבה.