ארכיון איתותים מעו"ף - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר ( מעו"ף)

בוקר יום רביעי 29.11.2023

המעו"ף סיים אתמול על 1790 כשהוא נחלש ביחס לגבוה היומי שהשיג אתמול
הסיומת הזו היא מעל 1788 אותה הגדרתי כבעלת גוון שלילי
אז מה המשמעות של זה ?
1. המדד עדיין ברוב הסיכויים יחזור ל 1800 ++
2. לפני שהמדד יתן תנופה מעלה אני מאוד נוטה לראות אותו עדיין יורד ל 1780 לכל הפחות

ה S&P סיים אתמול בחיוביות מאוד מינורית על 4554
עד עכשיו אנחנו רואים במדדים בוול סטריט תנועה צידית מוחלטת
אין מימוש ראוי לשמו כלל וזה דיי בעייתי
ניכרת המתנה לשני נתוני המקרו החשובים
1. נתון התמ"ג היום
2. נתון ה PCE מחר שהוא נתון האינפלציה המועדף על הפד כפי שכבר הסברתי בסקירות קודמות

הנפט -
נותר יציב ורק מזכיר שההערכה שלי היא עדיין לראות אותו מזנק ל 85$ לכל הפחות

הדולר -
נחלש עוד קצת ומתקרב לאזור תמיכתי
זה תקף גם לצמד דולר/שקל
בנוגע לדולר אינדקס DXY הוא כבר הגיע ל 102.73 נקודות כאשר ההערכה שלי מצפה לראות אותו חוזר ל 107 נקודות
מזכיר שהדולר אינדקס נמדד מול סל של 6 מטבעות עיקריים
היורו, ין יפני, לירה סטרלינג, דולר קנדי, קרונה שוודית ופרנק שוויצרי.

הזהב -
ממשיך לזנק מעלה וכבר משיג את 2044 $
את הקורולציה ההפוכה בין הדולר לזהב כבר הסברתי אתמול באריכות
מעריך שבקרוב הזהב ירד לתיקון מטה וכאשר הדולר יתחזק מעלה
אבל עדיין הזהב יסמן יעדים של 2200 עד 2400 $

תשואת האג"ח ארה"ב ל 10 שנים -
עומדת כעת על 4.26%
מעריך שהיא תמשיך מטה לאזור 4.05% אבל תתחזק חזרה לאחר מכן
לנתון ה PCE תהיה השפעה על תנועת התשואה נקודתית לפחות

המצב היום רגע לפני 2024
הוא אמונה כמעט בקונצנזוס ש 2024 תהיה כדלהלן -
נחיתות כלכליות רכות - דהיינו המיתון יהיה קל קליל
הורדות ריבית כבדות - יש הרבה פנטזיה בזה
ואינפלציה מעל היעד - כלומר שכל הדברים הטובים שהשוק רוצה יתרחשו למרות שהאינפלציה לא תגיע ליעד של הפד ואף תישאר מעל ליעד לתוך 2025
היטיב להגדיר את ההשקפה הזו אחד ממנהלי ההשקעות הבכירים בארה"ב :
" האינפלציה תישאר בדיוק מעל היעדים, אבל הבנקים המרכזיים יסבלו את התוצאה הזו ויתחילו להירגע בכל מקרה "
הוא כמובן מדבר על הורדת הריבית
השאלה היא לא לגבי מתווה שדל הורדת הריבית...בזה גם אני מאמין
השאלה היא באלו נסיבות יחליט הפד להוריד את הריבית ??
אני עם תחושה כבדה שזה לא יגיע בטוב ...אלא יגיע בגלל מיתון מפתיע ולא כי הבנקים טובי לב
ב 2008 אגב חודש לפני קריסת ליהמן - בישיבת הפד באוגוסט 2008 דברו על הידוק
הפד היה רחוק מאוד מקריאה נכונה של המפה
ואז הגיעה הקריסה והפכו שם את הכל ב 180 מעלות והחלו להוריד את הריבית
אנחנו אומנם משוכללים היום הרבה יותר
אבל הסיפור הזה ממחיש כמה הדברים הפיכים וכמה ההערכות של הבנקים המרכזיים לא מחזיקות מיים ויש לזה שלל ראיות ממש מהשנים האחרונות

לסיכום :

הערכות השוק שהן מידיי אופטימיות כבודן במקומן מונח
השוק אומנם בכל ירידה כעת יחזור עדיין מעלה וכל ירידה צפויה להיות מינורית
אבל אני עדיין חוזר וטוען שבאופק הקרוב לתוך 2024 יש עננה

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה

1802 עד 1780
הארביטראז חיובי קצת משמעותי וצפוי לגרור פתיחה חיובית
הסנטימנט מוול סטריט אגדיר חיובי קל
כאמור לעיל הפתיחה כנראה תהיה חיובית סביב 1795
המדד יכול לסחוב מעל לעבר 1802
אבל יש לי אינדיקציה חריפה שלילית שאני לא בטוח שתתקיים היום אבל יתכן מאוד שכן - שהמדד יזגזג מטה לעבר 1785 תחילה
ועדיין כל ירידה לצורך עלייה בשלב זה לעבר 1820 מינימום
התבססות המדד מעל 1802/4 ובפרט מעל 1810 תגרור חיוביות מתפרצת ודחיית השליליות