סקירת CIO של הבנק השוויצרי לומברד אודייה

המרדף אחר הזהב שנמצא בשיא של 6 שנים
מצורפת סקירה של מנהל ההשקעות הראשי (CIO) - סטפן מונייר מבנק השוויצרי לומברד אודייה (Lombard Odier) - בנק גלובלי מוביל המתמחה בבנקאות פרטית.

להלן עיקרי הסקירה:

· שורה של פקטורים דחפו את הזהב לשיאים של שש שנים, כאשר החשש הגובר בשוק מהווה מניע מרכזי
· זהב משמש גידור אפקטיבי מפני תנודתיות, אך חייב להיות מנוהל באופן טקטי
· חופי מבטחים מוגבלים אפקטיביים, צריכים להגביל את סיכון החיסרון
· תשואות ריבוניות נמוכות עד שליליות ומתחים גאו-פוליטיים עשויים להמשיך ולחזק את התמיכה בזהב

שילוב של פקטורים שונים שבאו לידי ביטוי השנה, הניע את הזהב לשיאים של שש שנים. בין היתר: הציפייה לריבית נמוכה יותר בארה"ב, הירידה של הדולר האמריקאי ועליית הסיכון הגיאו-פוליטי הכרוך בסחר אמריקה- סין ומתחים עם איראן במפרץ. בנוסף, אי הוודאות סביב המחזור הכלכלי המאוחר והתשואות השליליות הנרחבות, דחפו את המשקיעים לחפש חופי מבטחים חלופיים.

עם זאת, מדגישים בבנק, אין לקחת בערבון מוגבל את הקורלציה השלילית בין זהב להון. יתר על כן, התנודתיות השנתית של הזהב הייתה מבחינה היסטורית דומה לתנודתיות בהון. לכן הוספת זהב לפורטפוליו רב נכסים, פירושה בדרך כלל הוספת סיכון לפורטפוליו הכולל, וזו הסיבה המרכזית שזה צריך להיות מנוהל באופן טקטי.

מאז המשבר הפיננסי, המדיניות המוניטרית של בנקים מרכזיים הצילה את המערכת הפיננסית, אך עם שתי השלכות שליליות. ראשית, הם החמירו את אי השוויון החברתי, בכך שהיטיבו עם מרבית האנשים המסוגלים להשקיע ומנצלים את עלות הכסף הנמוכה ומחירי הנכסים העולים. שנית, התלות הגדולה בכלכלה הגלובלית על מדיניות מוניטרית לא שגרתית ומאזני הבנקים המנופחים, מאיימת על האמון במערכת הפיננסית עצמה.

לומברד אודייה מאמין כי הסביבה הנוכחית מצדיקה הקצאה לזהב בפורטפוליו של הלקוחות שלהם. הבנק צופה ששילוב של אגרות חוב ממשלתיות נמוכות, חוסר וודאות סביב יחסי המסחר סין- ארה"ב והחלשות הדולר, תומך הן במחירי הזהב והן באפקטיביות שלו כגידור.

מידע נוסף על הבנק-
לומברד אודייה (Lombard Odier) הינו בנק גלובלי מוביל המתמחה בבנקאות פרטית, הפועל למעלה מ- 220 שנה. הבנק נמצא בעלות פרטית מזה שבע דורות ופועל במודל של בעלות שותפים. הבנק מנהל נכסים בשווי כולל של יותר מ- 259 מיליארד פרנק שוויצרי. מטה הבנק ממוקם בג׳נבה.
לבנק נציגות בישראל המנוהלת על ידי מייקל גרוס.