נתוני הצמיחה השיבו את האמון בחוסנו של המשק – אך האיום האיראני מגביל את יכולת השקל להתחזק

נתוני הצמיחה הגבוהים מהמצופה שפורסמו בשבוע שעבר השיבו את האמון של המשקיעים בחוסנו של המשק הישראלי והורידו את הצפי כי בנק ישראל יבצע בישיבתו הקרובה הפחתת ריבית.
מנגד, האפשרות המוחשית למתקפה קרובה באיראן, על כל תרחישי האימים הכלכליים הכרוכים בכך, מכניסה סיכון ואי-ודאות למסחר במטבע המקומי, מרתיעה את המשקיעים הזרים ומגבילה את יכולתו של השקל להתחזק

מחלקת המחקר של FXCM ישראל
הדולר-שקל ממשיך לנוע בצורה תזזיתית, בעיקר בשל גורמים מקומיים מנוגדים. מצד, נתוני הצמיחה הגבוהים מהמצופה שפורסמו בשבוע שעבר השיבו את האמון של המשקיעים בחוסנו של המשק הישראלי והורידו את הצפי כי בנק ישראל יבצע בישיבתו הקרובה הפחתת ריבית. מנגד, האפשרות המוחשית למתקפה קרובה באיראן, על כל תרחישי האימים הכלכליים הכרוכים בכך, מכניסה סיכון ואי-ודאות למסחר במטבע המקומי, מרתיעה את המשקיעים הזרים ומגבילה את יכולתו של השקל להתחזק. כמו כן, גם הדשדוש של הדולר בעולם מותיר את הדולר-שקל ללא כיוון ברור. אי לכך, הדולר-שקל נע כרגע בתוך טווח מחיר רחב, שניתן לשרטטו בין 3.95 ל-4.05 לערך. עלייה מעל הרמה העליונה עשויה לסלול את הדרך לשיא חדש, מעל 4.1, ואילו ירידה מתחת לרמה התחתונה תאיץ את הירידה לעבר 3.88.
מעבר לגורמים המקומיים, הדולר-שקל נע בדרך כלל במתאם ישיר למגמות המסחר העולמיות בדולר ובמטבעות המסוכנים (והשקל ביניהם). כאשר נראה, לקראת תחילת ספטמבר, עלייה בנפחי המסחר ובתנודתיות בשווקים העולמיים, גם הדולר-שקל "יתעורר", ובהתאם לכיוונו של הדולר בעולם.
ראלי קייצי בשווקים
למרות מחזורי מסחר דלילים ביותר – הנובעים הן מהדלילות האופיינית בשוק בחודשי הקיץ והן מאי הוודאות בשוק, המבריחה חלק מהשחקנים הגדולים – וול-סטריט ממשיכה לטפס מעלה לעבר גבהים חדשים. למעשה, מדד ה-S&P 500 כבר טיפס מעל השיא של מאי ב-1,406, והוא כעת כפסע מהשיא של מרץ 2012 ב-1,425, הרמה הגבוהה ביותר מאז שלהי 2007. היעד הזה, העומד בסתירה לכל נתוני הרקע הכלכליים והסיכונים הפיננסיים האדירים, לבטח ידרבן את המשקיעים בשבוע הקרוב, ואולי אף יביא משקיעים שעומדים על הגדר להצטרף לחגיגה.
ואולם, לאור נפחי המסחר הנמוכים שעליו מתבסס הראלי הזה, נשאלת השאלה האם לא מדובר בתעתוע של קיץ שצפוי לפנות את הבמה להתפכחות קרבה ולנסיגה חדה לאחור עם סיום הקיץ וחזרתם של המשקיעים האמיתיים, בתחילת בספטמבר.

נפחי המסחר הדלילים, השאלות המהותיות, אשר יכתיבו את המהלך המשמעותי הבא של השוק, עדיין לוטות בערפל. האם הבנק הפדראלי אכן יוציא לפועל עוד השנה צעדים מרחיבים נוספים? האם הבנק של אירופה יציג צעדי פעולה חדשים להתמודדות עם משבר החוב והקשיים של מגזר הבנקאות האזורי? כל אלה יתבררו במחצי הראשונה של ספטמבר, כאשר על הפרק הסימפוזיון הכלכלי בג'קסון היל (31 באוגוסט-1 בספטמבר), החלטת הריבית של הבנק של אירופה (6 בספטמבר), החלטת הריבית של הבנק הפדרלי (13 בספטמבר), ועידת ה-G20 (13-14 בספטמבר), פסגת האיחוד האירופי (14-15 בספטמבר). ככל שנתקרב לאירועים הדרמטיים הללו המצב בשוק צפוי להתחמם. ואולם, בשבוע הקרוב, בהיעדר התפתחויות בלתי צפויות בזירות השונות, הצפי הוא להמשך המסחר הרגוע והטיפוס ההדרגתי של השווקים מעלה.