מריל לינץ': גוש האירו בדרך לפירוק? -- שני תרחישים אפשריים‎

האנליסטים של מריל לינץ' הולכים כמה צעדים קדימה, ומציירים תרחישים אפשריים לגוש האירו, ולהשפעתם של תרחישים אלה על שווקי EEMEA. באמצעות תרחישים אלו מעצבים האנליסטים שני סוגים שונים של פורטפוליו השקעות, וממליצים למשקיעים בשווקי EEMEA להמשיך ולעקוב בדריכות אחר ההתפתחויות באזור.

תרחיש 1: גוש האירו הנחלש ימשיך לדשדש. יהיה ניסיון לבצע אינטגרציה פיסקאלית של מדינות הגוש, אשר יגובה בתמיכה של הבנק המרכזי. תהליך זה יימשך תקופה ארוכה למדי, שבה צפויה סדרה של מיני-משברים נוספים. בתרחיש זה, השאלה אם גוש האירו יישמר או יישבר תלויה במידה רבה בשווקי איטליה וספרד, אבל גם במדינות הקטנות כמו יוון שצפויה לתרום רבות לתנודתיות בעיקר בשל הבחירות החדשות לפרלמנט, אירלנד בשל משאל העם וכן פורטוגל.



תקופת הצנע באירופה? לא כל כך מהר – במריל לינץ' מדגישים כי מעבר למדיניות צנע או רפורמה לא יכולים להתקיים ללא תמיכה מהמדינות החזקות שבגוש האירו או מהבנק המרכזי. בטווח הארוך, לדעת האנליסטים, שינוי מדיניות פנימי ללא תמיכה אזורית יגרום לשחיקה וללחץ נוסף על השווקים באזור.



תרחיש 2: נפרדים. במריל לינץ' טוענים כי היפרדות גוש האירו לא תהיה טובה לאף אחת מהמדינות הקטנות – אך לא שוללים תרחיש שכזה. הם אף טוענים כי בהנחה שאחת מהמדינות הקטנות תיפרד, הדבר עלול ליצור "מגיפה" ולגרום למדינות נוספות להיפרד. האנליסטים במריל לינץ' מודאגים לגבי היפרדות המדינות הקטנות בעיקר, מכיוון שלטענתם הסיכויים שמדינה מרכזית כמו גרמניה תיפרד מגוש האירו היא קלושה ביותר. עם זאת, הם מציירים גם תרחיש שבו מדינה מרכזית קטנה יותר תיפרד מהגוש, ותעשה זאת בניצול הידיעה שהמדינות הקטנות יוכלו להישען על תמיכתה של גרמניה.



ההיסטוריה, כך אומרים במריל לינץ', מלמדת שני דברים חשובים: האחד, פיחות המטבע מסמן סיכויים קלושים לעזיבת מדינות כמו יוון מגוש האירו, והשני, התערערות המטבע במדינות מזרח אירופה מצביעה על הצפייה מהצד על מותו האיטי של המטבע המאוחד, דבר הגורם לבריחת הון מהכלכלות החלשות לכלכלות החזקות.