מאמר קצר על הבדלים בין תעודת סל למדד - טלנירי










TLV  |  LDN  |  NY
 
מסחר בבורסה בורסה מסחר בבורסה תחרות המשקיעים מסחר בבורסה
פורומים נוספים:
  • מונדיאל 2018
  • בורסה שוק ההון
  • אופציות מעו"ף
  • אנרגיה ונפט
  • בורסות בארה"ב
  • גבעות עולם
  • מניות ביומד
  • פוליטיקה ואקטואליה
  • פורום נדלן
  • שירות האיתותים בת"א
  • בחירות 2015
  • מעוף פלוס
  • ביזטרייד
  • נסיונות
  • הבלוג של NDX - שי עזר
  • ביטוח ופנסיה
  • ניתוח טכני
  • אג"ח וקרנות נאמנות
  • השקעות ונדל"ן
  • פורום ספורט
  • נפגעי שורט-טרייד
  • אקטואליה וכללי
  • אחר
  • חיפוש הודעה בפורומים:

     
    תגובה להודעה זו  חזרה לפורום  הרשמה לאתר כניסה למערכת 
    27/05/06 21:43 מאמר קצר על הבדלים בין תעודת סל למדד /ו איש השקים

    אחת השאלות הנפוצות שנשאלת רבות על-ידי המון סוחרים היא, כיצד יתכן שתעודת סל עולה ביום מסוים, ואילו המדד אותו היא מחקה דווקא יורד (או ההיפך).
    האם זה מעיד שהתעודה איננה מחקה את המדד כפי שהובטח לנו?

    בואו נניח לרגע לצורך הפשטות, שתעודה מסויימת נסחרת ברגע זה בזמן מקביל למדד שלה, ושהיא נסחרת באותו מטבע כמוהו.
    גם במקרה זה, למרות שהתעודה עוקבת במדויק אחרי המדד שלה, בהחלט יתכן (וקורה המון) שאחד יעלה והשני ירד, וזה לא סותר את העובדה שהתעודה מחקה את המדד!

    איך זה יתכן?
    סיבה ראשונה ונפוצה לכך שדבר כזה יתרחש היא, ששעות הסגירה של המדד ושל התעודה הן שעות שונות (למרות שבמשך היום יש בינהן גם שעות מסחר מקבילות). נמחיש זאת באמצעות דוגמה.

    נניח שתעודה ישראלית מסויימת עוקבת אחרי המדד של מדינת צ'ימיצ'נגה אי שם על הגלובוס. נניח גם שהתעודה הישראלית "קסם צ'ימיצ'נגה" מסיימת כל יום להיסחר בשעה  5 אחה"צ בישראל, ואילו המסחר במדד צ'ימיצ'נגה עצמו מסתיים בשעה 8 בערב (שעון ישראל).

    למחרת בבוקר, אנו רואים לפתע שהתעודה עולה באחוז נכבד, ואילו המדד צ'ימיצ'נגה יורד באחוז גדול.
    איך זה יתכן?

    כאן חשוב לעצור רגע ולהבין מה זה בכלל המושג "נייר ערך עולה" או "נייר ערך יורד"; כשאומרים על נייר מסוים שהוא "עולה", הכוונה שהוא עולה ביחס לשער הסגירה שלו מאתמול (או מיום העסקים האחרון אם אתמול לא היה מסחר), כנ"ל לגבי המושג "יורד". תמיד ביחס לשער הסגירה של היום שלפני.

    נחזור לדוגמה שלנו. נניח שהתעודה הישראלית סיימה אתמול בשעה 5 אחה"צ בשער 450 . נניח גם שהמדד צ'ימיצ'נגה, שכזכור מסתיים בשעה 8 בערב, נסגר אתמול בשער 500 , תרחיש בהחלט אפשרי (כלומר שבין השעות 5 ל 8 המדד הזה עלה).

    למחרת אנו פותחים את מסך המחשב ומתבוננים בשניהם, בתעודה ובמדד (כזכור, שניהם נסחרים כרגע במקביל). אנו רואים שהשער שלהם הוא 475 (גם של התעודה וגם של המדד, כי הרי הם עכשו נסחרים במקביל).
    יוצא שעל המסך יהיה כתוב שערך התעודה עלה ( משער סגירה 450 לשער 475), ואילו ערך המדד ירד (משער סגירה 500 לשער 475 ).

    הפלא ופלא! הכל מסתדר! למרות שהם זהים ונמצאים במעקב מדויק, אחד עלה והשני ירד!

    כל זאת, מכיוון שנקודות הייחוס שאליהן מתייחסות העליות/ירידות היו בזמנים שונים.

    ההשוואה הנכונה צריכה להתייחס למחירים עצמם, ולא לאחוזי העליה והירידה שסתם מבלבלים כאן.
    בפועל המצב עוד יותר מורכב, כי התעודות בישראל נסחרות בשקלים ואילו המדד הזר במטבע אחר, כך שמחירי התעודה גם מושפעים משינויים בשערי החליפין בין השקל הישראלי למטבע הזר; כדי לבדוק האם מחיר התעודה צמוד למדד יש לכפול את המדד הזה במהלך המסחר הרציף בשער החליפין שקל/מטבע זר (למשל בתעודת סל על מדד DAX בגרמניה זה שקל/יורו).

    לסיכום-
    כדי לבדוק אם תעודה עוקבת אחרי הנכס שלה:

    א. נבצע את הבדיקה בשעות בהן שניהם נסחרים במקביל (בהנחה שיש כאלה)
    ב. ניקח בחשבון את שער החליפין (נכפול את מחיר התעודה בשער החליפין)
    ג. נתבונן רק במחירים האבסולוטיים, ונתעלם מאחוזי העליה/ירידה שאינם רלוונטיים.
    ד. נזכור שיתכנו הבדלים קטנים כתוצאה מביקושים/היצעים.
    ה. נשווה ל"מחיר ההוגן" שמפורסם על-ידי המנפיק, או נחשב אותו על סמך הרשום בתשקיף ומה שנכתב כאן.

    אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.
    טוען....

    הודעה ראשית   תגובה להודעה   օהודעה ללא תוכן   הודעה חדשה   הודעה שנצפתה   הודעה נעוצה  
    סימון משתמשיםמשתמש מחובר   מנהל   מומחה  מנתח טכני  כותב מוערך  אורח  חדשות טלנירי  
    - מידע פיננסי לפני כולם  © כל הזכויות שמורות  |  משרד ראשי: יגאל אלון 94, תל-אביב  |  073-250-5855  |  info@talniri.co.il