מזרחי: נתוני התעסוקה בארה"ב יקשו על העלאת ריבית

רונן מנחם: השילוב של תלילות הירידה והיותה משותפת לכל האינדיקאטורים המרכיבים את המדד אינו מותיר מקום רב לאופטימיות
הסביבה התעסוקתית מסתמנת כסוגיה שתטריד את המשק האמריקאי לא פחות מההתחממות האינפלציונית בחודשים הבאים. יתרה מכך, לשיטתנו, לא מסתמנת, לעת עתה, עליית מחירים של ממש בארצות הברית, כך שתשומת הלב תינתן, כך נראה, לשוק העבודה.

מדד המגמות התעסוקתיות של מכון המחקר Conference Board‏ משרטט תמונה חלשה מאוד על הסביבה התעסוקתית בארצות הברית. מדד משולב זה יורד בעקביות זה 12 חודשים ולמעשה רמתו כעת נמוכה ב 8% בהשוואה לחודש יולי אשתקד. עורכי המדד מציינים כי השילוב של תלילות הירידה והיותה משותפת לכל האינדיקאטורים המרכיבים את המדד אינו מותיר מקום רב לאופטימיות. בחודש יוני, אגב, רשם המדד ירידה נוספת בת 0.6%.

יצוין, כי התבוננות במספר המשרות שנגרעו מהמשק האמריקאי אינה מספקת, שכן מספר המועסקים במשרה חלקית לא מבחירה עלה אף הוא ב 750,000 מתחילת השנה. עורכי המדד מציינים, כי העליות במספר המצביעים על קושי במציאת עבודה ובמספר המועסקים במשרה חלקית משיקולים כלכליים, עומדים בראש הגורמים המוליכים להרעה בסביבה התעסוקתית.

במצב דברים זה, יתקשה שוק העבודה לשוב למסלול של עלייה במספר המשרות בחודשים הבאים. כתוצאה, אפשר שה Fed‏ יצטרך להתאפק ולא להדק את הריבית גם אם מדדי המחירים הקרובים יפתיעו כלפי מעלה (אלא אם כן תתחולל התפרצות של ממש, תרחיש הנראה לנו בעל סבירות נמוכה). לכן, אנו מעריכים כי הריבית בארה"ב תישאר על כנה בחודשים הבאים, או לכל היותר תסתפק בהעלאה מדודה בת 0.5 נקודת אחוז לכל היותר.

במצב דברים זה, אפשר שהתחזקות הדולר מול האירו תהייה איטית יותר מכפי שהערכנו תחילה.