אקסלנס מחפשים ישועה לכי"ל: החמרה של רגולציית האתנול בארה"ב ועלייה במחיר הנפט

עלייה במחיר הנפט עדיין נראית לא סבירה, אולם התפתחויות בזירה הפוליטית בארה"ב מרמזות שייתכן שהישועה תבוא מהחמרה ברגולציה
אקסלנס בסקירה על כיל, על רקע המומנטום השלילי בשוק הדשנים: כפי שכתבנו פעמים רבות בעת האחרונה, התקווה הגדולה של כי"ל ושל שאר חברות הדשנים נעוצה בהמשך העלייה במחיר הנפט או בהחמרה של רגולציית האתנול בארה"ב. אמנם עלייה במחיר הנפט עדיין נראית לא סבירה, אולם התפתחויות בזירה הפוליטית בארה"ב מרמזות שייתכן שהישועה תבוא מהחמרה ברגולציה.
לדעתנו, המנוע האמיתי מאחורי הבוננזה בשוק הדשנים בשנים 2007-2008 היה הצורך של תעשיית האתנול לצרוך כמויות ענק של תירס. הצורך הזה, שהוא כולו תולדה של רגולציה פדראלית, העלה את מחירי התבואות כולן לרמות כאלה שאפשרו לחברות הדשנים לדרוש מחירים גבוהים עבור המוצרים שלהם. מצ"ב שני מחקרים שמאוששים את התזה שלנו.
עפ"י נתוני הדו"ח האחרון של משרד החקלאות האמריקאי, תעשיית האתנול צורכת 33% מכלל הביקושים לתירס בארה"ב. לשם השוואה, כלל ייצוא התירס מארה"ב קטן ממחצית הביקושים לאתנול.

אם כך, מהי התקווה?
אחד מהמחסומים העיקריים שמעכבים העלאה נוספת במכסות לייצור אתנול היא הבעיה הסביבתית. עפ"י הסוכנות להגנת הסביבה האמריקאית (EPA), ייצור אתנול מתירס מוריד את פליטת גזי החממה בצורה לא מספקת. אולם עפ"י המו"מ הנערך כיום בבית הנבחרים האמריקאי, הסוכנות לא תורשה להשתמש בנוסחה הקיימת לקביעת שיעור פליטת גזי החממה אלא בנוסחה אחרת שעל פיה, האתנול המיוצר מתירס הוא מספיק ידידותי לסביבה. מן הסתם תוצאה של לחץ לוביסטי ופוליטי של מגדלי התירס ותעשיית האתנול.
אמנם המו"מ עדיין מתרחש וגם הקונגרס יצטרך לאשר את החקיקה הסביבתית החדשה אולם הסיכויים נראים טובים למגדלי התירס. התוצאה של קבלת הנוסחה המקלה יכולה להיות למשל, שהאתנול יוכל להוות 15% מתערובת הדלק למכוניות לעומת 10% היום.
יש לציין שיש עוד מחסומים שיכולים להפריע להחמרת הרגולציה. שוק הבשר ויצרני החלב בארה"ב סובל מאוד ממחיר הגרעינים העכשווי והביקוש החלש למוצרים הסופיים. עפ"י דיווחים, שיעור פשיטות הרגל בחלק מהתעשייה הזו מגיעה ל15%-20%. העלאת מחיר התירס – שהוא מאכל הבהמה העיקרי – נראה לא סביר על הרקע הזה.
אולם בכל זאת, מבחינת הסיכוי להתאוששות יחסית מהירה בשוק הדשנים – לפחות מבחינת הסנטימנט ומחירי המזון – המצב נראה כרגע קצת יותר אופטימי.