לאומי: צופים תנודתיות גבוהה בארה"ב בטווח הקצר

בטווח הארוך צופים המשך מגמת עליית התשואות ורואים תסריט של מיתון קצר בארה"ב
לאומי מפרסמים היום סקירת שווקים בינלאומיים ומעריכים כי רמת התשואות הנוכחית משקפת תסריט של מיתון קצר ולא עמוק בארה"ב. להערכתם, בטווח הקצר ולאחר עליית התשואות של החודשים האחרונים, התשואות צפויות לנוע סביב הרמות הנוכחיות, תוך תנודתיות גבוהה. בטווח הארוך אנו צופים המשך מגמת עליית התשואות ולפיכך למעוניינים באפיק השקעה סולידי זה, מומלץ להמשיך ולשמור על מח"מ קצר ככל האפשר.

ציפיות האינפלציה המגולמות באג"ח הצמודות למדד (TIPS), עומדות על כ- 2.64% בטווחים הקצרים (2.51% לפני שבוע) ו- 2.47% בארוכים (2.40% לפני שבוע). לאחר העדכון החד כלפי מעלה בציפיות האינפלציוניות במהלך השבועות האחרונים, בלאומי סבורים כי אם ההאטה הכלכלית אכן תגרום בסופו של דבר לבלימת עליית מחירי הסחורות וחומרי הגלם, אזי רמת האינפלציה תהיה קרובה לציפיות ולפיכך הכלכלנים ניטרליים בין ה- TIPS לאג"ח רגילות. באפיק הקונצרני מעדיפים בלאומי אג"ח במח"מ קצר ובדירוגים גבוהים, יחד עם זאת לאחר התרחבות פערי התשואה של החודשים האחרונים, שלהערכתם הגיעה למיצוי, המשקיעים הספקולטיביים יכולים להתחיל ולפזול לעבר אג"ח בדרוגים נמוכים יותר


בטווח הקצר, בלאומי מעריכים כי, הדולר האמריקני ייתמך בהערכות על סיומו הקרוב של מחזור קיצוצי הריבית בארה"ב כמו גם בהרעה שנרשמה באחרונה בסביבת המאקרו באירופה. באשר לטווח הארוך יותר, יש לצפות כי במהלך שנת 2008 יחול תיקון מעלה בערכו של דולר. תיקון זה מעלה בערכו של הדולר ייתמך בעיקר בעובדה שהדולר נסחר כרגע בשיעור מוערך של כ- 15% נמוך משוויו על פי שוויון כח הקנייה כמו גם בצמצום צפוי בגירעונות הסחר, על רקע הפיחות המשמעותי שכבר נרשם בדולר וצמצום בביקושים למוצרי ייבוא בתגובה להאטה החריפה המורגשת בכלכלה האמריקנית.