ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

סקירת בוקר ( 31.5 )

בוקר יום רביעי 31.5.2023

אתמול התקרב המעו"ף לרמה עליה הצבעתי 1750 וסגר על 1758
חשוב להדגיש - 1750 היא רמה עליה כתבתי "חייבת" להתקיים - אבל כנראה המדד ירד נמוך מזה אולי 1720
סה"כ 1768 קוימה אתמול ו 1750 כנראה תתקיים היום
הסיפור של אתמול שלכאורה הוביל ללחץ על הבנקים הוא סוג של תרוץ בלבד
הבנקים היו יורדים להיכן שהערכתי בשבועות האחרונים בכל מקרה אלא שהסיפור של שר האוצר והמיסוי רק נתן להם את הטריגר

בוול סטריט ה S&P מחק את העלייה של אתמול ואילו מדד הנסדאק סיים חלש גם אם חיובי עדיין
העיניים נשואות לשני מוקדים היום ובימים הקרובים :
1. אישור סופי דרך שני בתי הקונגרס בארה"ב לעניין ההסכם על תקרת החוב
2. המצב בסין

בהתייחס לסעיף 1 -
עסקת תקרת החוב תיסגר - כמעט אין ספק בזה...כמעט
מבחינה מתמטית מספרית של ידיים שיצביעו זה צריך להיסגר
הבעיה היא תאריך ה 5 ביוני שהוגדר כיום שבו יגמר הכסף לכאורה ומחייב הגעה להסכם עד לתאריך זה
לכן יתכן שעד לתאריך הזה נראה קרקס לולינות ובסוף זה יסגר...הבעיה היא איך יגיב השוק לקרקס הזה אם יהיה כזה
החקיקה צריכה לעבור תחילה בבית הנבחרים ואחר כך לסנאט
למיטב הבנתי בבית הנבחרים זה אמור לעלות היום להצבעה כאשר זה מחייב תמיכה מ-218 מחוקקים בבית הנבחרים ( איך החישוב הזה ? בבית הנבחרים יש רוב של 222-213 לרפובליקנים וסה"כ 235 מחוקקים...אז 218 ידיים מספיקות להעביר את ההסכם שם )
יש מספר מחוקקים שמתנגדים ...אולי 8 ברפובליקנים ועוד כמה בודדים בצד הזני
תכלס - רוב הסיכויים שזה יעבור בבית הנבחרים ...אבל אז יעבור לסנאט ושם צפוי קצת קרקס שימתח את המצב
לאחר שההסכם יעבור יגיע חלק נוסף והוא גיוס אג"ח ממשלתי על מנת למלא את הקופה הציבורית - הנושא הזה מורכב ויש לו השפעות שליליות
ראשית לפי תשואת האג"ח לא ברור מה הריבית בה יגויס הכסף
שנית...הכסף שיגויס יגיע מן הסתם על חשבון הנזילות של הציבור ועל חשבון השוק המנייתי...זו ספקולציה כרגע

בנוגע לסעיף 2 - המצב בסין
אתמול כתבתי על המצב במדד שנחאי בסין והיום המצב הכללי בסין יותר מככב בכותרות
מדד מנהלי הרכש בסין פורסם הבוקר
מדד מנהלי הרכש של סין לחודש מאי מראה התכווצות נוספת בפעילות הייצור.
ובסה"כ ההתאוששות הכלכלית של סין לאחר הסגר נפלה בהרבה מהציפיות של המשקיעים
וכך כתבתי אתמול לגבי מדד שנחאי -
מדד שנחאי סין
המדד ראה את שיאו בינואר 2023 השנה - מאז הוא איבד בקורלציה הפוכה לחו"ל כ 20% משיאו והוא כמעט נכנס להגדרת שוק דובי וכרגע היד עוד נראית נטויה בעניין הזה כאשר היום הוא יורד קרוב ל 2% בתגובה לפרסום הנתונים
הסיבה לזה כאמור מיוחסת להתאוששות כלכלית איטית, היחלשות היואן , והמתח עם ארה"ב
אבל באיזשהוא מקום זה מטיל צל על התנהלות שאר השווקים שקצת נראית מנותקת מהמציאות לעיתים

הדאקס פתח אתמול חיובי וסיים שלילי - כלומר אין בו כל כך תגובה להתנהלות בוול סטריט
במקביל לזה - האירו ממשיך ברצף היחלשות מול הדולר וכבר ציינתי שהיתה לו קורלציה מול הדאקס בחודשים האחרונים
עד להודעה חדשה ההערכה שלי לדאקס נשארת ל 15000 מינימום ( כרגע הוא סביב 16000)

תשואת האג"ח ל 10 שנים ארה"ב לוקחת איורור קל מהעלייה הרצופה שרשמה בשבועיים האחרונים - זו עלייה שמטילה צל על מתווה הריבית שעליו חושבים המדדים מזה פרק זמן

הנפט נחלש בהמתנה כנראה לסגירת נושא תקרת החוב בקונגרס
מעריך בעירבון מוגבל שההשפעה עליו של העלאת התקרה תהיה חיובית ולו לטווח קצר
בינתיים משאיר לו הערכה ל 90 $ עד להודעה חדשה כאשר ברור שבמקרה כזה זו לא בשורה טובה למצב האינפלציה

התנהלות השוק האמריקאי יוצרת המון בלבול - זה בולט במדד הנסדאק מוטה הטכנולוגיה והרבה פחות ב S&P
סוף השבוע הגדיל את הבלבול עם הדחיפה מעלה במדד הנסדאק
ראשית - צריך להמתין לסוף שבוע ולכל הפחות ליום חמישי כדי לקבל אינדיקציה לגבי כמה הגל היורד חזרה נדחה וקשה לי לראות אותו מתבטל
השוק האמריקאי היה עסוק עד היום בתמחור של הורדת הריבית לקראת סוף 2023
תקרת החוב עצמה עוד צריכה לעבור את אישור הקונגרס השבוע
אישור תקרת החוב במידה ויעבור חלק השבוע - יתן לפד את הגיבוי הנדרש להילחם באינפלציה ולא להוריד את הרגל מהגז וזה כולל העלאה נוספת ביוני
יש חשיבות לדו"ח התעסוקה האמריקאי בסוף השבוע לכל העניין הזה
חוסן כלכלי והידוק מתמשך בשוק העבודה עלולים להפעיל לחץ כלפי מעלה על השכר ועל האינפלציה, שנמצאת בסכנה להתבסס.
כלומר דו"ח תעסוקה טוב חזק יגרום לכל הקונספציה הזו שהריבית הולכת לרדת השנה ובכלל לא לעלות יותר מעבר להעלאה האחרונה להתערער מאוד
מצב כזה יעלה את ההערכה שהאינפלציה נשארת דביקה ולאורך זמן ואף עלולה להתחזק
וכפי שכתבתי לעיל השוק האמריקאי ולא רק הוא היה עסוק עד היום בתמחור של הורדת הריבית לקראת סוף 2023
ריבית הפד עומדת כיום בטווח של 5% עד 5.25%
לפי הכלי FedWatch השוק מציב כיום הסתברות של כמעט 35% לסיים את השנה בטווח של 5% עד 5.25% כלומר ללא שינוי מהמצב הנוכחי
בעוד שהטווח הסביר ביותר עד נובמבר 2024 הוא 3.75% עד 4%
הפד יצטרך שלא לאכזב את ציפיות השוק אבל אם לא תהיה לו ברירה הוא יצטרך לאכזב בפרט אחרי אישור תקרת החוב ובפרט על רקע מיקום המדדים הנוכחי
מדד הנסדאק נהנה יותר מההערכה האופטימית לגבי הריבית מאחר וחברות הטכנולוגיה יותר תלויות בריבית

שורה תחתונה :
יכול להיות שנראה המשכיות מעלה חד ספרתית במדדים בחו"ל
התמונה בעניין הזה תתחדד רק בסוף שבוע לקראת יום חמישי
האמור לעיל תקף גם לאירופה ולדאקס - יש אינדיקציות לגל יורד אבל זה לא מבשיל עדיין
בנוסף - אותן הדילמות שיש לפד בארה"ב יש גם ל ECB באירופה בכל מה שנוגע לריבית ולהידוק המוניטרי

ה S&P עומד על 4194 ויש חשיבות להתנהגות שלו היום
מעל או מתחת 4166
התייצבות חזרה מתחת 4166 תיחשב סמן שלילי ויש סבירות לא רעה שזה יקרה
אבל גם אם לא אז כל עלייה המשכית תהיה מוגבלת
בגדול אני עדיין סבור שחסר גל יורד נוסף במדדים וזו נשארת ההערכה עד להודעה חדשה

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף :
1772 עד 1750
הארביטראז חסר משמעות
הסנטימנט מוול סטריט אגדיר שלילי לפתיחה
בסבירות גבוהה מאוד המדד ישיג את 1750
אומנם כתבתי על הרמה הזו חייבת להתקיים ... אבל חושד שגם 1720 תגיע בטווח הקצר

כללי :

שורטים - סטטוס החזק בינתיים ( מדד הנסדאק יצטרך לאזן את עצמו מטה בכל מקרה )

דלק קבוצה - הדוחות פורסמו והם נראים דוחות טובים כולל חלוקת דיוידנד שמן


עדכונים בהמשך

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה