מאמרים

אוסיף - לאן?

אוסיף, חברת נדלן שרבים כלל לא שמעו עליה לפני כשנה, עברה לא מעט זעזועים ותהפוכות וזה הזמן לסכם כמעט שנה תחת שרביטו של בעל הבית החדש- מר ארקדי גאידמק.
אוסיף, חברת נדלן שרבים כלל לא שמעו עליה לפני כשנה, עברה לא מעט זעזועים ותהפוכות וזה הזמן לסכם כמעט שנה תחת שרביטו של בעל הבית החדש- מר ארקדי גאידמק.
הכל החל במסע הרכש הנרחב והמתוקשר של בעל השליטה.
האיש המתוקשר ביותר, ללא בדיקת נאותות, החליט על קנייה של חברת אוסיף בתג מחיר של מיליארד שקל – גבוה ב-80% משווי השוק באותה עת ( לדברי בעל השליטה – המחיר תואם את נכסי החברה), תחת הבטחה גדולה כי יבצע פעולות גרנזדיוזיות ויהפוך את אוסיף לאפריקה ישראל 2.
ובכן, שוק ההון ראה את מהלכיו של המיליארדר בחיוב והקשיב לתחזיותיו והמנייה זינקה וסגרה את "פרמיית גאידמק" ואף הגיעה לשיא של כ- 270 שקלים למנייה.
אולם, מאז, המנייה החלה לרדת בחדות וכיום נסחרת סביב 70 שקלים למנייה (בעל השליטה מופסד על כספו כ-75% מהשקעתו).

ניתן למנות מספר סיבות לנפילתה (זמנית?) של ההבטחה הגדולה ובראשן חקירתו של בעל השליטה ביאחבל. חקירות אלה מונעות מאוסיף לקבל מימון בנקאי לעסקאות חדשות (הבנקים לא ממהרים להכניס יד לכיס עד להתבהרות החקירה) ויש גבול עד כמה שניתן לגייס כספים על בסיס המאזן.
בנוסף, השוק ציפה לעסקאות של בעל השליטה במחירי עלות אך התאכזב כאשר ראה שבעל השליטה מנסה למכור לאוסיף את מתחם צים ברחוב רוטשילד תמורת מחיר של 35-60 מיליון דולר כאשר הוא רכש אותה 10 חודשים קודם לכן במחיר של 26 מיליון דולר. בנוסף, הוכרזו עוד מספר עסקאות שבסופו של דבר לא הבשילו לכדי הסכם.
סיבה נוספת, לדעתי, לבריחת המשקיעים היא חוסר השקיפות של החברה. החברה פרסמה לראשונה כי העסקה שאוסיף חתמה לאחרונה על רכישת 876 דונם במוסקבה היא עם גורם שלישי שלא קשור לחברה ורק לאחר פניות בנושא לחברה, הובהר לציבור כי החברה טעתה והעסקה היא עם בעל השליטה של החברה.
בנוסף, ראוי לציין, כי רוב מניות הנדלן ירדו עקב המשבר הכלכלי בעולם.


דוחותיה של אוסיף לשנת 2007 היו טובים. ההפסד צומצם ל-11.7 מיליון שקל (לעומת 26.6 מיליון ב-2006). ההכנסות הסתכמו ב-536 מיליון שקל ( גידול של כ-36% לעומת 2006), ההון העצמי גדל ל-552 מיליון שקלים וניתן לראות התקדמות בפרוייקטים המרכזיים שלה- אביב בגימל, אביב באלתרמן, אביב בצמרת וזאת כתוצאה מביקושים לדירות יוקרה באזורים שאוסיף פועלת. בנוסף הודיעה החברה על רכישת קרקע ברוסיה (עסקת בעל שליטה) ב- 100 מיליון דולר (כיום ניתן לדבריו של בעל השליטה לקבל עליה 300 מיליון דולר) – מה שאמור להרחיב באופן ניכר את פעילות הייזום של אוסיף בעתיד.
בנוסף, רכשה השנה אוסיף את חברת התשתיות ארנסון, שאמורה לבצע עבורה את העבודות התשתית והבנייה, תמורת 145 מיליון שקל. עד היום העבודות בוצעו על ידי חברת אביב והמהלך אמור להוזיל את העלויות של עבודות התשתית והבנייה.


מכאן, המשקיעים צריכים להחליט על הסיכויים מול הסיכונים בקניית מניות אוסיף.
סגירת תיק החקירה נגד גאידמק, תסיר את אי הוודאות סביב בעל השליטה ותסלול את הדרך לקבלת מימון לעסקאות חדשות ובעקבות כך המנייה תגיב למעלה.
בנוסף לכך, בעל השליטה צריך להראות לשוק שהוא מעורב באוסיף (הוא גייס למערכה את אורי שני- שיש לו תדמית ציבורית טובה, שבינתיים לא ידוע מה תרומתו) ושהוא מתווה דרך, כי השוק, לדעתי, מעריך שכל מה שמעניין את בעל השליטה זה ראשות עיריית ירושליים או ראשות ממשלת ישראל.
סגירת התיק בתוספת מעורבות של בעל השליטה בנעשה בחברה תביא לשוק להאמין מחדש בחברה.
במקרה של כתב אישום- זו תהיה תקופה מאוד מאתגרת לאוסיף אם כי לא ניתן לצפות כיצד זה ישפיע עליה.


כל האמור לעיל הוא על דעתו של הכותב בלבד ורצונו לעלות נושאים רלוונטיים על סדר היום הכלכלי ואין לראות בכתבה זו שום רמז או המלצה לקנייה או מכירה של ניירות ערך.