מאמרים

על כוכבי השקעות, אבק כוכבים והשקעות שנהפכות לאבק

תעשיית ניהול הכספים מעוררת תמיד את דמיונו של הציבור ושופעת מיתוסים, אגדות, או אמיתות כוזבות. מנהלי השקעות המצליחים מאוד בוול-סטריט, נהפכים לסלבריטאים, מבוקשי מסיבות, מתוגמלים ביד נדיבה כשכירים עטורי בונוסים ואופציות, מוגדרים כאשפים פיננסיים והכל מבקשים את קרבתם. לימים, חלקם מקימים קרנות גידור אליהן נכנס הון של מיוחסים, מקורבים ו"יודעי חן".
תרבות הכוכבים הזו החלה לצעוד את צעדיה הראשונים בישראל תוך זיקה לעולם הגלובלי, פעם אחת ברמת החברה - הפירמה, ופעם שנייה - ברמה האישית.
ברמת הפירמה – לא מעט גופי השקעה בישראל התקשרו בהסכמים עם גופי השקעה גדולים בחו"ל בנושא של ניהול קרנות נאמנות ישראליות המתמחות בחו"ל. בדרך כלל, הנטייה היא לבחור בשמות "גדולים" המרשימים את ציבור יועצי ההשקעות ו/או את לקוחותיהם.
אלא, שהניסיון שנצבר עד כה בישראל בשיתופי פעולה אלה לא ממש מעודד, אם לשפוט על פי השורה התחתונה של התשואה ללקוחות, ואין סיבה כרגע להניח, שזה יהיה שונה בעתיד. לכן, זו לא הייתה הפתעה לגלות בעת האחרונה שרוב הקשרים הללו נותקו.
ברמה האישית – חלק ממסעות הפרסום של קרנות נאמנות ה"זרות" האלה המתמחות בחו"ל נעשה על בסיס של האדרת שמו של מנהל ההשקעות האישי של הקרן. מבדיקה שנערכה מתברר, שהתשואות שהושגו מאז הרעם התקשורתי, היו במקרה הטוב לא יותר מבינוניות.
באשר למנהלי ההשקעות – הישראלים, התופעה הזו הייתה אמנם קיימת, אבל הואיל והמימד התחרותי היה קטן, וכל עוד השליטה בניהול השקעות הייתה בידי הבנקים, היא הייתה מוגבלת לשמות אחדים, כמו מנהלי תיקים שהצליחו בפרק זמן קצר ונעלמו במפולת הראשונה.

תזכורת קצרה:
בשנות ה-80 של המאה שעברה, "הכוכב" התורן היה מנהל תיקים חיפאי שניהל, ככל הנראה, תיקי השקעות של אלפי חיפאים בהצלחה יתרה, שהביאה לו עוד ועוד משקיעים. הכל חיכו למוצא פיו, ועוד יותר ניסו לגלות מה הוא קונה ומה הוא מוכר מדי יום כדי לפעול כמותו, עד כדי כך שהוא נאלץ לעשות פעולות הסוואה והטעיה.
אלא, שמהר מאוד התברר ש"מומחיותו" מתבטאת בעיקר באיתור ניירות ערך לא סחירים והרצתם תוך הפצת שמועות מתאימות.
אין צורך לומר, שהעניין הסתיים רע מאוד ואלפי משקיעים שניהלו באמצעותו את כספם הפסידו את מרבית הונם. האיש נאלץ להימלט מישראל.

אין חדש תחת השמש: היכן שיש כסף, משקיעים תמימים ושרלטנים – יש "גורואים".
הנטייה האנושית להערצת כוכבים, מכוכבי קולנוע, דרך כוכבי רוק ועד לכוכבי השקעות, היא מושרשת, ויש מי שיודע לנצל אותה ע"י טיפוח מיתוסים חסרי בסיס. זה, יחד עם התחרות הגוברת וה"משוחררת מכבלים" שמתפתחת בעידן של פוסט רפורמת בכר ותהליך ה"אמריקניזציה" גם בתחום של שוק ההון, יביאו לישראל בהכרח גם את "תרבות הכוכבים", את הערצת ה"גורואים" ואת האמונה העיוורת בכוכבים עולים.

הנטייה לפאר ולרומם אנשים מסוימים, ולייחס להם יכולות גבוהות מאוד, בצדק, או בדרך כלל, שלא בצדק. יש כאלה שזה "מגיע" להם, אך מספרם קטן מאוד. מגמה זו כבר מתבטאת במסעות פרסום של חלק מן החברות לניהול השקעות בישראל.
מה שהציבור אינו יודע, או אינו מטמיע, הוא שהמקצוע של ניהול השקעות הוא מקצוע אמנם מאוד אתגרי, מאוד דינמי, דורש יכולות רב-תחומיות ותכונות מסוימות, אך יש בו הרבה עבודה סיזיפית ונטולת זוהר. יותר מכך. בכל תחום עיסוק, יהיו אלה רופאים, עורכי דין, מורים וכיו"ב, יש שיעור נמוך מאוד של טובים מאוד, שיעור נמוך של טובים, שיעור גבוה מאוד של בינוניים ושיעור גבוה מאוד של גרועים. זה נגזר מאופייה של הבריה האנושית. ומה שנכון לגבי רופאים ואחרים, נכון גם לגבי מנהלי השקעות. מעט מאוד מהם הם אכן כוכבים, מעט טובים והרבה מאוד בינוניים וגרועים.
אמונה עיוורת בכוכבים עולים ונהייה אחרי מצליחנים זמניים, עלולה להנחיל הפסדים צורבים לציבור הישראלי, שכנראה, ינהה אחריהם כמוכה סנוורים.



כתבה זו ואינפורמציה נוספת על תעשיית קרנות הנאמנות ועל שוק ההון ניתן למצוא באתר האינטרנט של מיטב בית השקעות. למעבר לאתר לחץ כאן: מיטב בית השקעות

צבי ספטק הינו מנהל השקעות ראשי ויו"ר מיטב

מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים. מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.