מאמרים

תל בונד -

האם כדאי להשקיע בתעודות הסל האלו?
בחודשים האחרונים הפכו תעודות הסל על מדד אגרות החוב תל בונד (20, 40 ו-60) להיות מטרת השקעה פופולרית ביותר. האם העובדה שתעודות אלה כה מבוקשות מצביעה על כדאיות ההשקעה בהן?

מדד תל בונד 20 כולל את 20 אגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד, ששווי השוק שלהן הוא הגבוה ביותר מבין קבוצת אגרות החוב הללו בבורסה. כדי לגרום לפיזור נאות, הגבילו את משקלה של כל סדרה של אגרות החוב ל- 9.50% מהמדד. הסדרות חייבות להיות סחירות, כאשר גודל סדרה מינימלי הוא 250 מיליון ש"ח. מגבלה נוספת נוגעת לאיכות האג"ח - מינימום A מינוס לפי מעלות, או A3 לפי מידרוג. כמו כן נקבעה תקופת הזמן לפידיון - בין 18 חודש ל-20 שנה. במדד זה ניתן למצוא את כל ה"מי ומי" של הכלכלה הישראלית - חברת החשמל, בזק, סלקום, בנק הפועלים ודיסקונט, פז נפט, סופרסל, גזית גלוב וכו'.

מדד תל בונד 40 מתייחס, עם מספר שינויים מינוריים, ל-40 אגרות החוב הבאות ברשימה, לאחר ה-20 הראשונות, ומדד תל בונד 60 מחבר את שני המדדים. הרכב המדדים משתנה פעמיים בשנה, בהתאם למשקלן היחסי של סדרות האגחי"ם - באחד באפריל ובאחד באוקטובר.

האם כדאי להשקיע במדדים אלו? בשיטת האלימינציה, הייתי מסכם את התשובה במשפט אחד - אם אינך מעוניין בשום מקרה להרכיב בעצמך תיק ממספר רב של אגחי"ם (לצורך פיזור) ולהתעסק בהשקעה מחדש של הפדיונות והריביות - תעודות סל אלו הן בשבילך. בכל מקרה אחר, ההשקעה בסגנון "עשה זאת בעצמך" תהיה טובה יותר מהסיבות הבאות:

1. המח"מ של אגרות החוב הנמצאות במדדי תל בונד הוא ארוך - בסדר גודל של 6 שנים בהתאם למדד. במציאות הישראלית והעולמית, החזקה באגרות חוב, גם כאלו המדורגות גבוה, לאורך זמן כה ארוך - עלולה להתגלות כמסוכנת.

2. למרות הפיזור הטוב של האגחי"ם במדד, ערכי תעודות הסל אינם יציבים והתנודות בערכן משמעותיות. לדעתי, זאת נגזרת של המח"ם הארוך.

3. מנפיקי תעודות הסל על מדד תל בונד גובים דמי ניהול שנתיים של 0.3%-0.35% . זה נשמע מעט, אבל בהשקעה סולידית מהווה עמלה זאת כ-10% מהתשואה נטו לשנה וזה גורם משמעותי מאד.

4. למרות המח"ם הארוך, התשואה נטו לפדיון נמוכה - בסך הכל כ- 3% לשנה. התשואה ברוטו היא מעט מתחת ל- 5% .

ניתן למצוא מבחר רב של אגרות חוב קונצרניות צמודות מדד, עם מח"ם הרבה יותר נמוך ותשואה נטו גבוהה יותר באופן משמעותי. השקעה כזו דורשת קריאה, לימוד ומעקב אחר השקעותיך. רק אתה תוכל להחליט אם הפרש התשואה שווה את הטרחה.

אין לראות במידע המופיע בכתבות באתר כל המלצה לרכישה או מכירה של ניירות הערך המתוארים, או כל יעוץ השקעה שהוא, אלא אך ורק הצגת נתונים, שלפי מיטב הבנת הכותב הם נכונים. הכותב עשוי לרכוש או למכור מדי פעם את ניירות הערך המתוארים לצורך השקעותיו הפרטיות. .

דרור ילון הוא עורך האתר "ראש כסף" – הפתרון להשקעת כספי הפרישה.
www.roshkesef.co.il