מאמרים

סקירת שוק ההון

שבוע מסחר עם נטייה למגמה חיובית עבר על אחד העם. השבוע בלטו מחזורי המסחר שהסתכמו בכ-800 מליון ₪ ליום,זוהי ירידה של 30% ביחס לחודש שעבר. האם זה מצביע על מיעוט מוכרים?,שסבור שאלה רמות נמוכות,או העדר קונים? שסבורים שהרע עוד לפנינו?? תשובות לשאלות אלו נקבל בחודשים הקרובים לאחר התפוגגות הערפל מעל השווקים,בארץ ובעולם.

מדדים מובילים השבוע :
מדד הבנקים :                    -1.54%
מדד נדל"ן 15 :                  3.74%-
מדד תא100 :                    1.04%+
מדד תא25 :                     0.79%+
מדד תא75 :                     1.63%+
מדד יתר50 :                    0.27%-

מדד הנדל"ן עבר שבוע תנודתי נוסף שבסיומו ירד המדד כתוצאה ממימוש רווחים.מדד תא75 ממשיך במסע התיקון כלפיי מעלה. מדד הבנקים ממשיך לשדר פסימיות ויורד זה השבוע הרביעי ברציפות. חודש דצמבר מתאפיין בדרך כלל בעליות שערים במדדים המובילים. מתוך 17 שנים רק 3 פעמים סיים חודש דצמבר בתשואה שלילית,כאשר ביתר המקרים הניב תשואה חיובית של מעל 10% . האם צפוי לנו חודש דומה השנה,למרות המגמה השלילית בשווקים בחודשים האחרונים ?

השחרים : השבוע התשואה ממשיכה לרדת לרמות של 4.40%. וזאת לאור הורדת הריבית באירופה,הן באנגליה לרמה של 2% והן בגוש האירו לרמה של 2.75% , הרמות הנמוכות מאז ומעולם .המשך ירידת התשואות על אגרות חוב ל10 שנים בארה"ב ( סימול : ^tnx)לרמתן הנמוכה 2.55%,דבר המשקף את התפוגגות המשקיעים מלחצי אינפלציה ואת חששותיהם לגבי המיתון,תרם אף הוא לירידה בתשואת השחרים .

הדולר : ממשיך לדשדש בטווח מחירים צר סביב ה-4 ₪ לדולר. ללא אירועים חריגים בכלכלה המקומית או הגלובלית ימשיך הדולר להיסחר בטווח מחירים של 3.93-4.03 .

ציר שבועי של מדד תא25 לשבוע הקרוב הינו : 647.06  הסבר לעבודה עם הציר השבועי. כל עוד המדד נסחר מעל לציר המגמה הינה חיובית ,הציר אמור לשמש נק' תמיכה היה והמדד ירד לרמה זו ,במידה והמדד ירד  מתחת לנק' הציר תשתנה המגמה מעולה  ליורדת כאשר רמת הציר תהפוך לרמת התנגדות .

גרף 1



תא25 בשילוב ארבעת האינדיקאטורים המובילים.
השבוע התאפיין בדשדוש סמוך לממוצע הקצר . סגירה שבועית מעל הממוצע הקצר בהחלט חיובית.התנגדות לשבוע הקרוב נמצאת ברמת ה-675 הנק'. פריצה ותמיכה ברמה זו בהחלט יכולה לאותת על עליה לעבר רמות רצועות הבולינגר העליונות . כאשר תמיכה ברמת ה644,שנפרצה השבוע כלפיי מעלה,הכרחית. 
MACD --   חיובי - ממוצע מהיר מעל ממוצע איטי. לאחר החיתוך חיובי בין הממוצעים במהלך השבוע נכנס המתנד לתצורה חיובית,המצביע על שינוי מגמה בטווח הקצר.
RSI – חיובי-לאחר שהתקשה לחצות כלפי מעלה את רמת -50 בשבוע הקודם, מצליח המתנד לסגור השבוע מעל רמת ה-50, וזהו בהחלט איתות חיובי למגמה .
 
ADX—שלילי - הdi- מעל הdi+. אפשר לזהות ניצנים ראשונים של שינוי כאשר ה di- יורד מתחת ל adx .אולם כל עוד ה di- לא ירד מתחת לרמת ה-30 התצורה של המתנד תמשיך להיות שלילית .

STOCHASTIC — חיובי, השבוע מצליח המתנד לעלות מעל רמת ה-50. במידה והמתנד יעלה השבוע מעל רמת ה-80 יהיה זה איתות חיובי למגמה .
 
לסיכום : מדד תא25 בשילוב המתנדים,למעט ADX, מצביעים על אפשרות לשינוי מגמה בטווח הקרוב,מיורדת לעולה. פריצת רמת 675 תאשרר זאת . 
 
גרף 2


אינפורמציה מתקדמת משוק הנגזרים .

יחס פוט/קול —היחס עולה השבוע לרמתו הגבוהה מחודש ספטמבר,כל עוד ימשיך היחס במגמת העלייה המדד יעלה כלפיי מעלה,כפי שאפשר לראות מהתנהלות גרף המחירים והיחס,במידה והיחס יתחיל לרדת אפשר יהיה לצפות לירידות שערים,כפי שקרה . 

סטיית התקן—  סטיית התקן ממשיכה לדשדש סביב רמות של 46%,ומתחת לממוצעים.לשבוע הקרוב תמיכה לסטייה נמצאת סביב רמת ה-40% ולאחריה 35%.התנגדות מצויה סביב 48% וה53% .

יחס פוז' פתוחות— איתות חיובי לראשונה מזה כחודשיים.לאחר שפרץ רמת התנגדות , 0.84,כלפיי מעלה יש מקום לאופטימיות בכך שהמדד ינוע כלפיי מעלה,פתיחת פוזיציות גדולות בפוטים מאשר בקולים במהלך השבוע תאושש הנחה זו.

גרף 3

 

גרף הרצועות בשילוב מדד תא25
גרף הרצועות בשילוב מדד תא25 , הרצועות מוספרו מ1-7 ,כאשר רצועה מס' 4 הינה החשובה . ירידת המדד מתחת לרצועה מס' 4 מעבירה את המגמה מחיובי לשלילי,והמגמה תהייה שלילית כל עוד המחיר יהיה מתחת לרצועה מס' 4 .
מאז חודש אוקטובר נחצתה כלפיי מטה הרצועה האחרונה והמדד ניכנס לסחרור שנמשך עד היום.למרות ניסיון בשבוע האחרון לחזור לתוך תחומי הרצועות חזר המדד ביומיים האחרונים לסורו ושפל מתחת לרצועה האחרונה.כל עוד יסחר המדד מתחת לרצועה 7 האחרונה,המדדים ימשיכו לרדת תוך תנודתיות גבוהה מאוד. ברגע שתהיה התייצבות יהיה ניתן לצפות לחזרת המדד לתוך תחומי הרצועות .

גרף 4

תא25 בשילוב ATR
בחרתי לשלב את האינדיקטור הזה בשם מרווח ממוצע אמיתי(ATR) , הATR פותח על ידי j . wiles wilder  בשנת 1978  ומודד את התנודתיות של מניה/מדד . השימוש באינדיקטור ATR מלמד אותנו על מצבים קיצונים של תנודתיות במניה/מדד שלרוב תואמים גם נקודות היפוך מגמה.
המצאות בערכים נמוכים זמן רב מצביע על דשדוש , התבססות ובנית מגמה חדשה  בכיוון לא ידוע (המשך או היפוך).ערכים גבוהים הם לרוב תוצאה של מהלכים חדים ולרוב לא אמורים להמשך זמן רב.כפי שניתן לראות השילוב בין במתנד לגרף המחירים בגל היורד לרמת ה720 הגיע ערך המתנד לרמת ה-42 בעוד שבגל היורד הנוכחי לרמת ה 590 הגיע ערך המתנד לרמת ה-36. זה בהחלט סטייה שוורית  המצביעה על אפשרות להיפוך מגמה. מה עוד שבשבוע האחרון ממשיך ערך המתנד לרדת . הירידה בערך המתנד היא כתוצאה של התייצבות המדד בתקופה האחרונה סביב רמת ה 630 (בחישוב ממוצע השערים).ניתן לזהות שירידה ברמת ה-ATR גוררת מגמה חיובית . 

גרף 5


שחרים ל5 שנים בשילוב מתנד RSI
המדד של איגרות החוב מסוג שחר ל5 שנים נמצאים במגמה חיובית בתקופה האחרונה. השילוב של אינפלציה נמוכה,מיתון וכן חוסר וודאות  בשווקים מושכים את הסוחרים הסולידיים לשים את כספם על איגרות חוב שאותן מנפיקה המדינה. ניתן לראות כי מחודש נובמבר עולה המדד מרמת ה303 לרמת ה324 כיום,בהחלט מהלך מרשים. על מנת לצפות את המשך התנהלות המדד,דבר שישליך על התשואות באפיקים הסולידיים בשוק ההון ועל הריבית במשק, אנו משלבים את מתנד הRSI על מנת לקבל יעדים עתידים.לאחר שהRSI הגיע לרמות של 72,ניתן לראות חציה כלפיי מעלה של רמת ה-70,אם כי לא באופן מובהק בשלב זה,ואת היעד הבא לפי המתנד,רמת ה-80-82 .עם כן הצבת הערך 80-82 מגדירה לנו את היעד במדד לרמות של 336-338 מה שיתורגם לירידת התשואות באג"ח לרמות של 3.9%-3.8% מה שיתורגם לצפי לאינפלציה של פחות מאחוז בתקופה הקרובה מה שיתורגם לירידת הריבית לרמות של 2%-1.75% במהלך החודשים הקרובים. רמת ה- 318 וכן רמות 312-310 אמורות לשמש תמיכה למדד.

גרף 6

S&p500בשילוב יחס פוט/קול וויקס
שילוב של יחס פוט/קול וסטיית התקן על מדד הs&p500 מניב חיזויים טובים בכל הקשור להתנהלות המדד בטווח הקצר. ניתן לראות לאחרונה שלמרות שהמדד יורד לשפל חדש, הן היחס והן סטיית התקן לא מייצרות רמות גבוהות ,כפי שקרה בגל היורד בחודש אוקטובר. דבר זה יכול להצביע על כך שהסוחרים רואים ברמות אלה רמות תמיכה שלא ישברו בקלות, וכן על כך שהפאניקה שאחזה בשווקים מתחילה אט אט להתפוגג . הצפי לתקופה הקרובה, משילוב השלושה ,הינו עליה במדד לצד ירידה ביחס פוט/קול לרמות של 0.9 וכן התמתנות בויקס מרמות (ערך הויקס הינו ממוצע של השבועות האחרונים) של 66% לרמות של 50%-45%.

גרף 7

נפט ברנט
נפט מהים הצפוני (צפון אירופה-רוסיה) נקרא נפט ברנט, זוהי חבית זולה במעט מהחבית הנפוצה שעל פיה נהוג לצוטט את המחיר ה:לייט סוויט קרוד. גם מחירי המשלוח של הנפט מגולמים במחירו, אחרי הכול, לנסוע שבועות רבים במיכליות מהמזרח התיכון עד ארה"ב - זה עניין שכרוך בעלות. בעקבות ירידת מחירי הנפט וכן ירידת מחירי התובלה הימית בשיעורים חדים ,דבר המתבטא בירידה חדה בערכו של חבית הברנט.לאחר שהחל את דרכו בשלהי 2003 סביב רמות של 30$ לחבית עד לרמות שיא של 145$ במהלך 2008 ,נופל מחירה של חבית באופן חד במהלך החודשים האחרונים לרמות של 37.4$,מחיר סגירה ביום שישי האחרון. קווי תמיכה ,שהיו אמורים לתמוך בירידת המחיר נפרצו כאילו לא היו קיימים כלל . ניתן לזהות את השבירה הראשונה ברמת ה 115$ ולאחריה שבירה נוספת ברמת ה 65$. תמיכה חשובה לחבית מצויה ברמת ה-30$,מחירה ב2003.

גרף 8


 

Tnx אגח ל10 שנים
לאחר שהמשקעים ברחבי העולם יצרו בועה כמעט בכל נכס אפשרי מתמקדים המשקיעים בתקופה האחרונה בנכס האחרון שטרם יצר בועה,איגרות חוב של ממשלת ארה"ב. בעקבות חששות ממיתון כבד וכן ירידה בשערי הריבית לרמות של 0%. יורד במהלך השבועות האחרונים התשואה על איגרות חוב ל10 שנים (סימול: ^tnx ) לרמות של 2.66% בלבד. בגרף ניתן לראות כי הרמות הנמוכות אליהן הגיעו התשואות משנת 1962 היו סביב 3.4%. רמת ה4% רמה שתמכה לאורך השנים נפרצה בתחילת העשור ,שנת 2002, אך מהר מאוד חזרה להיסחר מעל רמה זו. במהלך השנה הנוכחית ובעקבות המשבר הפיננסי נפרצה רמה זו ואף רמת 2002 נפרצה כלפיי מטה. מה שמתחולל בשבועות האחרונים בהחלט מזכיר בועה ,כפי שקרה בנכסים אחרים.

תעודת סל על שולחן הניתוחים-קסם תא25


 
קצת על החברה :
קסם מקבוצת אקסלנס נשואה הינה החברה המובילה את שוק תעודות הסל בישראל ומנהלת מעל ל-80 תעודות סל על מגוון רחב של מדדי מניות, סחורות ומטבעות מובילים בארץ ובעולם.
קסם תעודות סל, אשר פועלת משנת 2003, שמה לה למטרה להוביל את הסטנדרטים בשוק תעודות הסל הן בהיצע נרחב ביותר של מוצרים מדדיים, הן בסחירות, בנזילות ובעשיית שוק בתעודות, והן באיכות הניהולית.
כמובילת שוק, פעילותה של קסם מקיפה מוצרים מדדיים רבים, הכוללים: תעודות סל על מדדי מניות בבורסה בתל אביב, תעודות סל על מדדי מניות בפיזור גיאוגרפי עולמי, תעודות סל על סחורות, תעודות סל על מטבעות, תעודות סל בחסר ("שורט") על מדדי מניות, ואופציות כיסוי על מדדי מניות וסחורות.
ניתוח טכני :
תעודת הסל מייצגת את סל המניות על מדד תא75. כפי שניתן לראות את השחיקה במחיר התעודה דבר שמשקף את הירידה החדה והמצטברת במדד תא75 במהלך שנת 2008 . כאשר כל רמת תמיכה אפשרית נפרצה כלפיי מטה . התעודה התחילה את דרכה סביב מחיר של 6000,מה שמבטא מדד 600 ,ומאז החלה לפתח גל עולה עד לרמת ה 11200 במהלך שנת 2007, מנקודה זו,כאמור,חלה ירידה עד לשפל של 3000 הנק',מה שמבטא מדד 300 . לכן תמיכה חשובה לתעודה מצויה ברמת ה-3000 הנק' . התנגדויות לטווח הרחוק מצויות ברמות ה-6000 וה-7000 הנק' .
לסיכום : מי שמאמין כי מדד תא75 ירד באופן חד מידי יכול להסיט חלק מהשקעותיו ולרכוש את התעודה שמייצגת את השינוי במדד תא75. קניה מדורגת כלפיי מטה(שיטת המיצוע) במיוחד לאחר הירידה החדה במחיר התעודה יכול להיחשב כצעד חכם במהלך שנת 2009,ואשר יכול להניב רווחים נאים למחזיקים לטווח הבינוני-ארוך .

נכתב על ידי מנהלי קרן גידור  mbcapital

לפרטים נוספים לגבי הצטרפות לקרן הגידור
ניתן לפנות לדולי במייל: doll666@zahav.net.il
לטלנירי אין כל קשר מכל סוג שהוא עם קרן הגידור, כל מי  שמצטרף לקרן עושה זאת על אחריותו הבלעדית.