דוח התעסוקה האמריקאי הנחיל אכזבה והגביר חששות ממיתון

רונן מנחם, האסטרטג של בנק מזרחי מוצא מספר נקודות אור בנתונים הקשים
דוח התעסוקה בארצות הברית הנחיל אכזבה נוספת והגביר את החששות שמא המשק האמריקאי כבר נכנס לתקופה של מיתון. מדובר בירידה בת 80,000 משרות, שהייתה חריפה מההערכות המוקדמות. נזכיר, כי כלכלנים העריכו שמספר המשרות יפחת ב 60,000 בלבד, בדומה לחודש הקודם.


בד בבד נרשמה עלייה נוספת בשיעור הבלתי מועסקים, מ 4.8% ל 5.1%. נתון זה מחריף את הבעייה,שכן כוח העבודה האזרחי דווקא עלה- יותר אנשים חיפשו עבודה כי חשבו שיוכלו למוצאה. לכן, מספר הבלתי מועסקים עלה בשיעור גבוה יותר. נזכיר, כי מדד אמון הציבור לחודש מרץ הראה על ירידה בשיעור משקי הבית, המקווים כי ניתן יהיה למצוא עבודה זמינה במחצית השנה הקרובה, מול עלייה בשיעורם של אלו, הסבורים כי המשרות תלכנה ותתמעטנה.לכן, כוח העבודה האזרחי אף עלול לקטון שנית בהמשך.


נתוני השכר מצביעים אף הם על שחיקה בהכנסה של משקי הבית. ב 12 החודשים האחרונים עלה השכר ב %3.6, אך שיעור העלייה במדד המחירים לצרכן היה גבוה יותר ועמד על 4%. לכן - השכר הריאלי נשחק. האם ניתן להסיק מכך כי המשק בהאטה כלכלית חמורה? לא בהכרח.


ראשית, הנתון האחרון מעורר סימני שאלה, לנוכח ממצאים חיוביים יותר שנמצאו בסקר ה ADP, שהתפרסם שלשום, והראה על עלייה בת 8,000 משרות בחודש מרץ במגזר הפרטי. סקר זה נמצא בדרך כלל במתאם חיובי חזק עם הסקר הממשלתי, אך בחודשים האחרונים נפער פער גדול בין השניים, לרעת הדוח הממשלתי. אין להוציא מכלל חשבון תיקון חד כלפי מעלה של הנתונים הנוכחיים במסגרת הדוחות שיתפרסמו בחודשים הבאים.נזכיר, כי דוח התעסוקה תנודתי מאוד ומרבים לתקן אותו בדיעבד.


שנית, הנתון אמנם לא מעודד, והיה חלש מההערכות המוקדמות, שהיו פסימיות גם כך, אולם נתוני התעסוקה נוטים לשקף מצב כלכלי נתון - לעת הזו היצע המשרות נמוך, שכן המעסיקים מהססים להגדיל את התפוקה, בהינתן הביקוש המאופק. אין בכך ערובה כי המצב לא ישתנה בהמשך. צריך לזכור, כי חברות רבות דחו הוצאות להצטיידות בחומרי גלם ותשומות ייצור, בשל חולשת המטבע המקומי והעלויות הגבוהות, וגם לכך חלק בנטייה הנמוכה יותר להעסיק עובדים. אולם, בשבועות הקרובים עשויה התמונה להשתנות. החבילה הפיסיקאלית בסך 160 מיליארדי דולרים, שתינתן הדרגתית למשקי הבית, עשויה להביא לעלייה של ממש בהוצאות (בצד גידול נוסף בחיסכון) ולכן התעסוקה עשויה להתאושש בהמשך השנה.


נקודת אור נוספת ניתן למצוא במדדי מנהלי הרכש האחרונים. לפי מדדים אלה, הן בסקטור היצרני והן בענפי השירותים, לא החריפה ההצטמצמות בסך התעסוקה, שתועדה בחודשים האחרונים. בסקטור היצרני המעסיקים נמצאים על סף הגדלת מצבת כוח האדם. ייתכן בהחלט כי שוק העבודה עומד למצוא את התחתית ובעקבות זאת תחל התאוששות הדרגתית. יש לזכור כי בתקופות קודמות של מיתון כלכלי בארה"ב, נרשמו ירידות חדות בהרבה במספר המשרות ולמימדים כאלו השוק אינו קרוב כלל כעת.


לכן, כדאי להתייחס לממצאים אלו ברצינות רבה ונראה כי ישפיעו לרעה על השווקים, לאחר מספר ימי התאוששות. גם הדולר עלול לאבד חלק מהערך שהשיב לעצמו אך לאחרונה. עם זאת, יש לזכור את מגבלותיהם של הנתונים ולהמשיך להתבונן קדימה.