מאמרים

דלק קבוצה - דו"ח רבעון שלישי

אוראל סרור

דלק קבוצה – דוח רבעון שלישי.

מאזן:

סך כל הנכסים של החברה נשארו ללא שינוי מהותי ועומדים בשווי של 96.5 מיליארד ₪.

סך הנכסים השוטפים ירדו בכ-אחוז ל 37 מיליארד ₪.

גידול של 15% בסך המזומנים של החברה של 4 מיליארד ₪ לעומת רבעון קודם.

לקוחות החברה צמחו ב 5% ל 980 מיליון ₪ לעומת רבעון קודם.

עליה של 2% בסעיף מלאי ל 2.3 מיליארד ₪.

עליה של 6% ברכוש הקבוע ל 9.36 מיליארד ₪ לעומת רבעון קודם.

עליה של 20% ל 5 מיליארד ₪ באשראי מתאגידים בנקאיים לעומת רבעון קודם.

סך ההתחייבויות השוטפות נשארו ללא שינוי מהותי ועומדים על 37 מיליארד ₪.

עליה של 7% בהלוואות לטווח ארוך מתאגידים בנקאיים ל 4.65 מיליארד ₪.

עליה של 2% בסעיף אג"ח ל 13.26 מיליארד ₪ לעומת רבעון קודם.

עליה של 24% בסעיף נגזרים ל 109 מיליון ₪.

סך כל התחייבויות עומדות על 91.4 מיליארד ₪ ללא שינוי מהותי מרבעון קודם.

ההון העצמי עלה ב 7% ל 5.6 מיליארד ₪ לעומת רבעון קודם.

יתרת העודפים של החברה עלתה ב 2% ל 1.65 מיליארד ₪.

הון עצמי בנטרול זכויות מיעוט עומד על 2.374 מיליארד ₪.

דוח רווח והפסד:

סך הכנסות הקבוצה הסכמו ב 15.2 מיליארד ₪ עליה של8% לעומת רבעון קודם

בהערכה שנתי צפי להכנסות של 52.7 מיליארד ₪ עליה של 2% לעומת 2010.

הרווח הגולמי הסתכם ב 2.45 מיליארד ₪ עליה של 15% לעומת רבעון קודם.

בהערכה שנתית צפי הרווח הגולמי להסתכם ב 6.4 מיליארד ₪.

הרווח התפעולי הסתכם ב 877 מיליון ₪ עליה של 40% לעומת רבעון קודם.

הערכה שנתית צפוי הרווח התפעולי לעמוד על 1.57 מיליארד ₪ עליה של 30% לעומת 2010.

הרווח הנקי הסתכם ב 278 מיליון ₪ עליה של 38% לעומת רבעון קודם.

הערכה שנתית צפוי הרווח להסתכם ב 601 מיליון ₪ מסך המגזרים ירידה של 65% לעומת 2010. סך הרווח הנקי כולל על 1.5 מיליארד ירידה של 20% משנת 2010.

דוח תזרים מזומנים:

תזמ"ז מפעילות שוטפת הסתכם ב 538 מיליון ₪ ירידה של 14% לעומת רבעון קודם.

בהערכה שנתית צפוי לעמוד על 1.76 מיליארד ₪ עליה של 70% לעמת 2010.

תזמ"ז מפעילות השקעה הסתכם ב 830 מיליון ₪ בעיקר מרכישת רכוש קבוע.

בהערכה שנתית צפוי לעמוד התזמ"ז על 1.9 מיליארד ₪.

תזמ"ז מפעילות מימון הסתכם ב 840 מיליון ₪ מלקיחת הלוואה בסך 1.6 מיליארד ₪.

בהערכה שנתית צפוי לעמוד על 647 מיליון ₪.

מגזרים:

פעילות הדלקים בארה"ב תרמה 7.8 מיליארד ₪ בסעיף הכנסות עם רווח נקי של 193 מיליון.

פעילות חיפושי הנפט והגז תרמה 4 מיליארד ₪ בהכנסות עם רווח נקי של 68 מיליון ₪.

פעילות הדלקים באירופה תרמה 3.37 מיליארד ₪ בהכנסות עם רווח נקי של 17 מיליון .

פעילות הדלקים בישראל תרמה 1.66 מיליארד ₪ בהכנסות עם הפסד של 2 מיליון ₪.

פעילות תחנות שירותי הדרכים בבריטניה תרמה 249 מיליון ₪ בהכנסות עם רווח נקי של 8 מיליון ₪.

פעילות הביטוח והפיננסים תרמה 365 מיליון ₪ בהכנסות עם הפסד של 4 מיליון ₪.

פעילות ביטוח חו"ל תרמה 365 מיליון ₪ בהכנסות .

יחסים פיננסים:* חישוב ממוצע משנת 2007.

יחס שוטף שעומד על 1 בהתאם לממוצע.

יחס מהיר 0.94 מעט גבוה מהממוצע

הון חוזר על סך 55 מיליון.

מכפיל רווח שנתי חזוי עומד על כ-6.8 לעומת ממוצע של 4.7

מכפיל הון 1.63 לעומת ממוצע של 1.4

מנוף פיננסי של 20.3 לעומת ממוצע של 16.87.

יחס הון זר לנכסים עומד על 0.951 לעומת ממוצע של 0.936

הון עצמי למאזן עומד על 5.2% לעומת ממוצע של 6.5%.

הון זר להון עצמי עומד על 19.36 לעומת ממוצע של 15.88.

אחוז רווח גולמי שנתי חזוי עומד על 14.6% לעומת ממוצע של 14.4%.

אחוז רווח תפעולי שנתי חזוי עומד על 5% לעומת ממוצע של 3.5%.

אחוז רווח נקי שנתי חזוי עומד על 2.3% לעומת ממוצע של 2%

תשואה על נכסים עומד על 25.7% לעומת ממוצע של 14% אך מגלמת ירידה משמעותית לעומת 2010 ו 2009.

תשואה על ההון עומדת על 1.4% לעומת ממוצע של 1%.

החברה רושמת צמיחה כוללת שלילית בעיקר כתוצאה מהמשבר האחרון שפגע קשות ברווח הנקי של החברה בשנת 2008 ועדין איננו מצליח להשתפר ברבעונים האחרונים ובשנים האחרונות. וכן צמיחה שלילית בהון העצמי במהלך 5 שנים האחרונות.

צמיחה חזויה עדין שלילית אך צפויה להשתנות משמעותית ברבעונים הקרובים בהתאם לרווחים הצפויים ממגזר הנפט, פעילות הדלקים בארה"ב.

הצמיחה של החברה נפגעת משמעותית מתחום פעילות הרכב ופעילות הדלקים בישראל..

אלטמן – מבחינת חיזוי חדלות פירעון הקבוצה נמצאת בטווח הסיכון הגבוה. בעיקר כתוצאה מנזילות נמוכה מאוד שאיננה מראה מגמתיות של שיפור לאורך השנים וכן רווחיות בעיתית במגזרים הרבים בה היא פועלת.

ניתוח טכני:

מגמה ראשית של עליה שהחלה בינואר 2009 והגיעה לסיומה בסוף 2010.

מגמה משנית של ירידות כאשר נוצר לנו בנובמבר האחרון שיא נמוך יותר משני שיאים קודמים אחד במאי השנה והראשון באוקטובר 2010.

בטווח הקצר בינוני המניה מדשדשת בין רמת התנגדות 800 ₪ לעומת רמת תמיכה 631 ₪ למניה פריצה של ההתנגדות האופקית 800 ייחשב איתות חיובי לקראת המשך עליות לכיוון רמת השיא באזור 950 ₪ למניה.

שבירה של 631 ₪ כרמת תמיכה ייחשב איתות שלילי והמשך ירידות לכיוון התמיכה הבאה ברמת 500 ₪ למניה.

לסיכום:

חברת דלק קבוצה הינה חברת החזקות בתחומים רבים כאשר העיקר הינו תחום הדלק, גז נפט.

פיזור ההחזקות של החברה בין אירופה ארה"ב וישראל מגדר במעט את הסיכון בכל שוק, אך לאור הגלובליזציה והתחום העיקרי המשותף החברה נפגעת בהתאם כאשר יש מיתון עולמי, ומחיר הדלק עולה וההפך.

בשנה האחרונה אנו עדים לגילויים האחרונים בתחום הגז מה שצפוי להכניס לקבוצה סכומי כסף נאים מאוד, אך ההשקעה בחברה כקבוצת החזקות של מספר חברות, לא מצדיק את הסיכון הגלום בחברה, והעדיפות הינה להשקעה בחברות המוחזקות על ידה ישירות.

תחום הרכב והביטוח אינם נקודות החוזק של החברה, כאשר החוזק של החברה בא לידי ביטוי רק בתחום חיפוש הגז והנפט.

ראש מחלקת המחקר ב- Ulysses Capital שהינה קרן השקעות פרטית בעלת אסטרטגיות השקעה ייחודיות

אסטרטגית ההשקעה מבוססת על ניהול פוזיציות באופן דינמי ע"י מודלים סטטיסטיים-מתמטים ומערכות מסחר אוטומטיות

מסחר מבוסס אלגוריתמים (Algo-trade) הינה שיטה בה משתמשים בבינה מלאכותית לביצוע ניתוח נתונים בזמן אמת.

חפשו אותנו בפייסבוק:  Ulysses Capital

 http://www.ul-capital.com

דוא"ל : orel@ul-capital.com

מובהר ומודגש כי האמור בסקירה זו אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בפרסום המידע בסקירה זו אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לביצוע כל עסקה או השקעה בניירות ערך, לרבות רכישה ו/או מכירה של ניירות ערך. יודגש כי לגבי כל מידע מכל סוג המופיע בסקירה – על כל אדם לבצע בדיקה ואימות נוספים, תוך התחשבות בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו. יצוין כי במידע עלולות ליפול טעויות וכן עשויים לחול לגביו שינויי שוק ו/או שינויים אחרים, וכי אף עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות והניתוחים המופיעים למצב בפועל. אשר על כן, קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון, דעה, חוות דעת, תחזית או ניתוח המופיע במסגרת הסקירה - הינו על אחריות הקורא בלבד.