כלל פיננסים ברוקראג'. אלביט מערכות - ת.יתר לקראת הרבעון השני‎

אלביט צפויה לפרסם בחודש הבא דו"ח אנמי, שמציג ירידה מול הרבעון המקביל ועליה קלה בצבר ההזמנות. בהיעדר ההווה לא מלהיב אך בהינתן תמחור נוח במכפיל 9 על 2012 אנחנו מסתכלים מעבר לאופק הרבעוני.
ההווה מגלם ציפיות נמוכות של השוק ואילו עשויות להשתנות במהירות במידה והחברה תצליח לזכות במספר חוזים משמעותיים שעליהם היא מתמודדת. אין שינוי בהמלצה: תשואת יתר במחיר יעד של 44$.



הרבעון השני – אין בשורות

הרבעון הראשון הפתיע לטובה בתחום ההכנסות אך נראה כי הוא "משך" חלק מההכנסות של הרבעון השני. אנחנו עדיין מצפים לראות כיוון חיובי קל ברמה השנתית עם גידול של 2.5%, נמוך במעט מהערכתנו הקודמת. ברבעון הקודם, ההוצאות התפעוליות הגבוהות הובילו למרווח תפעולי של 6% בלבד, אנחנו מצפים לראות קיטון בהוצאות תפעוליות וחזרה לקו מגמה סביר יותר עבור אלביט, דרך מרווח תפעולי של 6.7% ושיפור נוסף בהמשך השנה.



הרחבת שת"פ – בואינג (ארה"ב) ותרמה (דנמרק)

אלביט לא שוקטת על השמרים במאמציה להתרחב והיא הודיעה השבוע על שיתוף פעולה עם בואינג בתחום המל"טים, כאלטרנטיבה לשת"פ הקודם עם ג'נרל דיינמיקס שכשל, ואתמול על כך שאלישרא תפעל עם חברת תרמה מדנמרק על מנת לשווק יחדיו מערכות לוחמה אלקטרונית.



אופציית תע"ש נמוגה ? אם לא מחר אז מחרתיים

לפי ידיעות מאתמול, נראה שתע"ש הולכת להפרטה יחד עם תנאים מתלים שמכוונים כך שימנעו מאלביט את רכישת החברה. נראה שפקידים בממשלה חיים בעולם כלכלי נפרד שבו לחברות ביטחוניות קטנות יש זכות קיום. ועל אמרה נעמי שמר: אם לא מחר (2012) אז מחרתיים (2014).



צבר ההזמנות - צפי לעליה קלה

זכיה של מספר עסקאות במהלך הרבעון השני בהיקף של 354 מ' דולר והיקף מכירות נמוך יחסית, אמורים להציג כיוון חיובי של עשרות מיליוני דולים בהיקף הצבר של אלביט, שעמד על 5,450 מ' דולר בסוף1Q12 .



שער הדולר

ההוצאות של אלביט מוטות למטבע המקומי. הפיחות בשקל עם 5% מתחילת השנה ו-17% בשנה האחרונה, יעזור לאלביט לשפר את המרווח התפעולי במבט קדימה, בדיוק כשם ששיחק תפקיד שלילי בכיוון ההפוך.



צחי אברהם

אנליסט תקשורת וטכנולוגיה - כלל פיננסים ברוקראז'