ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר ( מעו"ף)

בוקר יום ראשון 7.4.2024

1. יום חמישי לאחר פתיחה חיובית בוול סטריט - המדדים קרסו עד לסיום
הם מחקו את העלייה וסניימו שליליים משמעותית אבל עדיין מעל לקוים אדומים
ביום שישי עלו חלקית חזרה והמסחר בסופ"ש הסתיים בנימה טיפ טיפה אופטימית
מה אומרת העלייה של יום שישי ??
כבר עכשיו אגיד - כלום ושום דבר !!
המדדים בוול סטריט פתוחים לנפילה מטה בטווח הזמן המיידי
למעשה התחושה שלי היא שלטווח הקצר הם ראו למעשה את שיאם

2. מחיר הנפט לא עוצר
הוא הגיע למעשה לרמתו הגבוהה ביותר מאז אוקטובר 2023 86/7$
אני מזכיר שאת היעד הזה נקבתי לאורך כל הדרך כשירד גם מתחת 70$ וזה מעלה לי מחשבות כאשר מדברים על כל מיני סיבות ותירוצים של התחממות המצב מול איראן וכו וכו
בכל אופן השאלה מה מכאן ?
כרגע מעריך שמחיר הנפט ילך להתמודד עם 93/4$ ושם נמצא המבחן האמיתי
הבעיה עם מחיר הנפט שהוא טורף את הקלפים לגבי האינפלציה
הוא עלול למוטט את כל הסבירות להורדת הריבית

3. הזהב ממשיך ועומד כבר על 2349$
נתתי כבר הסברים מהסברים שונים למה הזהב מזנק ככה
אבל צריך לשים בצד את כל זה ולהבין דבר פשוט -
הזהב מזנק ? זה סימן לא טוב !!
לא משנה אם בנקים מרכזיים קונים אותו בקצב מסחרר
ולא משנה אם מייחסים את זה להורדת ריבית צפויה - זה סיבה שטותית בעיניי והזהב לא אמור לזנק בצורה כזו בגלל סיבה כזו
זו נורית אזהרה כללית לכלכלה העולמית ביחד עם הנפט וביחד עם הדולר

4. דולר שקל עומד כבר על 3.76 והיד עוד נטויה כנראה לחציית ה 4 שקלים
דולר אינדקס ( DXY ) - הדולר מול סל מטבעות נבחרים
עומד כעת קצת מעל 104 נקודות וכבר כתבתי עשרות פעמים שהוא יזרום ל 107 נקודות
כלל ההערכות שנתתי :
לנפט + הזהב + הדולר - מתמששות
אלו בשורות לא טובות וזה שילוב לא טוב
כמה זמן יקח לכל זה להשפיע ? אי אפשר לדבר על זמן אלא לכל היותר להעריך שבועות חודשים קדימה - בתוך הזמן הזה

5. התעלומה היותר גדולה מבחינתי היא מחיר הנחושת + מחיר הביטקוין והקריפטו בכלל
אני לא מזהה סימן לנפילה חדה במחיר הביטקוין
באופן מסורתי הוא מקדים את הירידה בשוקי המניות - אני חושב שרק במידה ונראה קריסה של התפיסה של כסף הפיאט - כלומר פריצה של משבר חובות אז מחיר הביטקוין יתנתק מהשווקים - זו הערכה ותפיסה שאני כותב כאן כבר שנתיים

מחיר הנחושת נראה חזק - כלומר המגמה בו חזקה ויציבה מעלה
כבר כתבתי שהוא סממן חיובי ...אבל אם קוראים את ההסבר הכללי שלי לגביו בהמשך אפשר להבין שזה לא מחייב שהוא ינוע מעלה ויגרור אחריו את שוקי המניות

6. הדאקס - התעלם מהירוק בוול סטריט ביום שישי וסיים במינוס 1.3%
ועומד כעת על 18163
אני מזכיר שכתבתי מספר רב של פעמים שהדאקס ירד ל 16400 וזה עומד בתוקף גם אם יחזור שוב מעלה

לסיכום:

יש לי עדיין אינדיקטורים משמעותיים מטה במעו"ף וחלק מהם התקיימו כבר
יש לי גם אינדיקטורים מהותיים שליליים לגבי הדאקס וזו נקודה מטרידה בפני עצמה יכול להיות שנראה אותם מתממשים מיידי ...
הביטקוין - הרמה החשובה מלמטה עבורו היא עדיין 62000$
מחיר הנחושת משדר אופטימיות לגבי בריאות הכלכלה העולמית
יש לחשוש מהמצב הגיאופוליטי והשפעתו על מחיר הנפט
מחיר הנפט + הזהב + הדולר - לא מבשרים טוב

שורה תחתונה:
הטווח הקצרצר בשלב זה חיובי גבולי
הטווח הקצר - חיובי גבולי עדיין ( שבועות קדימה)
הטווח הבינוני - אני מאוד שלילי

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה


דברים שכתבתי בסקירות קודמות ואשאיר אותן כאן עדיין כל עוד הם רלונטיים :

הרחבה לגבי היין היפני :

מטריד אותי מצב הין היפני והוא עדיין בשיא חולשתו
כבר כתבתי לא מעט פעמים על רמת ה 150$ סביבה הוא מסתובב כעת
לשים לב - הין מגיע לשפל של 34 שנים שלא נראה מאז 1990
עוד כתבתי שאם הוא יעלה מעל 151/2$ ...אז ה BOJ הבנק המרכזי היפני יכנס ללחץ
והנה ...אני כבר קורא שנכנסים שם ללחץ
יפן מודיעה על אזהרת התערבות חזקה ביותר
שר האוצר של יפן יצא בהודעה שהרשויות יכולות לנקוט "צעדים נחרצים", שפה שבה השתמשו בעבר לפני התערבות.
הביטוי הזה "צעדים מכריעים" נאמר גם לפני ההתערבות ביין היפני בסתיו 2022
אז הבנק המרכזי רכש את היין כדי לחזק אותו
יפן היא הכלכלה הרביעית בגודלה בעולם אחרי ארה"ב...סין..גרמניה
הין החלש מייקר עבורה את היבוא, מעורר אינפלציה ומוזיל את היצוא
זו בעיה עבור כל כלכלה וזו בעיה חריפה מאוד עבור יפן שלא יכולה להרשות לעצמה להיות אגרסיבית מידי עם הריבית בגלל החוב אותו צברה לאורך שנים רבות של הרחבות כמותיות
שורה תחתונה :
אני מניח שבקרוב מאוד נראה את היין נחלש בגלל התערבות ...אבל לא בטוח שלטווח הבינוני זה יעזור יותר מידי
למה אני חושב שזה לא יעזור יותר מידי ?
כי מספיק להסתכל על הדולר אינדקס שעומד כעת על 104.07 ולזכור ששההערכה שלי היא שהוא יתרומם ל 107 נקודות בהמשך וכרגע הוא במוד התאוששות מחשיד
כלומר התחזקות הדולר היא לא בעיה רק של יפן...

מה מחזיק את השוק האמריקאי וגם את כל השאר בתקופה הנוכחית ?
- ראשית וזה מעל לכל אנחנו בשנת בחירות וזה משפיע בכל אספקט גם על הלך הרוח של המשקיעים שמקנה להם ביטחון
זה משפיע על החלטות הפד ועל הניסוחים שלו
אבל החל משבוע שעבר מה שמחזיק את האופטימיות זה ההצהרה של הפד שהוא דבק בעמדתו מדצמבר לגבי 3 הפחתות ריבית השנה
האינפלציה עלתה קצת לאחרונה והפד ציין שהוא מתנה את ההחלטה הזו בהתקררות חזרה של האינפלציה ולכן יש לשים על ההצהרה הזו כוכית אבל את השוק זה לא עניין - זה בדיוק מה שנקרא כח הסנטימנט - לטשטש ידיעות שליליות ולהבליט חיוביות במקרה הזה
עוד ציין הפד שהסיבה העיקרית שהוא רוצה לדבוק בהפחתות הריבית במתווה הידוע היא שהוא חושש שזה יגביר את הסיכוי למיתון מאוד ומיתון קשה בהמשך

אפרופו מיתון - הוול סטריט גורנל מציין דבר מעניין
היסטורית - בין העלאת ריבית ראשונה ועד שמגיע מיתון לוקח 34 חודשים בערך ( בהסתמך על העבר)
במקרה שלנו עברו 24 חודשים מאז העלאת הריבית הראשונה
זה מתאים למה שאני כותב לגבי ירידה חדה בטווח הבינוני שמשמעותה חודשים קדימה
( אני עדיין סבור שהריבית תרד באמת מסיבות שליליות ולא מסיבות חיוביות של ניצחון הכלים המוניטריים על האינפלציה )

בכל אופן השוק התעלם מהחשש הזה של הפד שהוא חשש אמיתי
ממה עוד הוא התעלם ?
הפד דיבר על QT
QT הוא תהליך הפוך ל QE
כלומר צמצום כמותי לעומת הרחבה כמותית שאנחנו מכירים מאז 2007
הפד מעוניין לבצע כעת QT כלומר במקום לקנות אג"ח ולהעביר לבנקים נזילות שתזרום לשוק
הוא רוצה לבצע תהליך הפוך במינון ועצמה מסויימים ומחושבים שבו הוא ישחרר אג"ח מרשותו ובעצם יקח בחזרה נזילות מהשוק
השוק כאמור התעלם גם מזה

בתגובה להחלטת הפד -
תשואות האג"ח ל 10 שנים מעט נסוגה ועומדת כעת על 4.21% ( לדעתי הכיוון שלה נשאר מעלה )
הזהב זינק ל 2210$ מאחר והוא נכס שלא משלם ריבית אז לכאורה הוא הפך לאטרקטיבי ( לא אכפת לו שהריבית יורדת הכוונה)
ורק מזהיר שההערכה שלי לזהב היא מינימום ל 2400$

הרחבה לגבי הנחושת :

מחיר הנחושת בשקט בשקט מתרומם וצובר תאוצה
אני מעריך שמחירו בדרך להכפיל את עצמו בערך וזו עלייה מאוד משמעותית בסדר גודל של מעל 70%
- מצד אחד מחיר הנחושת נתפס כאינדיקטור לבריאות הכלכלה העולמית
- מצד שני הוא נתפס כגידור מפני האינפלציה
זה לא כל כך סותר ולא ארחיב כרגע
בכל אופן אם מחפשים סיבות לעלייתו שנראית שתימשך חודשים ארוכים אל תוך 2025
אז זה מכמה סיבות אפשריות :
הנחושת הולכת יד ביד עם העלייה בשימוש באנרגיה ירוקה -
היא שימושית מאוד בייצור כלי רכב חשמליים, רשתות חשמל וטורבינות רוח.
אבל אם תהיה התאוששות בסין זה יאיץ את מחיר הנחושת משמעותית
איך משקיעים בנחושת ?
זה בטח לא במכישרי מסחר בארץ או לא כאלה שכרגע אני יודע עליהם
הדרך העיקרית שנראית לי סבירה היא השקעה במניותיהן של חברות כרייה שלהן פעילות עניפה בתחום הנחושת והעלייה במחיר הנחושת גם משפיעה על הריווחיות שלהן
דרך נוספת - היא דרך רכישת חוזים עתידיים או אופציות על מחירי הנחושת. חוזים כאלו נסחרים בבורסת הסחורות של ניו יורק (NYMEX) ובבורסת המתכות שבלונדון (LME)

הערות חשובות :

מימושי רווחים כסיבה או תירוץ לירידות במדדים בוול סטריט הן הגיוניות ואף בריאות
לא זה מה שצריך להטריד
גם לא השאלה מתי בדיוק תרד הריבית ובכמה פעימות - השוק לדעתי כבר מבין שזו לא הנקודה
הנקודה היא :
למה תרד הריבית ?? האם מסיבות חיוביות או שליליות ?
ועכשיו כדאי לשים לב לתופעה לא חדשה - כיצד שוק משנה סנטימנט - או מכין את עצמו לזה
עד עכשיו מרבית הדעות בארה"ב דיברו וממשיכות לדבר על נחיתה רכה לכלכלה וזה גם מה שהשוק מתמחר בפועל
אלא שמתגברים הקולות כעת שמתחילים לערער על ההנחה הזו
שוק האופציות על הריבית למשל מתמחר יותר הסתברותית הטיה לנחיתה קשה
אני רק מזכיר שאני מדבר על זה מעל שנה - אין מצב לדעתי שאחרי כל מה שעשה הפד לא יהיה מחיר לכלכלה - כתבתי על זה דיי והותר כאן - אני גם סבור שעקום תשואת האג"ח בארה"ב לא משקר
זה נראה לי ריאלי חודשים קדימה ולא מיידית
נקודה 2 :
מתי יצוץ משבר חוב ??
נקודה 3 :
המצב הגיאופוליטי הוא חבית חומר נפץ ...אני מדבר על השלכות עולמיות ולא מקומיות
נקודה 4 :
ההערכה שלי לביטקוין נשארת חיובית והשאלה היא האם יווצר ניתוק בינו לשוק המניות
נקודה 5 :
נקודת האור החזקה ביותר לשווקים היא ההתפתחות הטכנולוגית המואצת בקצב מסחרר וזה ניכר ב AI ובפינות נוספות
כלומר גם אם יצוץ משבר חוב שהוא לדעתי ה - משבר ...שיכול לשנות את כל מה שאנו מכירים על כסף
עדיין אני מאמין שההתפתחות הטכנולוגית תוציא את הכל מאפלה לאורה




1915 עד 1952
המעו"ף סגר ביום חמישי על 1941/2 - זו סגירה לא טובה בקריטריונים שלי
לא משנה אם המדד יפתח חיובי או יסחר חיובי היום - הוא לא ראה תחתית !!
זהו יום פקיעה שבועי
הארביטראז חיובי לא מהותי
הסנטימנט מוול סטריט אגדיר חיובי על רקע הסיומת ביום שישי
הפתיחה אמורה להיות מאוזנת או חיובית
על פניו המדד אמור להיסחר היום בירוק לפחות בחלק מהיום
אבל אני עדיין אצפה להחרפה שוב מטה לעבר 1955הטווח 1920 עד 1880
על חזרה מעלה החודש מוקדם עדיין לדבר ואעדכן בהמשך בעניין הזה