BDO: ב- 2010 צפוי גידול של 25% בהנפקות ראשוניות בארה"ב בהשוואה ל- 2009

83% מבנקאי ההשקעות בארה"ב צופים גידול בהנפקות של חברות הטכנולוגיה; רו"ח דני מרגלית שותף מנהל BDO זיו האפט : בשנת 2010 יהיו בין 10 ל- 15 הנפקות ישראליות בארה"ב
בשנת 2010 צפוי גידול של 25% בהנפקות ראשוניות לציבור בארה"ב בהשוואה לשנת 2009 כך עולה ממחקר חדש שנערך על ידי קבוצת שוקי ההון של BDO ארה"ב, אשר בחן את דעותיהם של 100 מנהלי תחום שוקי ההון בבנקי השקעות מובילים לגבי שוק ההנפקות הראשוניות לציבור בארה"ב בשנה הקרובה.

היקף הגיוס הממוצע יעמוד על כ- 400 מיליון דולר המהווים גידול של כ-% 45 בתמורה הכוללת מהנפקות ראשוניות בארה"ב (32 מיליארד דולר לעומת 22 מיליארד דולר) בהשוואה לנתוני ההנפקות הראשוניות לשנת 2009

המחקר של BDO פורסם היום במסגרת כנס ההיי-טק השלישי של BDO זיו האפט, קבוצת לוצאטו ומשרד עוה"ד יגאל ארנון ושות', העוסק בין היתר בגיוסי הון, מנועי צמיחה, קניין רוחני ומינוף מסחר בחברות ההי הטק .

מומחי שוק ההון של BDO בארה"ב מציינים כי לאחר שיא של שבע שנים שנרשם בשנת 2007, בשנת 2008 נבלם תאבונם של משקיעים להנפקות ראשוניות לציבור (הנפקות ראשוניות), כאשר המדינה שקעה במשבר הכלכלי החמור ביותר מאז השפל הכלכלי הגדול. פעילות ההנפקות הראשוניות המקומית צנחה ביותר מ- % 80 באותה שנה (מ- 272 הנפקות ראשוניות בשנת 2007), והוסיפה לדעוך גם במהלך שנת 2009, עם 14 הנפקות ראשוניות בלבד במחצית הראשונה של השנה.

למרות זאת, החל מחודש ספטמבר 2009, שוק ההנפקות הראשוניות בארה"ב - מונע על ידי ההתאוששות בשוק ההון - החל לצבור תנופה והרבעון הרביעי של שנת 2009 היה הרבעון הפעיל ביותר מזה שנתיים (32 הנפקות ראשוניות) מבחינת הנפקות מקומיות. כמו כן, במהלך הרבעון הרביעי, 66 חברות נוספות הגישו מסמכים לרשות לניירות ערך בארה"ב כהכנה להנפקה ראשונית. מספר ההגשות ברבעון זה עלה על מספר ההגשות בתשעת החודשים הראשונים של השנה (54).

תחזית ההנפקות הראשוניות של IPO מראה כי קהילת שוקי ההון בארה"ב עומדת על דעתה בנוגע לשוק ההנפקות הראשוניות בארה"ב בשנת 2010. יותר משני שלישים (68%) מאמינים שפעילות ההנפקות הראשוניות תגדל בשנה זו בהשוואה לשנת 2009, כאשר כמעט רבע (24%) צופים גידול משמעותי. 5% בלבד מהמשתתפים בסקר צופים ירידה במספר ההנפקות הראשוניות בשנת 2010, בעוד 27% צופים רמת פעילות דומה לזו של שנת 2009.


רו"ח דני מרגלית , שותף מנהל בפירמת BDO זיו האפט ציין היום בכנס ההיטק כי : "במהלך שנת 2010 גם החברות הישראליות תחזורנה למעגל הגיוס בארה"ב. ובדומה לגל ההתעוררות בכמות ובנפח הגיוס של חברות אמריקאיות יתעורר במקביל שוק ה- IPO לחברות ישראליות בארה"ב . נפח הגיוס באופן טבעי יהיה קטן יותר ויעמוד על טווח של 30 עד 70 מיליון דולר לחברות ישראליות עם שווי של בין 100 ל- 300 מיליון דולר
הצפי שלנו כי בשנת 2010 יהיו בין 10 ל- 15 הנפקות ישראליות בארה"ב.
גם בארץ, בדומה לסקר שבוצע בארה"ב, אנו מעריכים כי המגזר אשר ימשיך לבלוט כמגזר הצפוי לבצע גיוסים מארה"ב הינו מגזר הטכנולוגיה והאנרגיה אשר מהווה את עיקר הגירוי למשקיע האמריקאי וכולל את פוטנציאל הצמיחה הגבוה ביותר, גורם החשוב ביותר לדעתנו להצלחת הגיוס".

מקרב שני השלישים מבנקאי ההשקעות בארה"ב החוזים גידול בפעילות ההנפקות הראשוניות בשנת 2010, כמעט מחצית (46%) צופים כי הפעילות תגיע לשיאה בשליש השלישי של שנת 2010, בעוד שליש (33%) חשים כי הרבעון השני של השנה יקבע את הקו העליון לפעילות. הרבעון הראשון (6%) והרבעון הרביעי (15%) צפויים פחות להניב שיא מבחינת הפעילות.

ככלל, הנשאלים חוזים גידול של 25% במספר ההנפקות הראשוניות בארה"ב בשנת 2010 וצופים כי היקף ההנפקות הממוצע יעמוד על מעט יותר מ- 400 מיליון דולר. תחזית זו משליכה גידול של % 45 בתמורה הכוללת מהנפקות ראשוניות בארה"ב (32 מיליארד דולר לעומת 22 מיליארד דולר) בהשוואה לנתוני ההנפקות הראשוניות לשנת 2009.

כאשר נשאלו מה יהיה המקור הגדול ביותר להנפקות ראשוניות בשנת 2010, % 39 מבנקאי ההשקעות ציינו חברות פרטיות. פיצולים ופילוגים (22%), חברות הון סיכון (21%) ועסקים בבעלות פרטית המנוהלים על ידי הבעלים (17%) .

באשר לבורסה האמריקאית שתחווה את מירב פעילות ההנפקות הראשוניות בשנת 2010, שלושה רבעים (76%) חוזים כי הנסד"ק תמשוך את מרבית ההנפקות, בעוד % 24 בחרו בבורסה של ניו יורק.
בממוצע, הנשאלים מעריכים כי חברות יידרשו להציע 38 אחוזי בעלות על מנת להבטיח הנפקה ראשונית מוצלחת בשנה זו.

כאשר נשאלו אילו מאפייני הנפקה יהיו המוערכים ביותר על ידי קהילת ההשקעות בשנה הקרובה, יותר משליש (38%) ציינו פוטנציאל צמיחה בטווח הארוך. מאפיינים אחרים שיוערכו בשנת 2010 הם רווחיות (28%) ותזרים מזומנים יציב (25%). חלק מהבנקאים (9%) רואים בניתוח אנכי איתן של מגזר החברה את המאפיין המוערך ביותר בהנפקות בשנת 2010.

שלא במפתיע, ביצועיו של שוק המניות נתפס כגורם המשמעותי ביותר בקביעת בריאותו של שוק ההנפקות הראשוניות. התאוששות שוק המניות (44%) ושיפור אמון המשקיעים (25%) נתפסים כסיבות העיקריות לגידול בפעילות ההנפקות הראשוניות במהלך החציון השני של שנת 2009. באופן דומה, כמעט מחצית (48%) מבנקאי ההשקעות זיהו ביצועים ירודים של שוק המניות כאיום המשמעותי ביותר העומד בפני התקדמות ההנפקות הראשוניות. הגבלות על האשראי הבנקאי נתפסות כאיום המשמעותי ביותר על ידי קרוב לשליש מהנשאלים.

בדיון על הנפקות המשך, יותר משלושה רבעים (81%) מהבנקאים רואים בהנפקה משנית גורם משמעותי בהחלטות על ההנפקה הראשונית של חברות. 32 % מאמינים כי הנפקה משנית היא "חשובה ביותר" לעומת 49 % שהגדירו אותה רק כ"חשובה במידה מסוימת". לדעת % 19 להנפקה משנית אין כל חשיבות בהחלטה על הנפקה ראשונית. מקרב אלו שרואים בהנפקות המשך משניות מרכיב חשוב בהחלטה על הנפקה ראשונית, הרוב (58%) מאמינים כי ההנפקה השנייה צריכה להתבצע לפחות שנה לאחר ההנפקה הראשונית, לעומת 41% אחרים שחשים כי ניתן לבצעה גם שישה חודשים בלבד לאחר ההנפקה הראשונית.

מבחינת המגזרים שצפויים לחוות גידול בהנפקות הראשוניות בשנת 2010, בנקאי ההשקעות נוטים באופן ברור לכיוון ענפי הטכנולוגיה, האנרגיה, הביוטכנולוגיה והבריאות כמנצחים הצפויים בשנה הקרובה . חברות טכנולוגיה ריכזו יותר הנפקות ראשוניות מכל מגזר אחר בשנת 2009, מגמה הצפויה להימשך בשנת 2010 לפי בכירי שוקי ההון. עסקי רשתות חברתיות ברשת עשויים לתפוס את מרכז הבמה, כאשר אתרי רשתות חברתיות כגון פייסבוק (שטרם הגישה בקשה להנפקה ראשונית) מעוררים את מירב העניין. בקטגוריה זו נכללים גם טוויטר, אתר המיקרו-בלוגים, ולינקד-אין, אתר הרישות העסקי.

מרביתם של חברי קהילת שוקי ההון (58%) מאמינים כי לאנרגיה חלופית או לטכנולוגיות ירוקות תהיה ההשפעה הרבה ביותר על הנפקות ראשוניות בתחום האנרגיה בשנה הקרובה.

הנשאלים מאמינים כי חברות זרות ישחקו תפקיד משמעותי יותר בשוק ההנפקות הראשוניות בארה"ב בשנת 2010. יותר ממחציתם (52%) חוזים כי החברות הזרות יהוו אחוז הולך וגדל בהנפקות הראשוניות בבורסות ארה"ב בשנת 2010, לעומת כרבע בלבד (28%) הגורסים כי המצב יישאר ללא שינוי וחמישית (20%) הצופים קיטון בחלקן של החברות הזרות.

כאשר נשאלו מהו האזור הגיאוגרפי שצפוי להניב את מירב ההנפקות הראשוניות בארה"ב בשנת 2010, כמעט שלושה רבעים (73%) מהבנקאים בחרו באסיה. מרכז ודרום אמריקה (11%) תפסו את המקום השני בפער גדול ולאחריהן אירופה (9%).