ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר ( 11.12 )

בוקר יום שני 11.12.2023

המעו"ף פתח אתמול חיובי והשיג כמעט את 1816 אבל לא התבסס מעל 1818 וזו רמה שהגדרתי כמשמעותית לטווח הקצר
הסגירה לא היתה טובה וכפי שכבר אמרתי סגירה כזו מזמינה יום שלילי מתון היום אבל עם אופציה למעבר לירוק
מה שכן אני יכול לאמר זה ככה :
אם לא יתפתח משהו בצפון בלתי צפוי אז המדד צריך לחזור מעלה לעבר 1812 גם אם ירד היום חלקית
כמובן ש 1812 זו רמת מינימוםולמעשה היתי מצפה גם לראות אותו מתבסס מעל 1818 בטווח הקצר
הבעיה היא שחרב המלחמה מרחפת מעל ובמידה והיא תיתח תהיה לזה השפעה על מדדים גם בחו"ל

שבוע עמוס וסוער מחכה לנו - המילה סוער איננה כל כך במקומה כי זה יותר נראה כמו סערה בכוס מיים לדצמבר
למעשה מדובר השבוע באירועי המקרו הגדולים האחרונים לדצמבר ולשנה כולה
ביום שלישי יפורסם בארה"ב נתון האינפלציה לנובמבר
ביום רביעי יפורסם מדד המחירים ליצרן שהוא עוד אינדיקציה לאינפלציה מהצד השני של היצרנים
לאחר מכן ביום רביעי תעודכן הריבית בארה"ב ולא צפויות הפתעות למעשה והיא צפויה להישאר ללא שינוי בטווח של 5.25% - 5.5% וזה מתומחר בקרוב ל 100% אחוזי סבירות

מה שיעניין את השוק מאחר והוא פחות או יותר יודע מראש מה הוא מצפה ומה התוצאות אז הוא יתמקד בהערכות של הפד לגבי האינפלציה התוצר והתמ"ג לשנים הקרובות
כן...לשנים הקרובות
יש מושג שנקרא Federal Reserve's dot plot
בתרגום לעברית - "עלילת הנקודות של הפדרל ריזרב"
זהו מושג שהפד המציא ב 2011 ...יותר נכון יו"ר הפד דאז בן ברננקי ויו"ר הפד העתידי דאז ג'נט ילן המציאו לשוק משחק לשחק בו
זה הגיע בעקבות המשבר הפיננסי של 2008, הפדרל ריזרב הוריד את הריבית לכמעט אפס וקנה טריליוני דולרים בארה"ב ובניירות ערך מגובי משכנתאות
מידת התמריצים המוניטרית חסרת התקדים הזו הביאה את השווקים לחושך מתי הפד יעלה שוב את הריבית.
לכן ככלי להצעת הדרכה נוספת לשווקים על המהלכים הבאים שלו המציאו לו "משחק" לשחק אותו מאז 4 פעמים בשנה - מרץ, יוני, ספטמבר ודצמבר...ואנחנו עכשיו במשחק של דצמבר
"עלילת הנקודות" ממפה למעשה את ציפיותיהם של חברי הפד השונים לאן ניתן יהיה להגיע לריביות בעתיד ...שנים קדימה
כלומר בנוסף להערכה של הפד לגבי אינדיקטורים כלכליים מרכזיים לשנים הקרובות כמו תוצר אינפלציה תמ"ג וכו' לשנים הקרובות
אז באה "עלילת הנקודות" וגם מעריכה את הריבית לשנים הקרובות
עד כמה זה מגוחך ?? זה מגוחך מאוד ונראה לי שגם הפד מבין את זה
בעלילת הנקודות לא ניתן לדעת איזה חבר פד מעריך מה אלא תפזורת של נקודות על תרשים
אבל בכל זאת השוק נוטה להתבונן בזה ולחפש כל מיני נקודות אור וחושך תלוי בנסטימנט הכללי
אפשר לעיין כאן :
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20230920.pdf
ואפשר לקבל הסברים גם במקומות אחרים

סיכום סופ"ש :

השוק האמריקאי לאחר יום רביעי חזר מעלה כאשר ה S&P קצת מעל 4600
המשמעות היא שהשיוט מעלה נמשך אבל זה לא אומר כלל באופן ישיר
כל זה מתרחש ללא מימוש מינורי
לכן ההערכה נשארת כמעט ללא שינוי :
הטווח הקצרצר - חיובי עד מדשדש צידית ( לשבוע הקרוב)
הטווח הקצר - חיובי ( לתוך דצמבר )
הטווח הבינוני - נותר שלילי משמעותי מבחינתי

