אקסלנס: משבר האשראי העולמי יימשך עוד שנתיים ויפחית הזדמנויות ההשקעה בעולם

אין אפשרות לדעת באיזה שלב של המשבר נמצאים כעת; סקירה בינלאומית – חודשית
משבר האשראי העולמי יימשך עוד שנתיים ויפחית הזדמנויות ההשקעה בעולם, כך להערכת קרן ההשקעות הגדולה הממשלתית של סינגפור Temasek. אין אפשרות לדעת באיזה שלב של המשבר נמצאים כעת.
סחורות. מחיר חבית נפט יירד ל-90 ד/ח לקראת סוף השנה אך ישוב ויעלה בשנה הבאה ל-105 ד/ח כך להערכת מנכ"ל Nordea Bank AB היושב בשטוקהולם. מנית יצרנית הטרקטורים הגדולה בעולם Deere & Co עלתה ב-4.5% לאחר שהודיעה כי תשקיע עוד 177 מיליון דולר בכדי להגדיל התפוקה עקב הביקוש של החקלאים לתוצרתה. המנייה עלתה ב-14% בשנה האחרונה. מחצית מהסכום תושקע בברזיל. פלדה. חברת מכרות עפרות הברזל האוסטרלית Fortescue Metals Group Ltd מתכוונת להנפיק מניות מועודפות בכדי להשליש התפוקה על רקע הביקוש מסין ורמת המחירים הגבוהה. החברה תשקיע בשלב ראשון 3.9 מיליארד דולר אמריקאיים להרחבת הפעילות. מנית החברה עלתה בשנה האחרונה ב-125%. החברה מבקשת להיות יצואנית הפלדה השלישי בגודלה.
תחבורה. רווחי מפעילת נמלי המכולות הגדולה באסיה Cosco Pacific Ltd עלו בחצי הראשון של השנה ב-11% לעומת החצי המקביל אשתקד על רקע עלייה בייצוא צעצועים, רהיטים וביגוד. סמנכ"ל החברה אמר כי פעילות החברה בקו אסיה-אירופה עדיין טובה על רקע הירידה בפעילות בקווים לארה"ב. מניות החברה עלו עקב העליה ברווח ב-17% אך בשנה האחרונה עדיין נמצאים בירידה של 42%. רווחי חברת הבת Florens Container Holdings Ltd המחכירה מכולות עלו ב-29%. רווחי חברה המייצרת מכולות China International Marine Containers Co Ltd ירדו ב-22% בשל העליה בעלות ח"ג, קרי פלדה. קוסקו העלתה שעור ההחזקה בחברה ל-22%. מנית החברה המייצרת המכולות ירדה בשנה האחרונה ב-60%. חברת התעופה הגרמנית לופהאנזה מבקש להשתלט על אוסטריין איירלינס לאחר שממשלה אוסטריה אישרה מכירת 43% ממניות החברה הלאומית ונכשל הנסיון למכור חמישית מהמניות למשקיע הסעודי Mohamed bin Issa al Jaber. אשתקד השתלטה לופטהאנזה על סוויס השוויצרית. רווחי חברת התעופה Air New Zealand ירדו ב-76% בחצי הראשון של השנה לעומת החצי המקביל אשתקד על רקע העליה במחירי הדס"ל. מנית החברה ירדה בשנה האחרונה ב-36%. רווחי חברת התעופה הסינית הבינלאומית הגדולה ביותר Air China Ltd ירדו בחצי הראשון של השנה ב-21% על רקע העליה במחירי הדס"ל.
נדל"ן. מנית חברת הנדל"ן האוסטרלית Centro ירדה ביום שני שחלף ב-9.1% לאחר שהחברה הודיעה כי על נושיה לקבל הצעתה שעיקרה דחיית תשלום בגין אג"ח שהנפיקה בהיקף של 6.6 מיליארד דולר אוסטרלי. מאז 17 לדצמבר אשתקד ירדה המניה ב-95% עת החברה הודיעה כי אינה יכולה להמשיך לגלגל חובותיה.

קנדה
התוצר עלה ברבע השני של השנה בשעור שנתי של 0.3% ל-1,260 מיליארד דולר אמריקאיים בהמשך לירידה של 0.8% ברבע הראשון של השנה עפ"י קריאה חדשה לעומת ירידה של 0.3% בקריאה הראשונה. הוצאות הממשלה עלו ב-1.3% בהמשך לעליה של 0.6% ברבע הראשון של השנה. הוצאות משקי הבית עלו ב-0.6%. הייצוא ירד ב-1.5%, הירידה הרבעונית הרביעית ברציפות. בחודש יוני בלבד עלה התוצר ב-0.1% בהמשך להצטמקות של 0.1% בחודש מאי. ההשקעה בבינוי עלתה ברבע השני ב-0.4% והמכירות הקמעונאיות עלו ב-0.5%. מדד מחירי התוצרת התעשייתית עלה ביוני ב-0.4% בעוד עלויות ח"ג של התעשיה עלו ב-1.4%.
ברזיל
קצב העליה בנטילת הלוואות יורד בשל העלאה בריבית ל-13%. שעור הריבית בו מחוייבים הלקוחות עומד על 39.4% במונחים שנתיים. נטילת משכנתאות עלתה בשנה האחרונה ב-30%.
מכסיקו
הגרעון בחשבון השוטף ברבע השני של השנה עלה ל-2.02 מיליארד דולר על רקע ירידה בהכנסות ממכסיקנים העובדים בחו"ל, עליה בהוצאות הריבית של המשק המכסיקני ומשיכת רווחי הון ע"י משקיעים זרים. המשקיעים הזרים ניצלו העליה בערכו של הפזו כדי להמיר רווחים למטבעות שלהם ולשלוח אותם לארצותיהם. הגרעון בחשבון השוטף היה בחצי הראשון של השנה 0.6% מהתוצר לעומת 0.8% מהתוצר בחצי המקביל אשתקד. מכסיקנים העובדים בארה"ב שלחו למשפחותיהם ברבע השני של השנה 6.3 מיליארד דולר. התשלומים בגין חוב המשק לחו"ל ומשיכת רווחים ע"י זרים הסתכמו ברבע השני של השנה ב-5.5 מיליארד דולר. ההשקעות הזרות הישירות ברבע השני של השנה היו 6.4 מיליארד דולר לעומת 5.6 מיליארד דולר ברבע המקביל אשתקד. האינפלציה השנה תהיה 5.5%, כך מעריך סיטיגרופ. האינפלציה הבסיסית תהיה 5%. הערכות אלה גבוהות מההערכות הקודמות של 5.3% ו-4.9%, בהתאמה.
צ'ילה
הריבית הועלתה ב-14 לאוגוסט בחצי אחוז ל-7.75% בהחלטה שהתקבלה פה אחד כך מתברר עתה מפרוטוקולים של הבנק המרכזי. האינפלציה ב-12 החודשים לאוגוסט הייתה 9.3% בהמשך לעליה של 9.3% ביולי ויוני. הייצור התעשייתי עלה בחודש יולי ב-3% לעומת יולי אשתקד לאחר ירידות בחודשים יוני ומאי השנה. עליה של 5.8% הייתה בייצור מוצרי צריכה על רקע עליה של 9.1% במכירות הקמעונאיות. תפוקת המכרות ירדה ב-6.1% על רקע חולשת שוק הנחושת. שעור האבטלה ביולי נותר על רמה של 8.4%.

אירופה - מדד אימון הצרכנים והמנהלים ירד באוגוסט ל-88.8 לעומת 89.5 ביולי כך עפ"י נציבות האיחוד האירופאי. אימון מפעלי החרושת והקמעונאים ירד בעוד האימון בקרב הצרכנים עלה. בספרד המכירות הקמעונאיות ירדו ביולי זה החודש השמיני ברציפות. המכירות היו נמוכות ב-6% לעומת יולי אשתקד בהמשך לירידה של 7.9% בחודש יוני. מכירת כלי הרכב ירדה ביולי ב-28% לעומת יולי אשתקד. הבנק המרכזי של דנמרק השתלט על בנק Roskilde Bank שפשט הרגל. מנית הבנק ירדה ב-85% בשנה האחרונה טרם הושעה המסחר במניה ביום שני בשבוע שחלף. הבנק המרכזי יחד עם קבוצה של בנקים יתנו סיוע של 4.5 מיליארד קרונה לבנק, כ-890 מיליון דולר וכן יבטיחו חובות הבנק העומדים על 37.3 מיליארד קרונה. הבנק המרכזי נימק התערבותו בכך שברצונו לשמור על היציבות של המערכת הבנקאית. מחיקת חובות בסכום של 1 מיליארד קרונה בשל משבר בענף הנדל"ן עליה הכריז הבנק באמצע יולי כפולה מההכרזה, כך מתברר. דניה נכנסה למיתון ברבע הראשון של השנה והייתה למדינה הראשונה באירופה שנכנסה למיתון מאז התפשט משבר האשראי בעולם שהחל בארה"ב. זוהי ההצלה הראשונה של בנק דני מזה 15 שנה. מחזיקי המניות של הבנק איבדו 1 מיליארד קרונה בעוד שמחזיקי אג"ח להמרה הפסידו 2.5 מיליארד קרונה. לדעת מומחה מבית ספר לעסקים בקופנהגן ניהול הסיכונים בבנק היה לקוי, חשיפה ייתר על המידה לענף הבניה. הממשלה הדנית מוכנה להזרים מכיסה להצלת הבנק עוד 3.5 מיליארד קרונה.
גוש היורו
האינפלציה ב-12 החודשים לאוגוסט עלתה ב-3.8% בהמשך לעליה של 4% ביולי וזאת על רקע ירידה במחירי הנפט. שעור האינפלציה עדיין גבוה מעל יעד האינפלציה האמור להיות מתחת ל-2%. שעור האינפלציה ירד בגרמניה, ספרד ובלגיה. חבר הבנק המרכזי Weber אמר בשבוע שחלף כי ייתכן כי תידרש העלאה נוספת בריבית בכדי לבלום האינפלציה. גם החבר Lorenzo Bini Smaghi אמר שהאינפלציה באירופה גבוהה מידי ויש להפחיתה. האבטלה נשארה בגוש היורו על רמה של 7.3%.

בריטניה
הריבית תופחת כבר בסוף השנה אפילו האינפלציה בעינה וזאת בכדי למנוע כניסת בריטניה למיתון, כך עפ"י סקר בקרב כלכלנים שערכה סוכנות בלומברג. אך יש המאמינים כי הריבית לא תופחת השנה היות והבנק המרכזי מבקש להבהיר כי מלחמתו באינפלציה והעלאות השכר, מוחלטת. מחירי הבתים ירדו בשעור שנתי של 10.5%, ירידה בשעור המרבי מאז הרבע האחרון של 1990 כך עפ"י Nationwide. בחודש האחרון ירדו מחירי הבתים ב-1.9%. בריטניה נכנסת ככל הנראה למיתון לראשונה מאז 1990.
הונגריה
הריבית נותרה ללא שינוי על 8.5% וזאת על רקע ייסוף הפורינט המפחית הלחצים לעליה במחיר. הבנק המרכזי מעריך כי האינפלציה השנה תהיה 6.3% זאת לאחר שעלתה ב-12 החודשים ליולי ב-6.7%. התוצר עפ"י הערכת הבנק יעלה השנה ובשנה הבאה ב-2.4% ובשנת 2010 ב-3.7%.
פולין
התוצר עלה ברבע השני של השנה בשעור שנתי של 5.8% בהמשך לעליה של 6.1% ברבע הראשון של השנה. הצריכה הפרטית עלתה ברבע השני של השנה בשעור שנתי של 5.6%, באותו שעור כפי שעלתה ברבע הראשון של השנה. הממשלה צופה כי השנה תהיה צמיחה של 5.5%. הבינוי עלה בשעור של 17.8% בהמשך לעליה של 16.7%. ההשקעות עלו ב-15.2% בהמשך לעליה של 15.7%. האבטלה ירדה בחודש יולי ל-9.4% לעומת 12.2% בחודש המקביל אשתקד. המכירות הקמעונאיות ביולי השנה היו גבוהות ב-14.3% לעומת יולי אשתקד בהמשך לעליה של 14.2% ביוני. שעור האבטלה ירד ביולי ל-9.4%, הנמוך מזה 17 שנה ולעומת 9.6% ביוני. נזכיר כי השכר בסקטור העסקי היה גבוה ביולי ב-11.6% לעומת יולי אשתקד בהמשך לעליה של 12% ביוני, העליה השביעית ברציפות. השכר הגיע ל-1,425 דולר לחודש. שעור האינפלציה ב-12 החודשים ליולי עלה לשעור המרבי מזה שבע שנים ל-4.8%.
המדינות הבלטיות
אסטוניה. הצמיחה השנה תהיה 1% בלבד, כך מעריך האוצר. בשנת 2009 הצמיחה תגבר ל-2.6%. באפריל תחזית הצמיחה הייתה 3.7% להשנה ו-6.4% לשנה הבאה. האינפלציה השנה תהיה 10.7% ובשנה הבאה 6%. אסטוניה נכנסת למיתון השלישי מאז קיבלה עצמאות בשנת 1991. להערכת סוכנות הדירוג Standard & Poor's התוצר יצטמק השנה. לטביא. התוצר עלה ברבע השני של השנה בשעור שנתי של 5.3%.

קאזאחסטן
מס החברות יופחת בחצי עד שנת 2011 ל-15% וזאת על רקע עודף הכנסות של הממשלה מייצוא מחצבים ועליה במיסוי על מכרות וחברות נפט וגז. כבר בשנת 2010 המס יופחת ל-20% ובשנת 2010 ל-17.5%. הקאזחים מחזיקים ב-3.2% מרזרבות הנפט המוכחות בעולם. הממשלה תגדיל גם הוצאות הרווחה שלה, כולל לפנסיונרים.
רוסיה
רשת החנויות השניה בגודלה Magnit OAO פותחת חנות חדשה כל 27 שעות בכדי לעמוד בביקושים הגוברים. מכירות החברה יגיעו השנה ככל הנראה ל-5.5 מיליארד דולר. החברה נמצאת בתנופת פתיחת 320 חנויות בתוך שנתיים בהשקעה של 1.5 מיליארד דולר.
ניגריה
האינפלציה ב-12 החודשים ליולי עלתה 14% בהמשך לעליה של 12% ביוני. מחירי המזון עלו בשנה האחרונה ב-20.9%. הריבית עומדת על 10.25%.
דרום אפריקה
השקעות הממשלה בשלוש השנים הבאות יגיעו ל-568 מיליארד רנד לכבישים, תחנות כח ואיצטדיונים לקראת אירוח תחרויות פיפ"א 2010. חברות תשתית מגבירות הפעילות היצרנית שלהן בכדי לעמוד בעליה הצפויה בביקושים. להערכת בנק Nedbank Group Ltd ההכרזה על השקעות גדולות של תשתית בחצי הראשון של השנה עלו ב-194 מיליארד רנד לעומת כל שנת 2007 ל-336 מיליארד רנד. הבנק העלה תחזית הצמיחה של המשק השנה ל-3.5% לעומת ההערכה הקודמת של 2.9% ולעומת 5.1% בשנת 2005. הגרעון המסחרי עלה בחודש יולי ל-14.3 מיליארד רנד על רקע האמרת מחירי הדלק וזאת בהמשך לגרעון של 200 מיליון רנד בלבד בחודש יוני. הייבוא עלה ב-25% בעיקר בשל עליה של 53% בייבוא נפט בעוד הייצוא עלה ב-1.8% בלבד על רקע ירידה במחירי הזהב והפלטינום.
חוף השנהב
ייצוא הנפט בחודש יולי היה פי חמישה מאשר בחודש המקביל אשתקד. יייצוא הגומי עלה ב-24%. ייצוא הכותנה עלה ב-67%.

יפן
האינפלציה הבסיסית, שאינה כוללת מזון טרי, עלתה ב-12 החודשים ליולי ב-2.4%, השעור המרבי מזה עשור ובהמשך לעליה של 1.9% ביולי. צריכת משקי הבית ירדה ביולי לעומת יולי אשתקד ב-0.5%. הממשלה מתכוונת להשקיע 18 מיליארד דולר בכדי לעזור למשקי בית ותעשיה להתמודד עם מחירי האנרגיה הגבוהים. מספר המשרות לכל ביקוש למשרה ירד ל-0.89, השעור הנמוך מזה ששה חודשים. משבר הנדל"ן מתרחב. מניות חברת Asahi Homes Co Ltd ירדו ביום שלישי שחלף ב-24% לאחר שחברת האם של החברה Sebon Corp הודיעה על פשיטת רגל. בשנה האחרונה עד להודעה בדבר פשיטת הרגל ירדו מניות החברה ב-78.5%. ביולי פשטו הרגל 43 חברות נדל"ן, עליה של 79% לעומת יולי אשתקד. גם חברת Nissan Rinkai Construction Co הודיעה על פשיטת רגל. הייצור התעשייתי עלה במפתיע ב-0.9% ביולי לעומת יוני אשר בו ירד ב2.2%. להערכת כלכלנים הבנק המרכזי לא יעלה הריבית היות והוא דואג יותר לצמיחה מאשר לענין האינפלציה.
סין
רווחי חברת הביטוח הגדולה ביותר China Life Insurance Co Ltd ירדו בחצי הראשון של השנה ב-31.9% על רקע התשלומים בגין רעש האדמה וההפסדים מאפיקי ההשקעות של החברה. מנית החברה עלתה לאחר ההודעה ב-3% וב-12 החודשים האחרונים ירדה ב-16%. מאז תחילת השנה ירדה המניה ב-31%.
דרום קוריאה
הגרעון בחשבון השוטף היה ביולי 2.45 מיליארד דולר, השעור המרבי מזה ששה חודשים וזאת בהמשך לעודף של 1.82 בחודש יוני. הייצור התעשייתי היה ביולי גבוה ב-9.1% לעומת יולי אשתקד בהמשך לעליה של 6.8%.
תאילנד
התוצר, 245 מיליארד דולר גודלו, עלה ברבע השני של השנה בשעור שנתי של 5.3% בהמשך לעליה של 6.1% ברבע הראשון של השנה. העליה בייצוא גומי טבעי ואורז לא היה בה מספיק בכדי להביא לירידה בקצב הפעילות בשל הירידה בביקושים המקומיים. בחודש שחלף העלה הבנק המרכזי הריבית לראשונה מזה שנתיים, עליה של 25 נ"ב ל-3.5% וזאת לאחר שהאינפלציה ב-12 החודשים האחרונים ליולי הגיעה לשיא של 9.2%. עפ"י הערכת the National Economic and Social Development Board התוצר השנה יעלה בסביבות 5.2%-5.7% לעומת הערכה קודמת של 4.5%-5.55 וזאת על רקע העלייה בייצוא מעבר למצופה. הייצוא המהווה 70% מהתוצר עלה ברבע השני של השנה ב-26.3% אף מעבר לעליה ברבע הראשון של השנה, 22.9%. הצריכה הפרטית הייתה ברבע השני של השנה גבוהה ב-2.4% לעומת הרבע השני של 2007 בהמשך לעליה של 2.6% ברבע הראשון של השנה. ההשקעות עלו ב-1.9% בהמשך לעליה של 5.4% ברבע הראשון של השנה. תפוקת החרושת עלתה ב-8% בהמשך לעליה של 9.9%.
פיליפינים
הייבוא ביוני עלה ב-12.7% לעומת יוני אשתקד בהמשך לעליה של 10.9% במאי על רקע העליה במחירי הנפט.הגרעון התקציבי עלה ל-791 מיליון דולר לעומת 559 מיליון דולר ביוני אשתקד. בחצי הראשון של השנה הגרעון המסחרי היה 3.93 מיליארד דולר לעומת 906 מיליון דולר בחצי המקביל אשתקד. הייצוא היה ביוני גבוה ב-8.8% לעומת יוני אשתקד.
הודו
התוצר עלה בשעור האיטי מאז 2004, עליה של 7.9% ברבע השני של השנה ביחס לרבע המקביל אשתקד ובהמשך לעליה של 8.8% ברבע הראשון של השנה. האינפלציה שקצבה עלה השנה כמעט ל-12.4% אילצה הבנק המרכזי להעלות הריבית מה שהביא לירידה בקצב העליה בפעילות. שר האוצר אמר כי התוצר יעלה בשנה שתסתיים בסוף מרס ב-8%. להערכת הבנק העולמי הצמיחה בשנה הקלנדרית בהודו תהיה 7.1%. ענף הבינוי צמח ברבע השני של השנה ב-11.4% בהמשך לעליה של 12.6% ברבע הראשון של השנה. תפוקת החרושת עלתה ב-5.6% בהמשך ל-5.8%. תפוקת ענפי השרותים, כגון בנקאות, תחבורה ותיירות, עלתה ב-10% בהמשך לעליה של 11.2% ברבע הראשון של השנה. תפוקת החקלאות גדלה ב-3% בהמשך ל-2.9%. רווחי חברת המלט הגדולה ביותר בהודו ACC Ltd ירדו ברבע השני של השנה ב-27% על רקע עלויות הנפט מחד גיסא וקביעת תקרות למחיר התוצרת ע"י הממשלה, מאידך גיסא. מנית החברה ירדה בשנה האחרונה ב-46%. מכירת כלי הרכב ביולי הייתה כמעט ללא שינוי.
מלזיה
הריבית נותרה ללא שינוי על רמה של 3.5% זה החודש ה-19 ברציפות בכדי להמשיך לעודד הפעילות הכלכלית וזאת מתוך תקווה שהעליה במחירי המזון לא תתפשט לענפים אחרים. האינפלציה ב-12 החודשים ליולי הייתה 8.5% וזאת לאחר שהממשלה העלתה מחיר הבנזין ב-415 והדיזל ב-63% בכדי לחתוך בסובסידיות. הגרעון התקציבי מאז 2003 יהיה השנה כך להערכת ראש הממשלה וזאת על רקע שילוש הוצאות הממשלה לסבסוד המזון ודלק בכדי למנוע האצה באינפלציה. הגרעון יגיע ל-4.8% מהתוצר. האינפלציה השנה תהיה למרות הסבסוד 5.7% ובשנה הבאה 5.4%. התוצר היה ברבע השני של השנה גבוה ב-6.3% לעומת הרבע המקביל אשתקד בהמשך לעליה של 7.1% ברבע הראשון של השנה. לחץ ציבורי הביא בשבוע שחלף להפחתת מחיר הבנזיןב-5.6% ומחיר הדיזל הופחת ב-3.1%.
אוסטרליה
הריבית תופחת ככל הנראה כבר ביום שלישי השבוע על רקע ההאטה בקצב הפעילות הכלכלית. מכירת בתים חדשים ירדה בחודש יולי לרמה הנמוכה מזה שנתיים, ירידה של 7.2% לעומת יולי אשתקד. נטילת הלוואות ע"י משקי בית ועסקים ירדה לקצב הנמוך מאז 2002, עליה של 11.2% לעומת יולי אשתקד. נטילת אשראי שלא לצורך רכישת בתים ירדה ב-0.7%. מכירת בתים פרטיים ירדה ביולי ב-7.5% לעומת יולי אשתקד ומכירת דירות ירדה ב-5.2%.
ניו זילנד
הגרעון המסחרי ב-12 החודשים ליולי היה 4.44 מיליארד דולר ניו זילנדיים לעומת 4.47 מיליארד דולר ניו זילנדיים ב-12 החודשים למאי.