סיכום שנתי 2020: תעשיית קרנות הנאמנות

הקרנות האקטיביות המסורתיות פדו כ-22.8 מיליארד ₪, כ-12% מנכסיהן בתחילת השנה
סיכום שנת 2020
• נכסי תעשיית קרנות הנאמנות הצטמקו בשנת 2020 בכ-21.7 מיליארד ₪, המהווים כ-6.2% מגודלם בתחילת השנה.
• ההצטמקות היא תולדה של פדיון כולל שבסך 24.7 מיליארד ₪.
• הקרנות האקטיביות המסורתיות פדו כ-22.8 מיליארד ₪, כ-12% מנכסיהן בתחילת השנה.
• הקרנות הכספיות פדו כ-6.3 מיליארד ₪, המהווים כ-21% מנכסיהן בתחילת השנה.
• קרנות הסל פדו 3.6 מיליארד ₪.
• נקודת האור היחידה הייתה הקרנות המחקות שגייסו סכום ניכר של 8 מיליארד ₪.

שנת 2020 נפתחה כרכבת הרים של ממש. ראשיתה כהמשך לשנת התשואות החלומית של 2019 כאשר שוקי המניות כובשים שיא אחר שיא וקרנות הנאמנות מגייסות סכום נאה של כ-1.4 מיליארד ₪ בינואר, אבל אז הגיע ה-19 בפברואר, והשווקים התחילו להבין, שהווירוס הסיני, שעד כה הם התייחסו אליו כאל וירוס מקומי בסין בלבד, מתחיל להתפשט בכל העולם בקצב מסחרר.
התגובה: שוקי המניות ואיגרות החוב הקונצרניות קרסו בשיעורים דו-ספרתיים ניכרים ותעשיית הקרנות הגיבה בהתאם.
בחודשים פברואר ומרץ, התעשייה פדתה 45.8 מיליארד ₪ ושווי נכסיה צנח גם בשל יציאת הכספים המבוהלת, וגם בגלל ירידת ערך, מ-357 מיליארד ₪ בשיא ל-258 מיליארד ₪ בסוף מרץ, שיעור של כ-28% בתוך מעט יותר מחודש !!!
לקראת סוף חודש מרץ החלה התאוששות מופלאה וחזקה מאוד בשווקים תודות למדיניות אגרסיבית מאוד מצד הבנקים המרכזיים וממשלות ברחבי העולם שהורידו ריביות והזרימו כספים כמעט ללא חשבון. ההתאוששות הזו נמשכה כמעט ברציפות עד סוף השנה, וכתוצאה מכך, שנת 2020 הסתיימה בעליות שערים חדות בשוקי המניות. מדד S&P500 עלה בחדות ב-16.3%, מדד הנאסד"ק רשם זינוק של כ-43.6%, ה-DAX הגרמני הסתפק ב-3.5%, והניקיי היפני רשם עלייה של כ-16%.
מדדי ת"א 35 ות"א 125 (שמושפע מאוד ממשקל מניות ת"א 35) רשמו בסיכום שנתי תשואות שליליות של כ-10.9%- וכ-3%- בהתאמה. לעומת זאת, לעומת מדד ת"א 90 עלה בשיעור חד של 18.1%.
בשוק האג"ח הקונצרני המקומי, מדדי התל-בונד 20,40,60 סיכמו שנה תנודתית מאוד עם תשואה שלילית מזערית של כ-0.2%, ואילו מדד אג"ח ממשלתי כללי רשם בסיכום שנתי עלייה קלה של 1.2%.
אפיק ההשקעה היחיד שנפגע זו שנה שנייה ברציפות, היה הדולר שנחלש בכ-7% מול השקל.

