ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר ( מעו"ף)

בוקר יום רביעי 28.2.2024

מדד המעו"ף סגר ביום שני באזור 1942 וכפי שכתבתי סגירה כזו מאשרת לו המשכיות מעלה
כלומר מרגע התבססות מעל 1920 קיים פוטנציאל עלייה המשכי ל 1980 עד 2000
שיאו עומד על 2080 לערך
גם העובדה שבנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי על 4.5% לא הפריעה למומנטום החיובי
מדד 90 סגר על 2123 כשהוא מדדה מעלה
שיאו נמצא ב 2500 - כלומר יש לו כברת דרך משמעותית לטפס והוא צריך להאיץ את התנועה שלו כדי להספיק אותה ובזה אני בספק
כל זה מתרחש על רקע שנת בחירות בארה"ב ועל רקע הורדת דירוג האשראי של ישראל
בנוגע להורדת דירוג האשראי כבר הסברתי שזו הודעה שהשוק מתמחר

השאלה היא מה יהיה קצב העלייה של מדד 90
ושאלה נוספת היא -
מתי יכנס תיקון לשוק - הן בארץ והן באמריקאי
עושה רושם שהשוק האמריקאי מתאמץ להתעלם מכל נקודה שלילית וזה למרות שנראה שהוא יעשה בטווח הזמן המיידי תיקון קטנטן - זה עדיין לא מהלך יורד משמעותי וכנראה שלא יכנס כזה בשבועות הקרובים

בוול סטריט נפתח השבוע בצורה שלילית כאשר ה S&P יורד ביום שני ב 0.38%
ביום שלישי אתמול עדיין נמשך דשדוש צידי יורד
השוק עדיין נשען על מומנטום הבינה המלאכותית כאשר ברקע עולים הסיכונים מצד האינפלציה והכלכלה בכלל
גם נתון מכירות הבתים החדשים שפורסם אתמול ויצא מתחת לצפי לא הזיז למומנטום
גם מדד אמון הצרכנים שפורסם אתמול והראה ירידה חדה 106.7 נקודות...רחוק מצפי של 114.8 ונמוך גם מקריאה אחרונה של 110.9

השוק האמריקאי ימתין כנראה למחר לשני נתונים מרכזיים :
1. נתון ה PCE ההוצאה לצריכה פרטית שהוא כאמור הנתון העיקרי שעליו הפד מסתכל לצורך מדידת האינפלציה
2. נתון התמ"ג
סה"כ השוק האמרקיאי נמצא בעמדה של אופטימיות קיצונית
אבל הסימנים שיש כרגע מצביעים על הימשכותה של אותה אופטימיות ...כלומר ה S&P עדיין בעמדת חתירה מעלה לעבר 5100/200
אין לי סימנים לכניסה של מימוש מיידי לא אצלנו ולא בוול סטריט
יש סימנים כלליים שזה יגיע בשבועות הקרובים
השבוע ידברו לפחות 10 דוברים של הפד כולל ראש הפד הניו יורקי המשפיע ג'ון וויליאמס
השוק כבר מצפה לעליה חודשית בנתון ה PCE שיפורסם מחר - הוא לוקח בחשבון עלייה של 0.4% עם אפשרות גם ל 0.5%...אני בספק אם נתון ה PCE יפתיע את השוק לרעה
השוק גם לוקח בחשבון שחלק מזה הוא "אפקט ינואר" שמביא לעלייה במחירים של סחורות ושירותים רבים בתחילת השנה
מדד המחירים לצרכן ביפן פורסם אתמול ומראה האטה
הריבית ביפן היא שלילית מינוס 0.1%
הבנק המרכזי היפני ה BOJ מנהל כבר תקופה ארוכה מדיניות מרחיבה
כעת מצפים שהוא יעלה את ה ריבית לאפס במרץ או באפריל

מחיר הנפט נשאר מאיים כלפי מעלה
גם תשואת האג"ח ל 10 שנים נמצאת בעמדת זינוק מעלה
גם הדולר אינדקס בעמדת זינוק מעלה ( DXY )

בתחילת השבוע כתבתי שבארה"ב צפה השאלה - האם זה שוק של מניה אחת ?
מייד יוצאים הסברים מלמדים והוכחות למה כן? למה לא ?
מה שמעניין זה שהשאלה קצת התחדדה...מתחיל עיסוק בתקשורת הכלכלית האם אנבידיה ושוק ה AI הוא בועתי?
עצם העלאת השאלה והדיון מדברת בעד עצמה
שבוע שעבר כבר כתבתי לפני דוחות אנבידיה -
" ה S&P משאיר פתח מעלה לכיוון 5100/200 לפני יציאת מימוש משמעותי
כבר כתבתי אתמול שיציאת מימוש משמעותי בעת הזו לא מסתדרת לי עם תנועת הביטקוין וגם עם המעו"ף ואני מעדיף שהיא תידחה "

עונת הדוחות מתפוגגת לה והפוקוס חוזר לניהול המדיניות המוניטרית של הפד :
לשים לב -
עד עכשיו השוק הצליח להתעלם מהרבה דברים ואולי הגדול שבהם זה העלייה בתשואות האג"ח ל 10 שנים שעומדת על רמתה הגבוהה ביותר מנובמבר 23
עד עכשיו הדיווחים על העליות ברווחים אצל מניות ה AI בעיקר ...סייעו למניות להתנער מהעלייה בתשואות, אבל זה עלול להשתנות אם נתוני האינפלציה ימשיכו להגיע לדביקים מהצפוי, מה שיאלץ את הפד לדחות עוד יותר את הורדת הריבית.
חוזים עתידיים הקשורים לריבית העיקרית של הפד ביום שישי הראו שהמשקיעים מתמחרים כחצי נקודות של הורדת ריבית ביחס למה שתמחרו בינואר .

נקודה שצריך לשים לב אליה ואני מעלה אותה מידי פעם -
הלחץ בתחום הנדל"ן המסחרי הולך וגדל
ואיתו שיעור שטחי המשרדים הריקים בארה"ב
זו מחלה ותופעת לוואי שהחלב בתקופת הקורונה
הנקודה הזו צפה מידי פעם בתקשורת האמריקאית על אש נמוכה מאחר והיא מהווה גורם סיכון משמעותי לבנקים שגם הפד דן בה לאחרונה וכתבתי על זה
אני מגדיר את הנקודה הזו כברבור שחור אבל היא לבדה לא בקלות תצית בלגאן בשווקים כי היום הבנק המרכזי למוד נסיון יותר ועוקב אחרי נקודות כאלה

לסיכום:
שלא יהיה ספק
הדאקס והמעו"ף משאירים מספיק סימנים שמימוש כבד יגיע בשבועות הקרובים
אבל כעת עדיין המומנטום החיובי שולט

הערות חשובות :

מימושי רווחים כסיבה או תירוץ לירידות במדדים בוול סטריט הן הגיוניות ואף בריאות
לא זה מה שצריך להטריד
גם לא השאלה מתי בדיוק תרד הריבית ובכמה פעימות - השוק לדעתי כבר מבין שזו לא הנקודה
הנקודה היא :
למה תרד הריבית ?? האם מסיבות חיוביות או שליליות ?
ועכשיו כדאי לשים לב לתופעה לא חדשה - כיצד שוק משנה סנטימנט - או מכין את עצמו לזה
עד עכשיו מרבית הדעות בארה"ב דיברו וממשיכות לדבר על נחיתה רכה לכלכלה וזה גם מה שהשוק מתמחר בפועל
אלא שמתגברים הקולות כעת שמתחילים לערער על ההנחה הזו
שוק האופציות על הריבית למשל מתמחר יותר הסתברותית הטיה לנחיתה קשה
אני רק מזכיר שאני מדבר על זה מעל שנה - אין מצב לדעתי שאחרי כל מה שעשה הפד לא יהיה מחיר לכלכלה - כתבתי על זה דיי והותר כאן - אני גם סבור שעקום תשואת האג"ח בארה"ב לא משקר
זה נראה לי ריאלי חודשים קדימה ולא מיידית
נקודה 2 :
מתי יצוץ משבר חוב ??
נקודה 3 :
המצב הגיאופוליטי הוא חבית חומר נפץ ...אני מדבר על השלכות עולמיות ולא מקומיות
נקודה 4 :
ההערכה שלי לביטקוין נשארת חיובית והשאלה היא האם יווצר ניתוק בינו לשוק המניות
נקודה 5 :
נקודת האור החזקה ביותר לשווקים היא ההתפתחות הטכנולוגית המואצת בקצב מסחרר וזה ניכר ב AI ובפינות נוספות
כלומר גם אם יצוץ משבר חוב שהוא לדעתי ה - משבר ...שיכול לשנות את כל מה שאנו מכירים על כסף
עדיין אני מאמין שההתפתחות הטכנולוגית תוציא את הכל מאפלה לאורה

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
קול 2010 חודשי  - נותן לי אינדיקציה ליעד מעל 1000
1934 עד 1956/7
הארביטראז חיובי משמעותי ליצירת פתיחה חיובית
הסנטימנט מוול סטריט בעל נטייה נייטראלית
הסבירות לפתיחה חיובית גבוהה ומצד שני כל פתיחה שלילית צפויה להימחק מהר
זו נקודת האופטימיות -
הנקודה הפסימית היא שאני לא נוטש את האידיקטורים השליליים שצפים אצלי ברקע
חסר למעו"ף גל יורד משמעות ( גם לדאקס )

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה