"מהון להון" - לסיכום חודש אוגוסט בשווקים המקומיים והזרים - מטעם מח' המחקר של אינפיניטי‎

הבורסה המקומית סיימה חודש תנודתי במגמה מעורבת ובמחזורי מסחר נמוכים האופייניים לחודשי הקיץ. מניית מלאנוקס שכיכבה בחודש יולי לאחר זינוק של 55% המשיכה במסעה צפונה גם באוגוסט, כשהוסיפה לערכה עוד 10%.
מניות הבנקים ומניות התקשורת בלטו לחיוב בחודש החולף כשזינקו בממוצע ב-6.13% וב-7.51% בהתאמה. את העליות החדות ביותר במדד ת"א 100 רשמו מניות הסלולר: פרטנר וסלקום שזינקו ב-33.22% וב-26.90% בהתאמה, זאת לאחר ירידות השערים שחוו קודם לכן. בשוק אגרות החוב נרשמה מגמה מעורבת, אולם השינויים בשערי אגרות החוב היו מינוריים. מקרב 100 המניות הכבדות בבורסה בלטה לשלילה שותפות חיפושי הגז והנפט הכשרה אנרגיה שאיבדה חצי משוויה, לאחר שהודיעה למשקיעיה כי נתקלה בתקלה באחד מקידוחיה הימיים. אפריקה ישראל שבשליטת איש העסקים לב לבייב נחתכה ב-37.24% ושותפות חיפושי הגז והנפט מודיעין השילה 36% מערכה. מדד ת"א 25 עלה ב- 1.34%, מדד ת"א 100 הוסיף 0.29% לערכו. המחזור היומי הממוצע בחודש אוגוסט הסתכם ב-886 מיליון שקלים בלבד, נמוך בכ-20% לעומת המחזור הממוצע במחצית הראשונה של השנה. לעומת זאת, המחזור היומי הממוצע באג"ח הסתכם ב-4.2 מיליארד שקלים.

נתונים שפורסמו בחודש אוגוסט בישראל:
במהלך החודש החולף פורסמו נתוני מאקרו רבים על מצב המשק בישראל, בהם שניים מהותיים אשר הצליחו להפתיע לחיוב את החזאים הכלכליים ואת הפעילים בשוק ההון: הראשון היה נתוני האומדן הראשון לנתוני צמיחת התוצר במשק ברבעון השני של השנה, לפיהם התמ"ג עלה ב-3.2% בחישוב שנתי, זאת לעומת הערכות לעלייה של 2.5% בלבד. העלייה בתוצר ברבע השני השנה משקפת עליות ביצוא הסחורות והשירותים בשיעור של 10.3%, עלייה של 5.4% בהוצאה לצריכה פרטית ועלייה בהוצאה לצריכה ציבורית בשיעור של 1.8%. הצמיחה קוזזה מעט בשל ירידה בהשקעות בנכסים קבועים (1.1%-) בחישוב שנתי. הנתון השני שהפתיע היה סקר כ"א של הלמ"ס מנוכי עונתיות, שהציג תמונה מעודדת בנוגע לאבטלה בישראל, לפיה בחודש יולי, שיעור הבלתי מועסקים ירד ל-6.5% מרמה של 7.1% ביוני. נציין כי נתונים אלו עומדים בסתירה לנתוני האבטלה המקוריים לחודש יולי, שהצביעו על עלייה באחוז המובטלים לרמה של 6.8%. בנק ישראל הותיר את הריבית במשק לחודש ספטמבר ללא שינוי ברמה של 2.25%. החלטת הוועדה המוניטארית של בנק ישראל להשאיר את הריבית על כנה תאפשר לבנק מרווח תמרון במקרה של התפתחויות שליליות בזירה הבינלאומית. על פי נתוני תקציב הממשלה שפורסמו החודש התברר שהגרעון בחודשים ינואר-יולי עלה ל-9.3 מיליארד שקלים, זאת לעומת גרעון של 3.6 מיליארד שקלים בתקופה המקבילה אשתקד. לאור זאת, החליטו הממשלה והכנסת על ביצוע קיצוצים נרחבים והעלאת מסים במשק במטרה למתן את הגרעון, כך שיעמוד ביעד שקבעה הממשלה.

ארה"ב:
על סמך נתונים שפורסמו החודש בארה"ב, מסתמן כי חל שיפור קל בפעילות הכלכלית של המשק האמריקאי. חלק לא מבוטל מהשיפור השתקף בדו"חות הכספיים של החברות הנסחרות בבורסות וול סטריט. מסיכום עונת הדוחות לרבעון השני, עולה כי תוצאות המכירות של 58.7% מהחברות היו טובות יותר מהתחזיות, בעוד שרק 48.4% מהחברות הצליחו להציג רווחיות טובה יותר מהתחזיות המוקדמות. לאור היציבות היחסית הנרשמת בכלכלה, נגיד הפדרל ריזרב, בן ברננקי, עדיין לא מצא לנכון לבצע התערבות בכלכלה, זאת על אף התגברות הקולות הקוראים לו לבצע הרחבה כמותית נוספת במטרה לתמוך בהתאוששות הכלכלית. נציין כי חלק מהתומכים להפעלת תוכנית תמריצים מוניטארית הינם חברים בוועדה המוניטארית של הפד, דבר שמעלה להערכתנו את הסיכוי לקיומה. עוד נציין, כי אינדיקטורים כלכליים נוספים שפורסמו בחודש האחרון, הצביעו כי הגרעון הממשלתי בחודש יולי הסתכם ב-70 מיליארד דולר, בכך הגירעון מתחילת השנה מתקרב לטריליון דולר. כמו כן, שוק התעסוקה בארה"ב ממשיך לדשדש, וכבר תשעה חודשים ששיעור האבטלה ניצב מעל רמת 8%. מנגד, התקבלו סימני התעוררות בגזרת שוק הנדל"ן, כאשר מכירות הבתים הקיימים עלו ביולי ב-2.3%, מה שמשקף קצב מכירות שנתיות של 4.47 מיליון בתים. החדשות המשמעותיות מסקטור הנדל"ן התקבלו מנתוני מכירות הבתים החדשים, שעלו בחודש יולי לרמת שיא של השנתיים האחרונות.
.
אירופה:
חודש אוגוסט חלף כמעט ללא התפתחויות משמעותיות, הן בזירה הפוליטית והן בשווקי ההון האירופאים, כאשר עיני המשקיעים הופנו לכיוון קובעי המדיניות המוניטארית באירופה. תקוות המשקיעים היא שנגיד הבנק המרכזי האירופאי, מריו דראגי, יכריז על תוכנית הרחבה כמותית לצורך הנעת הכלכלה. דראגי מצידו הודיע על תוכנית חדשה לרכישת אג"ח ממשלתיות, של מדינות שתהיינה מוכנות לאמץ את תוכניות ההבראה. בתוך כך, המשיכו קברניטי גוש האירו, שבראשם קנצלרית גרמניה, אנגלה מרקל, וראש ממשלת צרפת פרנסואה הולנד, לתור אחר פיתרון זמני לבעיות החוב של יוון. בינתיים האבטלה בגוש האירו המשיכה להתרחב גם בחודש החולף ונקבע שיא חדש של 11.3% אבטלה, בחישוב המשקלל את 17 מדינות הגוש. אינדיקטורים רבים שהתפרסמו בחודש החולף, לרוב לא טמנו בחובם חדשות מעודדות בנוגע לכלכלת הגוש. נתוני הצמיחה לרבעון השני של השנה מעידים על המשך התכווצות, סקרי הלכי הרוח מצויים בשפל של 3 שנים והבנק המרכזי האירופאי חתך את תחזית הצמיחה לשנת 2013 מרמה של 1% ל-0.6%.

הערכות למחצית השניה של 2012:
בטווח הקצר, שני הגורמים העיקריים המטרידים את הכלכלה הגלובלית הם: האטה בצמיחה העולמית, לצד חוסר הוודאות השורר סביב משבר החובות באירופה שטרם נמצא לו פיתרון. לאור חוסר היציבות בשווקים, אנו מציעים לחלק את ההשקעה באפיק הסולידי ביחס של 55% באפיק צמוד המדד במח"מ בינוני ו-45% באפיק השקלי במח"מ בינוני. כמו כן, אנו מציעים לשמר את רמת הנזילות הגבוהה בתיקי ההשקעות עם מח"מ ממוצע של 4-5 שנים, והעדפת אג"ח של חברות בעלות דירוגים גבוהים, אשר תמשכנה להערכתנו ליהנות מתזרים מזומנים יציב.