ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר ( מעו"ף)

בוקר יום רביעי 20.3.2024

סגירה טובה במעו"ף אתמול למרות השליליות שנרשמה בוול סטריט במקביל
המעו"ף סגר מעל 1936 שהגדרתי כרמה שמסמנת חיוביות המשכית
כלומר - הכיוון נשאר 1960 עדיין בקו ישיר
אם אתמול דיברתי על כך שיש בעיה בקורולציה מול וול סטריט
אז הנה עד לסיום אתמול הקורולציה חזרה להתיישר עם המעו"ף
עד כאן זה החלק הטוב -
החלק הפחות טוב הוא שברקע מחכה לנו גל יורד חזרה ל 1880 לערך ואני חושב שהוא גם יתקרב ל 1800 - אבל זה לא על הפרק לטווח הקצר המיידי כרגע

אתמול התנהל המסחר בוול סטריט באדום אבל עד לסיום נמחקו הירידות וה S&P סיים גם בירוק מעל לחצי אחוז
האם זה מפתיע ?
ראשית התנהגות המעו"ף ניבאה את זה במידה מסויימת
שנית מה שמפתיע זה רק התזמון ספציפית לאתמול
אבל כבר כך :
" בשלב זה כל ירידה לצורך עלייה והמדדים בוול סטריט יחזרו לשיאם - ומעריך בטווח הקצר "

ברקע השוק ממתין לקביעת הריבית בארה"ב היום בלילה
אבל ברור לכל בר דעת שהריבית לא תשתנה
אז מה כן חשוב בפגישה היום ?
הדיבורים של הפד קדימה - יש בשוק תחושה אחרי דוחות האינפלציה האחרונים שהריבית תישאר ללא שינוי וגבוהה לזמן ממושך מהצפוי
כיום השוק מתמחר בסבירות נמוכה יותר הורדה ביוני וזה עומד כעת על פחות מ 50%
והשאלה מה תהיה הסבירות אחרי המפגש היום
כל זה מסתדר עם כל מה שאני כותב מתחילת השנה - הריבית תרד באמת מסיבות שליליות ולא מסיבות חיוביות של ניצחון הכלים המוניטריים על האינפלציה


על יפן כתבתי לא מעט
הניקיי מטפס ולכאורה עוד יש לו כברת דרך מעלה

מה שהוביל אתמול את המסחר בוול סטריט לפחות בפתיחה היה הכנס של אנבידיה
כנס ה GTC שלה שבו היא הציגה את הפיתוחים האחרונים שלה ואת הפריצות שלה
בתחום השבבים והבינה המלאכותית
ההתמקדות הייתה בשבב החדש "בלקוול " שיהיה זמין מאוחר יותר השנה
מנכ"ל אנבידיה כינה אותו :
" המנוע של המהפכה התעשייתית החדשה "
אבל אותה אנבידיה שלקחה את השוק על הגב שלה יורדת כעת במסחר המאורח בוול סטריט
אגב למי שמעוניין לרכב על הטרנד הזה אז NVDL היא קרן סל ממונפת כפול 2 על אנבידיה
לא חושב שברמות הנוכחיות כדאי להיכנס לזה עדיין

דיברתי על יפן בתחילת השבוע
אני חוזר על הדברים שוב מאחר ויפן עדיין בכותרות אבל בעיקר בגלל מצב היין ( המטבע היפני) - ואוסיף דברים חשובים
לראשונה מזה זמן רב הבנק המרכזי היפני ה BOJ מעלה את הריבית
למעשה אחרי אירופה הוא הבנק האחרון שהנהיג ריבית שלילית ( ריבית שלילית משמעותה שאתה משלם ריבית כדי להפקיד את הכסף שלך בבנקים במקום לקבל אותה )
למעשה זו הפעם הראשונה מזה 17 שנה ומאז 2007 שיפן מעלה את הריבית
הסברתי על זה בהרחבה יותר בתחילת השבוע
יפן הפעילה ריבית אפס וריבית שלילית
המטרה הייתה לעודד אינפלציה ( יפן וסין חיות בסרט משלהן הפוך מהמערב )
כעת הפנטזיה הזו של אינפלציה אולי התגשמה עבורה...לא בטוח אלא אוליי
העלאת הריבית הנוכחית מגיעה לאחר שביפן האינפלציה נחלשה - לכן ההחלטה היא להעלות את הריבית רק משלילית לאפס ולעצור - וזה מה שאכן בוצע

בתגובה הניקיי היפני מטפס וממשיך במומנטום החיובי
מזכיר -
הניקיי כבר פרץ את שיאו ממש לאחרונה
זהו שיא שנרשם לאחרונה לפני כ 35 שנה !!!
לקח לניקיי 35 שנה לפרוץ אותו וכרגע נראה שנמשיך לראות בניקיי מומנטום חיובי לשיאים חדשים - עיקר הסיבה היא שהניקיי מורכב ב 25% ממניות טכנולוגיה
1144419 -
היא קרן סל של תכלית על הניקיי שאני מעריך את יעדה ל 30000 ( כרגע היא על 24500 )
1145945 גם היא קרן סל על הניקיי ללא השפעה של מט"ח

לעומתו היין היפני נחלש מול הדולר - כלומר הדולר שוב מעל 150 יין וזו נקודה שצריכה להטריד את ה BOJ
כבר כתבתי בתחילת שבוע -
היין מדשדש מתחת 150$ - אני מניח שאם הוא יתרומם מעל 150$ מישהו ב BOJ ( הבנק המרכזי היפני ) יכנס ללחץ - והין מתחזק שוב ל 151.37 יין לדולר כאשר שיאו הוא כמעט 152 יין ונשרשם לא מזמן
למה נושא היין מעיק ותריך להטריד ?
ראשית כי יפני צריך 150 יין עבור דולר וזה מכביד
שנית הבנק המרכזי ביפן הגדיר את רמת היין הנוכחית של 150 כסוג של קו אדום...אז אמר
הפתרון לעניין היין וחיזוקו הוא דרך הריבית כנראה
כלומר שהבנק המרכזי היפני יעלה את הריבית כמו שעשה השבוע שוב ושוב
אלא שיש בעיה עם מהלך כזה -
החוב ביפני עצום והעלאת ריבית פשוט תעצים אותו
יכול להיות שהשוק יתעלם מכל הנושא הזה כרגע
אבל כל זה מתנקז למקום אחד -
משבר חוב עליו אני מתריע כבר תקופה ארוכה כאם כל המשברים והוא רלוונטי לא רק ליפן אלא גם לארה"ב וסין ולכל השאר

אחת הסיבות שבגללן חשתי חוסר נוחות מהעלייה בוול סטריט בלילה האחרון
היא הביטקוין
שבוע שעבר הוא פרץ את שיאו וכעת מסתמן שזו הייתה פריצת שוא
נתתי לו יעד של 120000$ ואני משאיר את ההערכה הזו ללא שינוי אם כי רצוי שיוכיח פריצה של אזור 69000$
בכל אופן הוא עומד כעת על מעל 62000$
הרמה הקרובה עבורו להיפוך היא בין 61000$ ל 63000$
מתחת לזה זה אזור 54000$ עד 56000$
ויש לשים לב שלפחות כרגע הביטקוין על אזור 61000$ עד 63000$ בתיאום עם הרמה שרשמתי לעיל
כלומר גדלה הסבירות שנראה אותו מטפס ביום יומיים הקרובים חזרה מעלה
אבל לתחושתי הוא יטפס מעט ויעשה רגל יורדת נוספת לעבר 56000$ לכל הפחות
יש בירידה הזו גם ברכה עבור כל מי שפיספס את רכבת הביטקוין

תשואת האג"ח ארה"ב ל 10 שנים מרימה את האף לאורך כל שבוע שעבר ועומדת כעת על 4.27%
לאן היא זורמת ? כנראה לכיוון 4.55%
אלה לא בשורות טובות לטווח הבינוני מאחר והיא בהחלט יכולה להתרומם חזרה ל 5% ומשמעותית מעבר לו כנראה כתוצאה מנתוני האינפלציה האחרונים מהם עולה שהאינפלציה נשארת דביקה ומסרבת לגווע
נתוני מדד המחירים ליצרן פורסמו ביום חמישי והיו גבוהים משמעותית מהצפי
העובדה הזו הגבירה את התירוץ לירידה במדדי המניות ולקפיצה בתשואת האג"ח
מזכיר - הקורולציה בין התשואה לאגחים עצמם היא הפוכה - ככל שהתשואה מטפסת כך מחירי האג"ח יורדים
מה באמת ישבור את התשואה ?
לדעתי - מיתון - בשום אופן לא משבר פיננסי נוסף - כלומר הוא לא ישבור את התשואה

מחיר הנפט מתרומם ועומד עדיין סביב 82$
הערכתי כבר מספר רב של פעמים את יעדו כולל קפיצת מדרגה קרובה במחירו לכל הפחות ל 85$
למעשה לא אופתע לראות אותו ב 90$

הדאקס - הדאקס עומד כעת על 17988 כאשר הוא שומר על חוסן מוזר ביחס לשאר המדדים
כבר כתבתי שנראה אותו בסבירות מאוד גבוהה יורד ל 16400
כל עלייה המשכית שלו רק תגדיל את המרחק שהוא צריך לרדת
הטווח הקצר קצרצר אשאיר אותו בגדר חיובי בעירבון מאוד מוגבל עד שיוכח אחרת
אבל הטווח הבינוני ברבעון השלישי רביעי נראה כרגע לא טוב בלשון המעטה

מחיר הנחושת בשקט בשקט מתרומם וצובר תאוצה
אני מעריך שמחירו בדרך להכפיל את עצמו בערך וזו עלייה מאוד משמעותית בסדר גודל של מעל 70%
- מצד אחד מחיר הנחושת נתפס כאינדיקטור לבריאות הכלכלה העולמית
- מצד שני הוא נתפס כגידוק מפני האינפלציה
זה לא כל כך סותר ולא ארחיב כרגע
בכל אופן אם מחפשים סיבות לעלייתו שנראית שתימשך חודשים ארוכים אל תוך 2025
אז זה מכמה סיבות אפשריות :
הנחושת הולכת יד ביד עם העלייה בשימוש באנרגיה ירוקה -
היא שימושית מאוד בייצור כלי רכב חשמליים, רשתות חשמל וטורבינות רוח.
אבל אם תהיה התאוששות בסין זה יאיץ את מחיר הנחושת משמעותית
איך משקיעים בנחושת ?
זה בטח לא במכישרי מסחר בארץ או לא כאלה שכרגע אני יודע עליהם
הדרך העיקרית שנראית לי סבירה היא השקעה במניותיהן של חברות כרייה שלהן פעילות עניפה בתחום הנחושת והעלייה במחיר הנחושת גם משפיעה על הריווחיות שלהן
דרך נוספת - היא דרך רכישת חוזים עתידיים או אופציות על מחירי הנחושת. חוזים כאלו נסחרים בבורסת הסחורות של ניו יורק (NYMEX) ובבורסת המתכות שבלונדון (LME)

לסיכום :
מעו"ף צריך להמשיך בתנועה חיובית לעבר 1960
היפוך בלילה בוול סטריט יכול להוביל את מדד הנסדאק 100 חזרה לשיאו כפי שהערכתי ובקו ישיר מיידי
ה S&P עומד כעת על 5178
הרמה החשובה הקרובה מלמטה נמצאת בערך ב 5090
מתחתיה זה 4950
רצוי שהמדד לא ירד משתיהן וכל ירידה מאחת מהן היא תמרור אזהרה להתעצמות המהלך היורד המתקן
ירידה משתי הרמות האלו יש לה משמעות שלילית כבדה כבר לכיוון 5750 --> 4500 עד 4300
אי אפשר לעלות ברצף ותיקון חייב להיכנס - השאלה היא רק עוצמתו ולכן הרמות לעיל חשובות
כל עוד זה לא קורה אז הכיוון מעלה נשאר כאשר מאוד סביר להניח שהמסחר בלילה הקרוב יתנהל חיובי לפחות בחלקו ועד לקביעת הריבית בלילה
הטווח הקצר - נשאר חיובי
הטווח הקצרצר - לא בטוח שיהיה חיובי ותלוי בלילה היום
הטווח הבינוני - אני מאוד שלילי

הערות חשובות :

מימושי רווחים כסיבה או תירוץ לירידות במדדים בוול סטריט הן הגיוניות ואף בריאות
לא זה מה שצריך להטריד
גם לא השאלה מתי בדיוק תרד הריבית ובכמה פעימות - השוק לדעתי כבר מבין שזו לא הנקודה
הנקודה היא :
למה תרד הריבית ?? האם מסיבות חיוביות או שליליות ?
ועכשיו כדאי לשים לב לתופעה לא חדשה - כיצד שוק משנה סנטימנט - או מכין את עצמו לזה
עד עכשיו מרבית הדעות בארה"ב דיברו וממשיכות לדבר על נחיתה רכה לכלכלה וזה גם מה שהשוק מתמחר בפועל
אלא שמתגברים הקולות כעת שמתחילים לערער על ההנחה הזו
שוק האופציות על הריבית למשל מתמחר יותר הסתברותית הטיה לנחיתה קשה
אני רק מזכיר שאני מדבר על זה מעל שנה - אין מצב לדעתי שאחרי כל מה שעשה הפד לא יהיה מחיר לכלכלה - כתבתי על זה דיי והותר כאן - אני גם סבור שעקום תשואת האג"ח בארה"ב לא משקר
זה נראה לי ריאלי חודשים קדימה ולא מיידית
נקודה 2 :
מתי יצוץ משבר חוב ??
נקודה 3 :
המצב הגיאופוליטי הוא חבית חומר נפץ ...אני מדבר על השלכות עולמיות ולא מקומיות
נקודה 4 :
ההערכה שלי לביטקוין נשארת חיובית והשאלה היא האם יווצר ניתוק בינו לשוק המניות
נקודה 5 :
נקודת האור החזקה ביותר לשווקים היא ההתפתחות הטכנולוגית המואצת בקצב מסחרר וזה ניכר ב AI ובפינות נוספות
כלומר גם אם יצוץ משבר חוב שהוא לדעתי ה - משבר ...שיכול לשנות את כל מה שאנו מכירים על כסף
עדיין אני מאמין שההתפתחות הטכנולוגית תוציא את הכל מאפלה לאורה

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1934 עד 1948
הארביטראז חיובי כמעט כחצי אחוז
הסנטימנט מוול סטריט אגדיר חיובי על רקע הסיומת אתמול
המעו"ף כנראה יפתח חיובי בתוך הטווח לעיל
במידה ויפתח שלילי הוא יעבור לחיובי
הכיוון צריך להיות לכל הפחות 1960 ובדגש על לכל הפחות
ועדיין -
השליליות תחזור בסבירות גבוהה וכרגע ללא הגדרת זמן שיכול להיות בטווח הקצר ועד לבינוני
האינדיקציות שיש לי לגבי זה אמינות

קול 1970 חודשי צריך להשיג מחיר 700 לכל הפחות

התבססות מעל 740 תיתן כנראה יעד 1100 עד 1400

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה