ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר ( 5.7 )

בוקר יום רביעי 5.7.2023

יום העצמאות האמריקאי מאחורינו והמסחר חוזר כרגיל היום

היום יום רביעי יפורסם הפרוטוקול מפגישת הריבית האחרונה של הפד
- הפד אותת על העלאות ריבית נוספות
כאשר סיכום התחזיות הכלכליות של הפד שפורסם ביוני - הראה שהריבית שלו עשויה להגיע עד ל-5.6% עד סוף השנה הנוכחית, בהשוואה לטווח יעד נוכחי של 5% עד 5.25%.
לא נראה לי שנראה דרמות היום עם פרסום הפרוטוקול

ביום שישי יפורסם דו"ח התעסוקה האמריקאי בסימן של "נחיתה קשה " או נחיתה רכה" לכלכלה

מחיר הנפט מתחזק מעט והוא מסמן לי עדיין התממות מעלה מאזור ה 70$
כאשר רק לפני יומיים הודיעו ערב הסעודית ורוסיה על קיצוץ התפוקות
אין חד משמעיות לגבי מחיר הנפט אלא רק הערכה בעירבון מוגבל
אבל ברור שעליית מחיר הנפט לא תיטיב עם האינפלציה

נושא שלא דיברתי עליו הוא מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין שעולה מדרגה
ראשית היואן נחלש מול הדולר החל מינואר השנה
שיא החולשה ביואן מול הדולר נרשם בנובמבר 2022 ומאז במשך חודשיים הוא התחזק בחדות עד שלהי ינואר וממש קרוב לשיא חולשתו מול הדולר בימים אלה
כעת ישנה דריכות מתוך חשד שהממשל בסין יתערב לטובת היואן
מטבע חלש אומנם טוב ליצוא אבל יש לזה מחיר שפוגע בנושאים אחרים ובכלל בכל דבר צריך איזונים
בסין ישנן קריאות לתמריצים פיסקאליים ומוניטאריים על רקע ביצועים חלשים של הכלכלה
אבל כאמור מלחמת הסחר מרימה ראש וזה מתחמם בכוונה תחילה לפני בואה של שרת האוצר האמריקאית לביקור בסין ב 9 לחודש ( כלי לחץ )
סין הודיעה ביומיים האחרונים על סדרה של הגבלות על יצוא של כמה מתכות בשימוש נרחב במוליכים למחצה וכלי רכב חשמליים
זו תגובת נגד על התכנון האמריקאי להגביל את יצוא השבבים לסין
אז היכן הסיפור הזה עומד ומה הבעיה ?
אם מלחמת הסחר תעלה מדרגה אז שרשרת האספקה שוב תיפגע ובכלל באופן כללי האינפלציה תיפגע שוב
מנגד הביקור של שרת האוצר האמריקאית יכול לשפוך מיים קרים על הכל ולזרוע איזה אופוריה נקודתית בשוק וזה למען האמת מה שנראה כרגע התרחיש הסביר

הסיומת במעו"ף אתמול היתה באזור 1767/8 והמשמעות היא סבירות גבוהה ל 1787
זה מה שכתבתי אתמול ונשאר רלונטי להיום - וכך כתבתי :
" מרבית הסיכויים שנראה היום ירוק במעו"ף לכיוון 1768 לכל הפחות כנראה
עם סימנים להמשכיות מעלה תחילה ל 1787 "
שבוע שעבר דיברתי על שתי הערכות לטווח הקצר :
א. ירידה ל 1730
ב. חזרה קרוב ל 1800
שבוע שעבר ירדנו אומנם אבל לא מספיק - המדד סגר סביב 1749 כשהוא יורד רק עד 1740 בסיכום שבוע
מיום ראשון אנחנו רואים מומנטום חיובי מסויים ומהוסס - זה פוש שיכול לקיים את סעיף (ב)
הבעיה היא שסעיף (א) עוד ממתין לקיום
הנסיון שיש לי עם העניין הזה מלמד שהסבירות שסעיף (א) לא יתקיים הוא נמוך מאוד מאוד
כלומר אם המדד יעלה בטווח הקצר לכיוון 1800 אז ממתינה לו עוד פעם נפילה

- הזהב - אומנם נחלש בשלושת החודשים האחרונים מ 2080 $ ל 1922 $ אבל גם כאן הכיוון הכללי נראה מעלה

- תשואת האג"ח ארה"ב ל 10 שנים נשארת יציבה בגבהים

- שוק הקריפטו בדגש על הביטקוין מאותת על המשכיות העלייה בו כפי שאני מפרט בהמשך ( זה אולי מאותת על המשכיות לטווח הקצרצר ובינוני קצר ( חודש חודשיים) גם בשוק המניות האמריקאי

מה קורה עם שוק המניות האמריקאי ? אבל לא רק הוא אלא גם זה האירופאי ?
במוקד הדברים עומדות מספר שאלות
1. האם יהיה או לא יהיה מיתון ?? ואם כן איזה סוג של מיתון ?
2. מתי תיגמר הנזילות ששחרר הממשל האמריקאי במהלך המגפה כולל הנזילות שהזרים בחודש מרץ האחרון לאחר המשבר במערכת הבנקאית ?
3. האם האינפלציה נמצאת בדעיכה אמיתית כפי שרואים לאורך כל החצי שנה האחרונה ? וכמה זמן יקח לה להגיע ליעד של 2% ממוצע ? (יעד הפד)

לאף אחת מהשאלות האלה אין מענה חד משמעי וישנה גם התעלמול כמעט גורפת בשוק המניות מהסיכונים כולל מסיכוני חוב
ניתן לנסות ולהעריך את התשובות
את ההערכה ניתן לבצע בין היתר דרך התנהגות והסימנים שמשאירים השווקים כי אחרי הכל הם נוטים לחזות קדימה חודשים וחצי שנה מראש
ה S&P עומד כעת על 4450
בתרחיש חיובי הוא יכול יכול למתוח את העלייה הנוכחית ל 4650 ואז לעשות חושבים
יותר מידי סימני שאלה עומדים על הפרק
בראש הסימני שאלה עומדים שלושת הסעיפים שציינתי לעיל כאשר השוק האמריקאי מתמחר אופטימי לגבי שלושתם
לכן עולה השאלה - האם השוק תמיד צודק ? או שיש כאן כשל שוק ?
אני בוחר בתשובה בין שתי האפשרויות האלה - כלומר בחלק מהסעיפים הוא צודק כמו למשל במה שקשור לריבית ולאינפלציה - השוק מריח את הסוף של תהליך העלאת הריבית גם אם יש על הפרק עוד שתי העלאות כאלה לפחות - והוא גם סבור שהאינפלציה תתקבע ברמה הנוכחית עד תמשיך להחלש ואני קצת בספק לגבי זה
לגבי המיתון החשד שלי שהוא טועה
ההיסטוריה מלמדת שנראה תהליך הורדת ריבית חזרה עם התפרצותו של מיתון כפי שמעיד עקום תשואות האג"ח - מיתון שיקבל דחיפה מכל תהליך העלאות הריבית ומגורמי משני נוספים - אם זה נכון אז המדדים עולים ועולים לפסגת ההר כדי ליפול ממנה

מבט קצר על הדאקס -
הדאקס עומד כעת סביב 16039 כאשר ביומיים האחרונים הוא רושם נסיגה דו יומית מתונה
הוא יכול אומנם וגם צריך לחזור ל 16370 ...כלומר מרחק של כ 2% מהמיקום הנוכחי
אבל צריך בסבירות מאוד גבוהה לסגת חזרה ל 15800 לכל הפחות ואלו שתי הערכות רלונטיות לטווח הקצר

הקריפטו -
לאחר סוף שבוע שהגדרתי כחשוב לטווח הבינוני ( שבועות עד חודש חודשיים קדימה)
אז בהסתכלות על הקריפטו והתמקדות בביטקוין -
אם הוא עומד כעת סביב ה 30000 $ - אני מעריך לו יעד של 38000 $ ובמקרה הטוב יותר 43000 $
גם לגבי וול סטריט יש מרחב עלייה נוסף כאמור לעיל
עם זאת יתכן שנראה שנראה זיגזג בטווח הקצרצר ויתכן שלאחר יום העצמאות האמריקאי

לסיכום :
הטווח הבינוני קצר נראה חיובי בחו"ל באופן כללי ( שבועות עד חודש חודשיים)
אבל אני עדיין סבור שממתין גל יורד משמעותי בהמשך

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1764עד 1776
המדד צפוי לפתוח בנטייה שלילית מתונה כנראה בתוך הטווח המצויין לעיל
עם זאת רוב הסיכויים שהמדד יחתור חזרה מעלה עוד היום לירוק
התנועה בו מסמנת חזרה ל 1787 באופן כללי אבל צריך לראות אותו תחילה מתבסס מעל 1768
אני לא מצפה שבתרחיש הכי חיובי המדד יעלה היום מעל 1775/6
כל זה -
לפני כל מהלך יורד משמעותי שעוד יגיע בהמשך - והוא יגיע ( 1730 עד 1725 לכל הפחות )

כללי :

סקטור הנדל" ן --אמשיך לעדכן לגביו כאשר הסבירות היא שהוא ראה תחתית גם אם יבצע נסיגה חלקית לכיוון השפל האחרון

אל על - קצת נעצרת סביב מחיר ה 500 בגלל רכש שמבצעת כלל ביטוח - רוכשת כ 5% ממניות אל על באזור מחיר 500
אני משאיר הערכת יעד ל 600 ללא שינוי

אירודרום - דיברתי על התחממות בה וזה נשאר בתוקף בפרט ביומיים האחרונים

אלביט - מתקשה כרגע סביב ה 80000 שזה אזור היעד שנתתי אבל אתן קרדיט לחצייה מעלה

שורטים - סטטוס החזק - אעדכן בהמשך לגבי דילול מסויים אם בכלל

עדכונים בהמשך ...

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה