Utrade: התייקרות הסחורות והתייצבות מטבעות הפסיפיק מאותתים על סיום גל הירידות בשווקים הפיננסיים

רואי קוזין, מנהל השקעות ראשי בבית ההשקעות Utrade
"שוק הסחורות מאותת על התחלה צפויה של תחילתו של גל עליות; ישנה הזדמנות בדולר האוסטרלי והניו זילנדי"
שוק הסחורות והמטבעות מאותת על סיום גל הירידות בשווקים הפיננסיים בכלל ובשוק המניות בפרט. שוק הסחורות מאותת על עליות צפויות – ראייה לכך ניתן לראות בזינוק מרשים במחיר הנפט והתייצבות במחיר הזהב לאחר נפילה של כ-26.5% מערכה של המתכת הזהובה. במקביל להתאוששות בשוק הסחורות, אנו רואים התייצבות במטבעות הפסיפיק (הדולר האוסטרלי והדולר הניוזילנדי) שככל הנראה מיצו את המומנטום השלילי שפקד אותם במהלך החודשיים האחרונים. חשוב לציין כי המומנטום השלילי של שני המטבעות האלה בשילוב עם ירידת ערך כללית במחיר הסחורות היוותה סמן שלילי שהתממש בדמות ירידות שערים בשווקי המניות. כך מעריך רואי קוזין, האנליסט הראשי של בית ההשקעות Utrade.
גל הירידות האחרון נגרם בעיקר על רקע החששות ההולכים וגוברים של המשקיעים לגבי סיום תכנית התמריצים האמריקאית על ידי הבנק הפדראלי בארה"ב. יחד עם זאת, ה’פד’ מודע להשפעה השלילית שתהיה לפעולה שכזו על השווקים הפיננסיים ולכן עשוי שלא לקצץ בהיקף רכישות האג"ח העצמיות, מה שכמובן אמור לתמוך בהמשך מגמת העליות בשווקים, בכל הנוגע לטווח הבינוני עד ארוך.
ברמה הכלכלית, דו”ח התעסוקה האמריקאי שהתפרסם בשבוע שעבר הצביע על ירידה ברמת המועסקים לממוצע חודשי של 155 אלף משרות חדשות, מתחת לרמה המועדפת של ה’פד’ – ממוצע חודשי של 200 אלף משרות חדשות. כידוע, הבנק הפדראלי שם בראש סדר העדיפויות את בעיית שוק העבודה ואת רמות האבטלה הגבוהות שנגרמו בעקבות משבר האשראי הגדול שהתפוצץ בשנת 2008.
בנוסף, רמת היעד של ה’פד’ לאינפלציה השנתית עומדת על 2% בעוד שהאינפלאציה עצמה נמצאת כעת רק על 1%, הרחק מרמת היעד. מכאן, שהבנק הפדראלי אינו חושש עדיין בשלב זה מלחצים אינפלציוניים אשר בדרך כלל נגרמים כתוצאה מ”הדפסת כסף”. אי לכך ובהתאם לזאת, אנו מעריכים כי הבנק הפדראלי ימשיך עם מדיניותו הנוכחית בעתיד הנראה לעין, מה שכאמור, צפוי לתמוך בהמשך גל העליות בשווקים הפיננסיים.
על רקע הדברים האמורים, גם בשוק המטבעות אנו מתקרבים לסיום המומנטום השלילי שפקד בעיקר את מטבעות הפסיפיק. להערכתנו, רמות המחיר הנמוכות ששוררות כעת מהוות נקודת כניסה אטרקטיבית לקניה בטווח הארוך של דולר אוסטרלי ודולר ניו זילנדי. עצם הריבית החיובית המתקבלת בפוזיציות הקניה הללו מחזקת כמובן את כדאיות ההחזקה שלהן בטווח הארוך.