FXCM: "תשואות אג"ח ספרד ממשיכות לזנק - תיאלץ לקבל חבילת סיוע מקרן החילוץ האירופאית"

עלייה בתשואה על אגרות החוב של ספרד מלמדת כי ספרד מצליחה לגייס פחות מימון ובעלויות גדולות הרבה יותר, מה שמגביר את הלחץ הפיננסי על המדינה .
בעקבות המשבר באירופה, מאמיר הביקוש לנכסים הדולריים הבטוחים, כגון אג"ח של ממשלת ארצות הברית והדולר, המהווים בתנאי האי-ודאות הנוכחיים יעדי המפלט העיקריים של המשקיעים

מחלקת המחקר של FXCM ישראל.

ספרד ממשיכה להתנודד על סיפה של תהום. התשואות על אגרות חוב של ממשלת ספרד ממשיכות לעלות. בשוק האג"ח, התשואה נעה ביחס הפוך למחיר, ועל כן, עלייה בתשואה על אגרות החוב של ספרד מלמדת כי ספרד מצליחה לגייס פחות מימון ובעלויות גדולות הרבה יותר, מה שמגביר את הלחץ הפיננסי על המדינה. יתרה מכך, מירב הביקוש לאגרות החוב של ספרד מגיע מהבנקים המקומיים, מה שמטיל עליהם עול כבד המאיים למוטט את מגזר הבנקאות המקומי. העלייה בתשואה מלמדת כי המשקיעים רואים סיכון גדול יותר באפשרות כי ספרד לא תוכל לעמוד בחובה ותפשוט רגל וממאנים להלוות לה כספים.
התשואות על אגרות חוב של ממשלת ספרד ל-10 שנים ממשיכות לטפס לעבר רמה של 7%. בתשואה שכזו ספרד לא תוכל לגלגל עוד את החוב שלה בשוק האג"ח העולמי, ובשלב מסוים תיאלץ לבקש חבילת סיוע מקרן החילוץ האירופית. ואולם, החשש הוא כי חילוץ ספרד למעשה ינצל את כל קרן החילוץ האירופית ולא יותיר עוד משאבים למתן סיוע למדינות נוספות במשבר כגון אירלנד, פורטוגל ואיטליה.
על רקע המשבר הנוכחי, האירו ממשיך לקרוס, והלילה צנח ה-EURUSD לשפל חדש של 1.2360, הרמה הנמוכה ביותר מאז יוני 2010. ישנה קורלציה ברורה בין התשואות על אג"ח של ממשלת ספרד לבין ה-EURUSD. בכל זינוק בתשואות על אג"ח של ממשלת ספרד אנחנו רואים צלילה של ה-EURUSD. הקורלציה בטווח הקצר בין אג"ח של ממשלת ספרד ל-10 שנים לבין ה-EURUSD נמצאת כמעט בשיא של כל הזמנים. למעשה, המשקיעים נסים מן המטבע המסוכן ביותר כעת, האירו, אל המטבע הבטוח ביותר כעת, הדולר.
ביקוש לנכסים דולריים
כשהמצב באירופה בכי רע, המשקיעים מקווים לקבל קצת בשורות טובות מכיוון ארצות הברית. לאחר שעסקו מבוקר עד ערב בימים האחרונים אך ורק בנעשה בגוש האירו, ביומיים הקרוביים חלק מתשומת לב המשקיעים תתמקד בכלכלה האמריקנית, בתקווה לקצת בשורות טובות.
ואולם, לא בטוח שהכלכלה האמריקנית, שמתמודדת עם צמיחה נמוכה, נסיגה בתעסוקה ומשבר מתמשך בשוק הדיור, תוכל לספק את הסחורה. היום ב-15:30 יתפרסם התיקון לתמ"ג לרבעון הראשון. על פי ההערכות, הנתונים לרבעון הראשון צפויים להיות מתוקנים כלפי מטה מצמיחה שנתית של 2.2% ל-1.9%. הנסיגה שאנו עדים לה בכלכלה האמריקנית נובעת בחלקה מהמשבר בגוש האירו ובירידה בהיקף הסחר עם מדינות אירופה בשל המיתון האזורי.
ואולם, הנתון המרכזי השבוע יהיה דוח התעסוקה, אשר יתפרסם מחר ב-15:30 שעון. על פי ההערכות, הדוח צפוי להצביע על תוספת של 150 אלף משרות למשק האמריקני בחודש מאי, וזאת לאחר שבחודש אפריל נוספו 115 אלף משרות. שיעור האבטלה צפוי להישאר ללא שינוי ברמה של 8.1%.
נתונים חיוביים עשויים לספק לשוק סיבה טובה לעליות שערים, לפחות לזמן קצר. מנגד, נתונים רעועים צפויים להכביד ביתר שאת על השווקים ולהגביר את הלחץ על הבנק הפדרלי לפעול שוב ולנקוט צעדים מרחיבים. בימים האחרונים, בעקבות הירידה החדה באמון הצרכנים, התעוררו שוב ההערכות כי הבנק הפדרלי יבצע הרחבה נוספת. ואולם, חלון ההזדמנויות של הבנק הפדרלי הולך ומצטמצם. מדובר בשנת בחירות, והבנק הפדרלי אינו נוהג לבצע צעדי מדיניות מרחיקי לכת בסמוך לבחירות.
בעקבות המשבר באירופה, מאמיר הביקוש לנכסים הדולריים הבטוחים, כגון אג"ח של ממשלת ארצות הברית (התשואות עליהן בשפל של כל הזמנים), וכמובן הדולר, המהווים בתנאי האי-ודאות הנוכחיים יעדי המפלט העיקריים של המשקיעים.
המשך עלייה בדולר-שקל
השליטה על תנועתו של הדולר בזירת המט"ח המקומית חזרה לידי השחקנים הגלובליים. היחלשות האירו לטובת הדולר בזירה העולמית באה לידי ביטוי גם בתנועה של הדולר-שקל. הדולר-שקל ימשיך לנוע בתקופה הקרובה בקורלציה הדוקה עם מגמות המסחר העולמיות. אם נמשיך ונראה את האירו נחלש ואת שוקי המניות נסוגים, הדולר-שקל ימשיך ויטפס ויעבור את רף 3.90. רק משהו דרמטי, כמו תוכנית הרחבה כמותית אירופית, אמריקאית, או סינית, או שילוב כלשהוא ביניהם, יביא לשינוי מהותי ולתיקון אלים מטה בדולר.

אודות FXCM

חברת FXCM ישראל עוסקת במסחר בשוק ההון. החברה מייצגת בישראל את חברת FXCM העולמית, החברה הראשונה בעולם בתחום המסחר במטבע חוץ, סחורות ומדדי מניות, שהפכה לציבורית לאחר שהונפקה בבורסת ניו יורק (NYSE:FXCM). FXCM , מבתי המסחר הגדולים בעולם, מנהל בכל חודש 9 מיליון עסקאות בממוצע, בנפח מסחר כולל של מעל ל-350 מיליארד דולר. פעילות FXCM מאופיינת בשקיפות מלאה ובמסחר ישיר מול הבנקים, ללא ניגוד אינטרסים בין הסוחר לחברה. FXCM ישראל מנוהלת על ידי טל זהר, המכהן כיו"ר איגוד זירות מסחר בשוק ההון. משה שלום, ראש מחלקת המחקר ב FXCM ישראל, נחשב לאחד ממומחי המאקרו המובילים בארץ.