ביום שישי פורסם דו"ח התעסוקה
הדו"ח היה חזק עם תוספת של 199 אלף משרות בנובמבר, לעומת צפי ל-150 אלף משרות. שיעור האבטלה ירד מ-3.9% ל-3.7%
בתקופה של חדשות רעות הן חדשות טובות אז במקרה הזה היה מצופה שחדשות טובות יהיו חדשות רעות - אבל לא כך היה - וול סטריט אמרה יופי ונסעה מעלה בלי להביט לצדדים
דו"ח תעסוקה חזק שם בצל את מאמצי הפד להילחם באינפלציה
הוא גם מעלה חשש שמתווה העלאת הריבית יחזור
אלא -
השוק חושב שהפד בכל זאת לא יעלה את בריבית ובטח לא החודש בדצמבר
השוק גם חושב שהאינפלציה תמשיך להיות מתונה ...כלומר תהליך הדיסאינפלציה ימשיך
אני לא מדבר על דיפלציה שזה כבר ההפך מאינפלציה - אלא דיסאינפלציה שהיא תהליך התקררות איטית של האינפלציה

- מדד סנטימנט הצרכנים של מישיגן פורסם ביום שישי - המדד מראה זינוק של 13% ביחס להרגשה של אנשים לגבי הכלכלה והוא למעשה מוחק ארבעה חודשים של פסימיות
מה בעצם אומר הדו"ח הזה ??
שאנשים מרגישים טוב לגבי האינפלציה ...הנה ניצחנו לכאורה
את הדו"ח הזה וההרגשה יש לקחת מאוד מאוד בפרופורציה בפרט הדו"ח הספיציפי הזה
הוא רואה רק את המלחמה באינפלציה - הוא לא רואה ממטר את תופעות הלוואי ושאר הבעיות שעוד יצאו מהמלחמה באינפלציה
הוא משדר רק את מה שהפד מדברר בשיחותיו מול המשקיעים
אנשים מרגישים לפתע טוב לגבי האינפלציה ולאן היא מועדת, זו הרי הייתה שיחת היום של 2023 גם עבור יו"ר הפד...לכן הדו"ח הזה משקף אנחת רווחה...צריך לחכות קצת ואז מתחילים המבטים ימינה ושמאלה ...עוד נגיע לזה

- תשואת האג"ח מזנקת בתגובה לדו"ח התעסוקה
עקום התשואות ממשיך לדבר מיתון - התשואה לאג"ח שנתיים בארה"ב עומד כעת על 4.72%
התשואה ל 10 שנים עומדת על 4.22%
למעשה הפער נהיה יותר חד

- מחיר הנפט מתאושש מעט כאשר הוא סביב ה 70 $ ואני מזכיר שאני מאמין ורואה אותו חוזר ל 85 $ לכל הפחות

- הזהב נותר יציב - הערכה שלי נשארת מעלה משמעותית עבורו

- הביטקוין - נסחר יציב עם הערכה שלי ל 48000 $ - למרות שנכון לאתמול הוא נחלש ל 42000 עד 40000 $

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1794/90 עד 1812
הארביטראז חסר משמעות
הסנטימנט מוול סטריט בנטייה שלילית קלה
הפתיחה במעו"ף צריכה להיות מתונה עד שלילית מתונה בתוך הטווח לעיל
טווח הדשדוש של המדד נע בין 1780 עד 1812/8
זהו דשדוש כללי שממנו אמורה לצאת לכאורה תנועה לעבר 1818 ומעלה עד 1840/50 אם לא תצא איזו מלחמה פתאומית בצפון
לכן כל עוד המדד מעל 1780 זה סביר ...חותמת סופית לסיום העלייה הא 1770
ובכל אופן לא מצפה מהמדד לרדת היום מ 1790 עד 1794
כאמור לעיל כרגע יש לי אינדיקציה שהוא יחזור מינימום ל 1812 בטווח הקצר
ולמרות האופטימיות הזו
המדד מחדד את האמירה שלו שכל עלייה היא לצורך ירידה
לכן כעת עולים או יותר נכון מצפה לעלייה מאזורי הדשדוש הנוכחיים אבל כל עלייה מוגדרת לצורך ירידה עדיין ....ומשמעותית

כללי :

הדואליות :

אין שינוי בהערכות שלי לגבי אודיוקודס וטבע

אבל אני מעביר כעת את הפוקוס לעבר טאואר -

טאואר נתנה אמירה טובה בסופ"ש - היא קרובה מלמעלה ל 28$ - אני מצפה ממנה להשיג את 33$ בהקדם אם הכל יתנהל כשורה מסביב - וזו הערכת מינימום

אפולו סגרה אתמול מצויין - אין שינוי בהערכה שנתתי לה

עדכונים בהמשך

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה