יובנק: הירידה במדד ה-RTS הרוסי מהווה תגובת יתר והזדמנות קניה

יובל סייפר, מנכ"ל יובנק, סוקר את מצב השוק ברוסיה
מדד המניות הרוסי, מדד ה-RTS רשם בשלושת החודשים האחרונים ירידות חדות של למעלה מ-30%. הירידות החדות באו על רקע ירידות חדות בשווקים העולמיים, חשד להעלמת מס ע"י אחת מחברות הפלדה הגדולות ברוסיה- Mechel המעלה חשש מחזרה על מקרה "יוקוס", פריצת המלחמה בין רוסיה לגיאורגיה וירידת מחירי הנפט והסחורות. מדד המניות הרוסי חזר לרמתו מסוף שנת 2006, אך ישנם מספר הבדלים מהותיים בין אוגוסט 2008 לסוף 2006:
התוצר הרוסי בשנת 2006 עמד על 986 מיליארד דולר ואילו בשנת 2008 צפוי התוצר לעמוד על 1,644 מיליארד דולר.
מחיר הנפט הממוצע בשנת 2006 עמד על 66$ לחבית לעומת מחיר ממוצע של 116$ לחבית בשנת 2008.
מכפיל הרווח למדד המניות הרוסי עמד בשנת 2006 על 12.1, ואילו בשנת 2008 מכפיל הרווח הנו 7.8 ומכפיל הרווח הצפוי לשנת 2009 הנו 7.
הגידול ברווחיות החברות הרוסיות בשנת 2006 עמד על 39%, לעומת צפי לגידול של 51% בשנת 2008.
הבנק המרכזי הרוסי מחזיק ברזרבות בסכום של 550 מיליארד דולר המהווים כרית ביטחון למניעת משברים בכלכלה הרוסית. לרוסיה כמעט ואין חובות כשיחס חוב לתוצר הוא 7% בלבד, נמוך משמעותית משווקים מתעוררים אחרים.
בשנים האחרונות העלייה החדה בשכר העובדים ובמחירי הנדל"ן מחד, והירידה באבטלה מאידך גיסא, הביאו לזינוק בצריכה הפרטית (קצב גידול ממוצע שנתי של 12%) שמהווה נדבך חשוב בהמשך צמיחת המשק הרוסי ומקטין את התלות הרוסית במשאבי טבע.
ממשלת רוסיה החליטה בעבר להפנות חלק גדול מהכנסות המדינה ממסים ליצירת קרן ספציפית בשווי של למעלה מ-150 מיליארד דולר כיום, שבעזרתה היא מעוניינת לעודד את צמיחת הכלכלה ואף התחייבה להשקיע מאות מיליארדי דולרים נוספים בתשתיות כדוגמת תשתיות תחבורה, אספקת מים, נדל"ן ואנרגיה.
מגזר הנדל"ן נהנה מפריחה עצומה על רקע המחסור במשרדים, קניונים ובתי מגורים. משקיעים זרים השקיעו בשנים האחרונות מיליארדי דולרים בנדל"ן במוסקבה ובערים נוספות.

לדעת כלכלני U בנק, הירידות החדות במדד מהוות תגובת יתר והזדמנות קנייה ולמרות הסיכון הפוליטי יש לזכור כי לממשל הרוסי אין אינטרס להבריח משקיעים זרים.