ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

מנוי לאיתותים של טלנירי? צפה באיתותים גם מה-24 שעות האחרונות!

סקירת בוקר ( מעו"ף)

יראה, 21/4/24

בוקר יום ראשון 21.4.2024 שבוע פקיעה חודשי - שני ימי מסחר לפקיעה ( חג פסח )

ההמתנה המותחת לתגובה ישראלית כלפי איראן נמצאת מאחורינו
לפחות לשבוע הקרוב מה שישלוט זה דוחות החברות בוול סטריט + תשואות האג"ח ומצב המקרו בכלל

ביום חמישי ראינו התאוששות במעו"ף לאחר רצף יורד של שבעה ימים סגר המעו"ף מעל 1912
הרמה שהגדרתי כקריטית הייתה 1888 עד 1884 והמדד התרחק ממנה כשהוא עולה עד סוף יום כ 1.3%
מדד הבנקים וחברות הביטוח דחפו את המעו"ף מעלה
למרות זאת הפתיחה היום תהיה שלילית משמעותית כנראה חזרה אל מתחת 1890
שתי סיבות מרכזיות צריכות להעיב על הפתיחה :
1. הארביטראז השלילי המשמעותי
2. S&P הורידה את הדירוג של ישראל בדרגה אחת ל-A+, הרמה החמישית בגובהה. התחזית נותרה שלילית, והדירוג ייבדק שוב ב-10 במאי

מה שיוביל היום לשליליות לפחות בפתיחה זה בעיקר הארביטראז
הורדת הדירוג לא באה בהפתעה כלל והשוק ציפה לה לאחר הורדת הדירוג של מודיס
עיקר ההשפעה יתבטא בגיוסי הלוואות לטובת המדינה שתצטרך לשלם ריבית גבוהה יותר

אני משאיר את ההערכה שנתתי שבוע שעבר בתוקף :

לכן עדיין 2 דברים על הפרק :

1. המעו"ף ככל הנראה מסמן יעד 1860 מינימום ובדגש על מינימום
מה התחדש מהערכות קודמות ?
אם הוא יסגור היום מתחת 1884 אז 1860 זה ממש לא היעד
הוא ילך גם ל 1840 ונמוך ממנה
אני מזכיר שכבר כתבתי לא מעט פעמים שיש לי אינדיקציה שיתקרב ל 1800 וזה נכתב גם כשהיה ב 2000
2. המדד "חייב" לחזור ל 2000 +
דיברתי על זה ששזה יתרחש עוד החודש - לצערי המציאות בעייתית כעת
מה שצריך זה שיושג שקט אבל עדיין זה נראה לי ריאלי לטווח של שבועות עד חודשים ספורים קדימה

שורה תחתונה :
אני מצפה לחזרה לחיוביות השבוע גם אצלנו וגם בוול סטריט איכשהוא ...שגם נכנסת לדיווחי הדוחות של מה שנקרא ה"גורילות"

וול סטריט רשמה את הרצף היורד הארוך ביותר שלה מאז אוקטובר 2023
כל ימי המסחר השבוע הסתיימו בירידות כאשר אנבידיה רושמת ירידה חדה מאוד ביום המסחר האחרון של כ 10%
סה"כ עומדת אנבידיה על 760 כעת כאשר בשיאה לא מזמן נסחרה על 960
אני רואה כעת את אזור 700 כאטרקטיבי ומעניין לחבירה
הבעיה של וול סטריט היא לא איראן - ישראל כעת אלא מצב האינפלציה + תשואות האג"ח
תשואת האג"ח ל 10 שנים עומדת כעת על 4.62% ומתקרבת לאזור מסוכן

אסכם את זה כך :

ה S&P עומד כעת על 4967
הגדרתי את יעד הירידה ל 4800 אולי קצת מתחת עד 4600
אבל הוא צריך לחזור את כל הדרך ל 5200 ...כנראה עוד השנה
השבוע צפויות לדווח :
אפל + אנבידיה + מטא + גוגל + אמזון + מיקרוסופט + טסלה

הביטקוין אגב נשאר יציב בסופ"ש ואף עלה חזרה מעל 65000$
מחיר הנפט זינק בחדות ונסוג ל 83$

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1884 עד 1914
זהו יום פקיעה שבועי ויום מסחר אחרון לפני יציאה לחופשת פסח - כלומר המסחר יחזור ביום רביעי וביום חמישי כבר פקיעה חודשית
הארביטראז שלילי כאחוז כמעט וזה לבדו מספיק לייצר פתיחה שלילית מתחת 1900 לדעתי
הסנטימנט מוול סטריט בבירור שלילי
אשאיר בינתיים הערכה ל 1860 אבל מצד שני -
המדד חייב לייצר גל עולה לכיוון 2000 ורצוי כמה שיותר בהקדם לפני שמצב הענינים בצפון יתחמם

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה

דברים שכתבתי בסקירות קודמות ואשאיר אותן כאן עדיין כל עוד הם רלונטיים :

הרחבה לגבי היין היפני :

מטריד אותי מצב הין היפני והוא עדיין בשיא חולשתו
כבר כתבתי לא מעט פעמים על רמת ה 150$ סביבה הוא מסתובב כעת
לשים לב - הין מגיע לשפל של 34 שנים שלא נראה מאז 1990
עוד כתבתי שאם הוא יעלה מעל 151/2$ ...אז ה BOJ הבנק המרכזי היפני יכנס ללחץ
והנה ...אני כבר קורא שנכנסים שם ללחץ
יפן מודיעה על אזהרת התערבות חזקה ביותר
שר האוצר של יפן יצא בהודעה שהרשויות יכולות לנקוט "צעדים נחרצים", שפה שבה השתמשו בעבר לפני התערבות.
הביטוי הזה "צעדים מכריעים" נאמר גם לפני ההתערבות ביין היפני בסתיו 2022
אז הבנק המרכזי רכש את היין כדי לחזק אותו
יפן היא הכלכלה הרביעית בגודלה בעולם אחרי ארה"ב...סין..גרמניה
הין החלש מייקר עבורה את היבוא, מעורר אינפלציה ומוזיל את היצוא
זו בעיה עבור כל כלכלה וזו בעיה חריפה מאוד עבור יפן שלא יכולה להרשות לעצמה להיות אגרסיבית מידי עם הריבית בגלל החוב אותו צברה לאורך שנים רבות של הרחבות כמותיות
שורה תחתונה :
אני מניח שבקרוב מאוד נראה את היין נחלש בגלל התערבות ...אבל לא בטוח שלטווח הבינוני זה יעזור יותר מידי
למה אני חושב שזה לא יעזור יותר מידי ?
כי מספיק להסתכל על הדולר אינדקס שעומד כעת על 104.07 ולזכור ששההערכה שלי היא שהוא יתרומם ל 107 נקודות בהמשך וכרגע הוא במוד התאוששות מחשיד
כלומר התחזקות הדולר היא לא בעיה רק של יפן...

מה מחזיק את השוק האמריקאי וגם את כל השאר בתקופה הנוכחית ?
- ראשית וזה מעל לכל אנחנו בשנת בחירות וזה משפיע בכל אספקט גם על הלך הרוח של המשקיעים שמקנה להם ביטחון
זה משפיע על החלטות הפד ועל הניסוחים שלו
אבל החל משבוע שעבר מה שמחזיק את האופטימיות זה ההצהרה של הפד שהוא דבק בעמדתו מדצמבר לגבי 3 הפחתות ריבית השנה
האינפלציה עלתה קצת לאחרונה והפד ציין שהוא מתנה את ההחלטה הזו בהתקררות חזרה של האינפלציה ולכן יש לשים על ההצהרה הזו כוכית אבל את השוק זה לא עניין - זה בדיוק מה שנקרא כח הסנטימנט - לטשטש ידיעות שליליות ולהבליט חיוביות במקרה הזה
עוד ציין הפד שהסיבה העיקרית שהוא רוצה לדבוק בהפחתות הריבית במתווה הידוע היא שהוא חושש שזה יגביר את הסיכוי למיתון מאוד ומיתון קשה בהמשך

אפרופו מיתון - הוול סטריט גורנל מציין דבר מעניין
היסטורית - בין העלאת ריבית ראשונה ועד שמגיע מיתון לוקח 34 חודשים בערך ( בהסתמך על העבר)
במקרה שלנו עברו 24 חודשים מאז העלאת הריבית הראשונה
זה מתאים למה שאני כותב לגבי ירידה חדה בטווח הבינוני שמשמעותה חודשים קדימה
( אני עדיין סבור שהריבית תרד באמת מסיבות שליליות ולא מסיבות חיוביות של ניצחון הכלים המוניטריים על האינפלציה )

בכל אופן השוק התעלם מהחשש הזה של הפד שהוא חשש אמיתי
ממה עוד הוא התעלם ?
הפד דיבר על QT
QT הוא תהליך הפוך ל QE
כלומר צמצום כמותי לעומת הרחבה כמותית שאנחנו מכירים מאז 2007
הפד מעוניין לבצע כעת QT כלומר במקום לקנות אג"ח ולהעביר לבנקים נזילות שתזרום לשוק
הוא רוצה לבצע תהליך הפוך במינון ועצמה מסויימים ומחושבים שבו הוא ישחרר אג"ח מרשותו ובעצם יקח בחזרה נזילות מהשוק
השוק כאמור התעלם גם מזה

בתגובה להחלטת הפד -
תשואות האג"ח ל 10 שנים מעט נסוגה ועומדת כעת על 4.21% ( לדעתי הכיוון שלה נשאר מעלה )
הזהב זינק ל 2210$ מאחר והוא נכס שלא משלם ריבית אז לכאורה הוא הפך לאטרקטיבי ( לא אכפת לו שהריבית יורדת הכוונה)
ורק מזהיר שההערכה שלי לזהב היא מינימום ל 2400$

הרחבה לגבי הנחושת :

מחיר הנחושת בשקט בשקט מתרומם וצובר תאוצה
אני מעריך שמחירו בדרך להכפיל את עצמו בערך וזו עלייה מאוד משמעותית בסדר גודל של מעל 70%
- מצד אחד מחיר הנחושת נתפס כאינדיקטור לבריאות הכלכלה העולמית
- מצד שני הוא נתפס כגידור מפני האינפלציה
זה לא כל כך סותר ולא ארחיב כרגע
בכל אופן אם מחפשים סיבות לעלייתו שנראית שתימשך חודשים ארוכים אל תוך 2025
אז זה מכמה סיבות אפשריות :
הנחושת הולכת יד ביד עם העלייה בשימוש באנרגיה ירוקה -
היא שימושית מאוד בייצור כלי רכב חשמליים, רשתות חשמל וטורבינות רוח.
אבל אם תהיה התאוששות בסין זה יאיץ את מחיר הנחושת משמעותית
איך משקיעים בנחושת ?
זה בטח לא במכישרי מסחר בארץ או לא כאלה שכרגע אני יודע עליהם
הדרך העיקרית שנראית לי סבירה היא השקעה במניותיהן של חברות כרייה שלהן פעילות עניפה בתחום הנחושת והעלייה במחיר הנחושת גם משפיעה על הריווחיות שלהן
דרך נוספת - היא דרך רכישת חוזים עתידיים או אופציות על מחירי הנחושת. חוזים כאלו נסחרים בבורסת הסחורות של ניו יורק (NYMEX) ובבורסת המתכות שבלונדון (LME)

הערות חשובות :

מימושי רווחים כסיבה או תירוץ לירידות במדדים בוול סטריט הן הגיוניות ואף בריאות
לא זה מה שצריך להטריד
גם לא השאלה מתי בדיוק תרד הריבית ובכמה פעימות - השוק לדעתי כבר מבין שזו לא הנקודה
הנקודה היא :
למה תרד הריבית ?? האם מסיבות חיוביות או שליליות ?
ועכשיו כדאי לשים לב לתופעה לא חדשה - כיצד שוק משנה סנטימנט - או מכין את עצמו לזה
עד עכשיו מרבית הדעות בארה"ב דיברו וממשיכות לדבר על נחיתה רכה לכלכלה וזה גם מה שהשוק מתמחר בפועל
אלא שמתגברים הקולות כעת שמתחילים לערער על ההנחה הזו
שוק האופציות על הריבית למשל מתמחר יותר הסתברותית הטיה לנחיתה קשה
אני רק מזכיר שאני מדבר על זה מעל שנה - אין מצב לדעתי שאחרי כל מה שעשה הפד לא יהיה מחיר לכלכלה - כתבתי על זה דיי והותר כאן - אני גם סבור שעקום תשואת האג"ח בארה"ב לא משקר
זה נראה לי ריאלי חודשים קדימה ולא מיידית
נקודה 2 :
מתי יצוץ משבר חוב ??
נקודה 3 :
המצב הגיאופוליטי הוא חבית חומר נפץ ...אני מדבר על השלכות עולמיות ולא מקומיות
נקודה 4 :
ההערכה שלי לביטקוין נשארת חיובית והשאלה היא האם יווצר ניתוק בינו לשוק המניות
נקודה 5 :
נקודת האור החזקה ביותר לשווקים היא ההתפתחות הטכנולוגית המואצת בקצב מסחרר וזה ניכר ב AI ובפינות נוספות
כלומר גם אם יצוץ משבר חוב שהוא לדעתי ה - משבר ...שיכול לשנות את כל מה שאנו מכירים על כסף
עדיין אני מאמין שההתפתחות הטכנולוגית תוציא את הכל מאפלה לאורה