אייל שני, סמנכ"ל השקעות באפסילון

אפסילון

אייל שני, סמנכ"ל השקעות בבית ההשקעות אפסילון:

לאחר הפחתת הריבית בארה"ב והחרפת מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין נראה שהשווקים נכנסו לתהליך של flight to safety ומימוש באפיקים המניתיים. להערכתנו, בשלב זה מדובר בתיקון בריא לשוק ולא שינוי מגמה. הנתונים הכלכליים בעולם ממשיכים לסמן על האטה בצמיחה אך חשוב לזכור כי זו עדיין מגמת צמיחה.

בשורה התחתונה, להערכתנו כל עוד הצרכן האמריקאי ושוק העבודה נותרים יציבים ובריאים - לא נראה מיתון בקרוב. האבטלה ממשיכה לרדת בארה"ב וגם באירופה והשכר עולה בקצב גבוהה מהאינפלציה.

בשבוע האחרון נפתחו פערי תמחור בין האג"חים למניות כך ששני השווקים מדברים בשפה שונה. שוק האג"ח מתמחר בין 3-4 הפחתות ריבית ב-12 חודשים הקרובים כאשר החשש הוא מהמשך האטה והשפעות שליליות של מלחמת הסחר בעוד ששווקי המניות עדין סביב השיא והמכפילים לא זולים, זאת כאשר המכפיל הממוצע של S&P500 עומד על כ-17.5.

בתקופה הקרובה נמשיך לראות תנודתיות בשני השווקים (האג"ח והמניות) עד למציאת שיווי משקל חדש.