TLV  |  LDN  |  NY
 
îñçø ááåøñä áåøñä îñçø ááåøñä úçøåú äîù÷éòéí îñçø ááåøñä

äòîìåú ùìðå

äòîìåú ùìðå

çãùåú

âéãåì ùì ëîòè ôé 3 áâðéáú øëáéí çãùéí îåãì 2023

îòøëú èìðéøé | 28/9, 20:19
ôåéðèø îñëîú àú øáòåï 3 áâðéáåú øëá áéùøàì

àéðèì åèàåàø îåãéòåú òì äñëí çãù ìäøçáú ëåùø ééöåø

îòøëú èìðéøé | 5/9, 21:04
èàåàø úøçéá àú ëåùø äééöåø ùìä áèëðåìåâééú 300 î"î áàîöòåú øëéùú îëåðåú ùéåú÷ðå áîôòì àéðèì áðéå î÷ñé÷å, ëîòðä ìáé÷åùéí âãìéí ùì ì÷åçåú äçáøä

ùå÷ äòáåãä áéùøàì öôåé ìééöø áùðä ä÷øåáä ìçöéí îùîòåúééí ìòìééú ùëø


àìëñ æáæéðñ÷é ëìëìï øàùé îéèá ãù öìí øîé æøðâø
ñ÷éøä ùáåòéú îà÷øå åùåå÷éí – àìëñ æáæ'éðñ÷é, äëìëìï äøàùé ùì îéèá ãù
òé÷øé äãáøéí
ðøàä ùäôâéòä áôòéìåú äîù÷ îâì äúçìåàä òãééï éçñéú îåâáìú.
ùå÷ äòáåãä áéùøàì öôåé ìééöø áùðä ä÷øåáä ìçöéí îùîòåúééí ìòìééú ùëø.
ùå÷ äàâ"ç áéùøàì öåôä àéðôìöéä âáåää, àê ëîòè áìé ñéëåé ìòìééú øéáéú. ìäòøëúðå, ÷ééí éçñ ñéëåï/ñéëåé îàåã ìà àèø÷èéáé áàâ"ç ä÷öøåú åäáéðåðéåú.
äîøååçéí áùå÷ ä÷åðöøðé äâéòå ìùôì äéñèåøé. äñéëåï ìòìééú úùåàåú áàâ"ç äîîùìúéåú ôåâò òåã éåúø áàèø÷èéáéåú äàôé÷.
äôâéòä îâì äúçìåàä áôòéìåú äëìëìéú áòåìí áçåãù ãöîáø áàä ìéãé áéèåé áòé÷ø áôòéìåú îâæø äùéøåúéí, àê âí æä áàåôï éçñéú îåâáì.
îåôéòéí ñéîðé ä÷ìä áùøùøú ääñô÷ä áòåìí.
ùéðåé äåáìä ñ÷èåøéàìéú áùå÷é äîðéåú òùåé ìäòéã ùìôé äòøëú äùåå÷éí äùôòú äîâôä òì äôòéìåú äëìëìéú úìê åú÷èï àçøé äâì äðåëçé.
ðúåðé ùå÷ äòáåãä äàîøé÷àé îòéãéí ùä-FED äùéâ àú éòãé äúòñå÷ä åéëåì ìäòìåú øéáéú.
äúñøéè ùîâìîéí äùåå÷éí ì÷öá òìééä åâåáä øéáéú ä-FED òãééï ðîåê áéçñ ìðéñéåï äòáø ùì îçæåøé òìééú øéáéú áú÷åôåú ùì òìééä áàéðôìöéä.
öîöåí ÷øåá îäöôåé áîàæï ä-FED áî÷áéì ìòìééú øéáéú îâáéøéí ñéëåï ìùåå÷éí.


éùøàì.

ôâéòä áôòéìåú äîù÷ îâì äúçìåàä îåâáìú
ìôé îãã äðééãåú ùì âåâì, äéøéãä áúðåòú äöéáåø ìî÷åîåú îñçø åáéìåé äééúä òã ëä ÷èðä éåúø áäùååàä ìâìé úçìåàä ä÷åãîéí (úøùéí 1).
îù÷ì ääåöàåú òì ùéøåúé ôðàé åðåôù îñê ääåöàåú äéåîéåú áëøèéñé àùøàé ëîòè ìà äùúðä áùáåòåú äàçøåðéí. ø÷ îù÷ì ääåöàåú ìúééøåú çåõ éøã áçãåú (úøùéí 2).

úøùéí 1


����: Bloomberg, ��� �����, Google, ���� �� �������'
����� 2





��� ������ ���� ����� ���� ��� ���������
����� ����� ���� ����� ������� ���� ������ ���� ��������� �����. ����� ������� ������� �-125 ��� �����, ����� ����� ��� ���� ���. �� ������ ����� �� ���� ���� ������ �� ����� ������ ���� �����, �� ����� ���� ������� (����� 3).

����� 3


����: ����, ���� �� �������'
����� 4




���� ������ ���, �� ������ ��� ���� ����� ����� �� 30% ����� ����� ������ ���� ��� ���� ������, ����� ����� ������� ����� �����, ���� ���� �������. ����� ������, ���� ������ ���� ����� ���� ��-1% ��� ���� ���� �� ��� �� ����� �����.
����, �� ���� ����� ���� ���� ������� ����� ��� �� ���� ����� �� ����� ���� ����� (����� 6). ����� ������, ���� ���� ���� ����� ���� 2008 ����� ��� ��� ���� (����� 5).
��� ��� ������ �����, ��� ������ ����� ����� ������ ���� ���� ���� ���� �����, ���� ���� ��������, �������� ����� ������� ���� ��� ����� ����� (����� 4).
���� ������: ����� ���� ������� ���� ����� ������� ������� ���� ����� ������ ����� ������� ���� ���� ������, ����� �������� ������� ������� ����.

����� 5


����: ����, ���� �� �������'
����� 6



���� ����� ������ ��� �����. ����� �������� ����� ������� ���� ������� ����
��� ��� ����� �����, �� ����� ����� �������� ������� ������ ����� ����� ���� ����� ��������, �� ������� ������� ����� ���� (����� 7).

����� 7


����: ����, ���� �� �������'
����� 8



������� ���� ������ ������� ����� �� ����� ���� ����� ������� ��� (����� 8).
������� ���� ������ ����� ������ ������ ������ ������� ����� ���� ������� ���� ����� ������� ��� ������ ���� �-2015. ����� ���, ���� ������ ���� �������, ����� ���� ������ �� ����� ����������, ����� ������ �������� ����� �� ����� ����� (����� 9). ���� ���� �������, ����� �������� ����� �������� ����� ������� ��������� ������ ����� ������� ������� (����� 10).

����� 9


����: ����, ���� �� �������'
����� 10




������ ������
������ ��� ����� ��� ��� �� ���� ���� ���� ����� ������ �� ����� ����� . �� ����� ����� ������ ������ ������� �������, �� ����� ����� ����� ����� ���� ���� ���� ������� ������ ���� ����"�.
����� ���, ������ ��������� ����"� ���� ��� �������, ���� ������ �� ����� ��� ���� ������� �-10 ���� �� ����� ��� ���������� (����� 11).

����� 11


����: Bloomberg, ���� �� �������'

����� ����� ������� ��������� ������, ��� ���"� �� ����� ����� ����� ������� �� ����� �����. ������, ����� ����� ���� �� �������:
����� ���"� ������ �-5 ���� ����� ���� �� �-0.6% ����� 0.5% ���� ���, ��� ����� ���� ��������� ��� ���� ������� ������ 0.6% �-2.4%, �-FED ���� ������ ����� 3-4 ����� ����� ���� ������ ��� �� �� ����� ������� ���� ����� ���� �� 5%-6% ������� �������.
������� ���� ���� �� ����� ����� (2Y/5Y) ������� ����� ���� ������ ����� ���� ������� ���������, ������� ������ ��� ����� (����� 12).
����� ���"� �-5 ���� ��� ������ ���� ���� ��� ���� �-OTC (����� 13), ��� ���� ���� ������ �������.

����� 12


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 13



��������, ���"� ������� ������ ����������, ������� ������ ���� ����� ����, ������ ����� ���� ���� ���� ��� �������� �����. ������ ���� �� ��� 2023 ������ ������ ���� 3 ����� �� ���� ������ ������ ������� �������� ������ ������. ����� ����� ��� �-2022 ������ ������ ���� ��� ������ ����� ���� 2023 �� ��� ���� ��� ������ ������ ��� 1%-3% ������� ��"� ������� ��� ������ ���� ���� ����� ���� ������.
����� ���, ����� ������� �� ����� ����� �� ����� ���, �� ���� ���� ���� ���"� ��������� ������� �� �� �� ��� ��� ������ ���.
���� ������: ��� ������� ������ �� ��"� ��� ����.

�� ���� ����� ����� ������� ��"� ���������?
�������� ���"� ���������� ������ ����� A ������ ���� ���� ������ �������� ��� ��� 2010 (����� 15). �� ��� �������� ��� ����� A �-AA ��� ���� ������ �� ��� (����� 14). �� �� ���� ���� ����� ������� ����� ����� ������� ������ �� 36.5% ���� ��� ��������, ���� ������ �� ���.

����� 14


����: �����, ���� �� �������'
����� 15




����� ����� �������� ����� ���� ����� ���� ������ ������ ���"� ��������� ���� ������ ����. ������ ��� �� �� ������ ��� ����� ��� ����� ���� �������� ���� ������ ���� ������ �� ������� ������. ���� ����� ����� ����� 2009-2011 ������ ����� �������� ��� ���� 60 ��� �� �-4.5% ������� ����� ��� �-1.5%. ���� ������ ��� ���� �-1%.
������� �������� ���� ������� ��"� ������ ����� ������ ���� ��� ����� �� ����� ������� �� ����� ����� (����� 16). �� ���"� ���� ������ ����� ������ �� ����� ����� ���� �� ���� ������ �������� (����� 17).
���� ������: ��� ������� �� ����� �������� ���"� �������� ������.

����� 16


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 17




����.

������ ������� ������� ��� ������� ������� �� ����� �����
������������� ��������� ����� ������� ������� ������� ������� ����� ����� ��� ������� ������ �� ��� ����. ������ ������� ���� ����� ���� ������� ������� ������ �� ������� ����� �������, ���� ��� ����� ����� ����� ����� (����� 19). ����� �������� ����� ������� ������ ������� (����� 18).

����� 18


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 19




������� ������ ��� �����
"�����" ������ ���� ����"� �������� ����� ������, ������ ��� ����� ���� ������� �� ������� ��� ������� ������� ���� ���� ���� ����� ������� ������ ����� �� ������ ��� �����. ������ ����� ��� ����� ���� ����"� ����� �-8% �������� �-9%, ����� ����� ������ �� ����� ������ ������ (����� 20-21). ����� ������ ���� ��� �� ����� ������ �� ����, ����� ������� �������.

����� 20


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 21




����� ���� ������ ���� ������ ��� ������ ��������. ������ ����� ����� ����� ����� ������ ������� ���� ����� ����� �� �-25% ��� ���� ����� �����"� �� �-7%. ����� �������� ������� ��� 9% �-5% ���� ������ (����� 22-23).
���� ������: ��� ������� ������ �� ���� ������ ����"� �������� ���� ���� ����� ���� ������, ��� ��� ������ ����� ��������.

����� 22


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 23




���� �������� "�����" ���
�������� ������ ����� ����� ������ ������ ����"� ����� ������� �� ��� ������. ���� �� ����� �������, �� ����� ���� ��� ������� ������ ����. ������ ������ ������ ����� �����, ��� ���� ���� ����� ����� ���� ������� ��� ������.

����� 24


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 25




������ ���� ������ ����� ���� ������� �� ��� (����� 24), ������ ���� ������ ������ ����� ����� ��� ����� ���� �-80 (����� 25) ������ ��� �� ��������� – �� ��� ���� ��� ���� ������ �������� ���� ������� ���� ���� �� ��� ������� �� �-FED ����.

��� ������ ������ ������ ��������
����� ��������� ����� ������ ���� ����� �� �-5% ������ ���� ��-19% ������� ������ �����, ����� ������ ��� ��-7% ����� ������ �������� �������� ��-4%.
��� ������� ����� ������� ��� ��� ������� ���� �� 5%, ���� ���� ����� ����� ���� �-6.7%, ������� �-5.3% ������� �-4.2% ������ �-2.8%.
��� �� ���, ������� ����� ���� ������ ������ ������. ����������� ����� ����� ������ ������ ���� ����� ���� ������� ������ ����� ����� ����� (����� 26). �� ����� ����� ���� ����� ���� ����� ���� ������� ������ �������� �������� (ISM) ��� �������� �������� (����� 27).

����� 26


����: Bloomberg, Markit, ���� �� �������'
����� 27



������ ������ ������ ������, ������ ������ ������� ������ ������, �� ���� ����� ���� ������ ��� �������� (28-29).
���� ������ ������ ��������� ����� ����� �������� ������� ����� �� ����� ������, �� ����� ��� ������ ����� ������. ������ ���� ������ ����� ������� ������ ��� ����� ������ ����� ����� ����� ������ ������ ��������.

����� 28


����: Bloomberg, Markit, ���� �� �������'
����� 29




���� ����� ������ ������ ������ �� ������ �� ��� ����� ��������� �����, ��� �� ����. ��������� ����� ����� ����� ����� �������� ���� ������ ���� ���� ����� ������ ������ ������ – ������� ����� �� ����� ����� ����� ���, ����� �������, ����� ����� �� ���� ��� ������� �������� �������� �������� ������.

�� ���� ��� ���� ������ �������� ����� �� ����
������ ���� ������� ���"� ����"� ����� ������ �� ������. ����� ��� ������ �������� ������ ������ ����� ������ ����"� ���� "������ �����" ������ ����� ������� ��� ����� �� ���������.
����� ����� ������, ������� ����� ������ ������ ������ ������ ���� ���������� �� ����� ����� ������� �� �������� ���� ����.
������ �� ������ ������ 4 ������ ����� �-2022. �� ���� ����, ��� ���� ������� ������� �� ���. �-FED ���� ����� ����� �� ��� ��� �-7 ������� ��� ���� ��� ����� ���. �� ���� ��� ��� ������ ����� ����� ������� ���� ���� �� �������� ����� �������� ����. ����� ������ ����� ����� 2004-2006, �-FED ���� ����� 17 ����� �������.
������ ������ �����, ������ ���� ���� �� 2%. ����, ������ ���� ���� ������� ���� �� �� ���� �����. ������ ������ �� ����� ����� ����"� ��� ����� �������� ��� ����� 2004-2006 ������ ���� �-1% �-5.25%. ����� ���, ��������� ����� ����� 75% ����� ��� ��� �� 3% ������ ������ ���� ����� ���� ����"�. ����, ������� �������� ������� ����� ���� ���� ����� �������� ����� ���� ������ ������ ����� ����� ���� ����� ����������.

����� ����� ��� �� ����� ����� �� ����� ������� ��������
���������� �� ����� ������ ������� ���� ��-FED ���� ������ ����� ����� �� ��� ���� ����� ����� �����. �������� �� ��� �����. ������ ����� ����� ������ ����� 2015-2018 ������� ��� ������ ���� ��� ����� ����� ������ ������� ������� �� S&P 500 ����� �-0.3%, �� ���� ������ ���� ������ ������ ����� ������ ������� ����� ������ 0.1% (����� 30).
����� ����� ����� ���� �� ���� ���"�.
�� ��� ��-FED ����� �� ����� ���� ����� �������� ���� ����� ���� ������ ������� �� 1.7 ������� ���� (�-7% ��"�). ����� �� ����� ������� ��� ���� ������ �� �������� ����� ����� ������ ����� ����� ����� ��"�.
����� ����� ����"� ����� ������ ����� ���� �������� ���� ���"� ���������� ������ ������ ����� ���.
����� ������ ������ ����� ����� ����� ����� ���"� �� ������ �������� ����� ������� ���� ��� �-0.4 ������� ���� �� ���"� ����������.

����� 30


����: Bloomberg, ���� �� �������'



������ ����� �� �� ����� �������� ��� ���� �� ���!

����� ����� ����� ���� �����"�, ������ ������� ������, ���"� �����"�, ����� ����� ��, ����� ����� ���� ����... ���� �� ����� ������ ���� �����

�� ���*: �����*: ���"�:


RSS
- ���� ������ ���� ����  � �� ������� ������  |  ���� ����: ���� ���� 94, ��-����  |  08-936-1736  |  info@talniri.co.il