"ירידה של פחות מחצי אחוז בייצור היא חדשה טובה"

רונון מנחם ממזרחי חושב כי הירידה במגזר היצרני אינה נוראה כל כך ולדעתו אינו מצביע על החרפה במצב
חדשות טובות למשק האמריקאי, בראייה קדימה: מדד ההזמנות החדשות למוצרים בני קיימא רשם ירידה נמוכה בת פחות מחצי אחוז בחודש מרץ, לאחר ירידה בת כמעט אחוז אחד בחודש הקודם. נתון זה משמש אינדיקציה חשובה למדד הייצור התעשייתי ולצריכה הפרטית בחודשים הבאים ואינו מצביע על החרפה במצב. חשוב לציין, כי ברביע הראשון של 2008, בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, עלה מדד זה ב 1.5%. גם מדד המשלוחים, הנותן אינדיקציה לפעילות השוטפת, רשם עלייה בת 1.7% בתקופה זו, סימן נוסף לכך שהפעילות הכלכלית גדלה, אמנם בקצב מתון, אך ממשיכה להתרחב.

כאשר מוציאים מהחישוב את כלי התחבורה, פריטים גדולים בעלי זיקה נמוכה יחסית להתפתחויות הכלכליות, מתקבלת תמונה מעודדת אף יותר: מדדי ההזמנות החדשות והמשלוחים עלו ב 3.0% ו 3.5% בין שני הרביעים. בחודש מרץ לבדו עלה מדד ההזמנות החדשות ב 1.5% ופיצה על שחיקה חדה שרשם בחודש הקודם.

פרט לנתון הליבתי, שמראה תמונה משופרת יחסית, ניתן להצביע על מגזרים בתעשייה, המראים שגשוג של ממש. כך, מדובר בתעשיית המתכות הבסיסיות, שההזמנות החדשות שהתקבלו אצלה עלו ב 8.5% בין שני הרביעים. גם משלוחי המכונות רשמו עלייה חזקה. משלוחי מוצרי המחשב והאלקטרוניקה, הנהנים מפרישה גיאוגרפית רחבה ומהשחיקה בשער המטבע, עלו בקרוב ל 5% וההזמנות החדשות שהתקבלו אצלן עלו בכ 6% ומצביעות על עליות נוספות בהמשך.

נתון מעודד נוסף מגיע מזירת מוצרי ההון (ללא מוצרי ביטחון). ההזמנות החדשות למוצרים אלו עלו ב 1.5% בחודש מרץ ובכ 6% ברביע הראשון של השנה. גם בניכוי כלי טיס נרשמו עליות גבוהות.מוצרי ההון הם בעלי זיקה ישירה לכוונות/צרכי הייצור של החברות בהמשך.

על רקע עליות אלו, ניתן לייחס את הגידול במצאי להיערכות של המגזר העסקי לגידול נוסף בהזמנות, כאשר כבר כעת ניתן ללמוד מהעלייה בהזמנות החדשות כי היקפי המשלוחים יצטרכו לגדול. אנו רואים בנתונים אלו אינדיקציה לכך שהמגזר היצרני האמריקאי מתמודד בהצלחה עם הרפיון מבית ומחוץ וכי צד ההיצע לא יקלע בסופו של דבר להאטה של ממש. לדידנו, נתון מעין זה, יחד עם הירידה התלולה והמפתיעה במספר הבקשות הראשונות לדמי אבטלה (הן בחודש מרץ והן בארבעת השבועות האחרונים, בממוצע), מפחית את הסיכוי/צורך בהורדת ריבית נוספת בארה"ב.