ואשר לקרנות הנאמנות, באפריל ובמאי חזרה תעשיית הקרנות לגייס סכום הנאמד בכ-8.6 מיליארד ₪ ונכסיה הגיעו לרמה של 296.2 מיליארד ₪, עדיין רחוק משיאה. מגמת ההתאוששות נמשכה, עם מהמורות קטנות, עד סוף שנת 2020, כאשר לקראת סוף השנה השווקים נתמכו באופטימיות של חזרה לשגרה תודות למציאת החיסון לנגיף של חברות התרופות פייזר, מודרנה וחברות נוספות.
תעשיית הקרנות מסכמת, איפוא, את השנה עם פדיון של 24.7 מיליארד ₪, מהם 22.8 מיליארד ₪ בקרנות האקטיביות המסורתיות, גיוס של כ-8 מיליארד ₪ בקרנות המחקות, ופדיון של כ-3.6 מיליארד ₪ בקרנות הסל, ופדיון של 6.3 מיליארד ₪ בקרנות הכספיות.
וכך, אם בתחילת השנה עמדו נכסיה על סך כולל של 352.3 מיליארד ₪, שהגיעו, כאמור, לשיא, של 357 מיליארד ₪, הרי שהיא סוגרת את שנת 2020 עם נכסים בשווי של 330.6 מיליארד ₪, קיטון של כ-6.2%.
קיטון זה, נבע בעיקרו מיציאת כסף מהן בסכום גדול יותר שהתקזז חלקית מול עליית ערך הנכסים שמחזיקות הקרנות. התעשייה האקטיבית קטנה בשיעור של 13.4%. בתוך התעשייה הפסיבית היה הבדל ניכר בין הקרנות המחקות שצמחו בנכסיהן בשיעור של כ- 24.7% לבין קרנות הסל שקטנו בכ-3.0%.


התעשייה האקטיבית
• התעשייה האקטיבית על שני חלקיה, הקרנות המסורתיות והקרנות הכספיות סבלה מיציאת כספים מסיבית ויחד פדו 29.1 מיליארד ₪.
הקרנות המסורתיות פדו בפברואר-מרץ 2020 סכום כולל של 32.1 מיליארד ₪. הן אמנם התאוששו וחזרו לגייס מאפריל ועד לסוף השנה (למעט חודשי יוני, יולי וספטמבר) אבל לא היה בכך כדי להחזיר להן את הסכומים שיצאו.
תעשיית הקרנות הכספיות רשמה פדיונות חזקים השנה, המהווה כ-21% מנכסיהן בראשית השנה, שמסתכמים בכ-6.3 מיליארד ₪. סכום זה כולל יציאת כספים הן מהקרנות הכספיות השקליות (קרוב לשני שלישים מהסכום) והן מהקרנות הכספיות הדולריות (קרוב לשליש). יצויין, כי הקרנות הדולריות סבלו מתשואה שלילית של כ-6.4%, וגם יותר ממחצית מן הקרנות השקליות השיגו תשואה שלילית.
• הקטגוריה הפודה ביותר בשנת 2020, איך לא, הייתה הקטגוריה של קרנות אג"ח כללי שהייתה הקטגוריה המגייסת ביותר בשנת 2019. היא פדתה ב-2020 סכום של כ-9.18 מיליארד ₪. זאת, למרות שברבעון האחרון של השנה הן גייסו יותר מ-4 מיליארד ש"ח. בחודש מרץ לבדו הקטגוריה פדתה יותר מ-15 מיליארד ₪. כך, בסיכום שנתי, למרות החודשים הטובים שהגיעו אחר כך, היא נותרה בטריטוריה שלילית עמוקה.

• קרנות אג"ח מדינה, שאף הן רשמו גיוסים נאים בשנת 2019, מסיימות את שנת 2020 כקטגוריה השנייה הפודה ביותר.
למעשה, מלבד הרבעון השני של השנה, שהאיר להן פנים (גיוסים של כ-910 מיליון ₪), בכל שאר הרבעונים הן פדו בהובלת חודש מרץ הנורא מכולם. בסיכום שנתי קרנות אג"ח מדינה פדו כ-6.17 מיליארד ₪.

• קרנות אג"ח קונצרני מסיימות שנה גרועה מבחינתן עם פדיונות הנאמדים בכ-4.3 מיליארד ₪, פדיון גבוה מאוד ביחס להתאוששות שרשמו מדדי התל-בונד והאג"ח החל מחודש אפריל, גם תודות לרוח הגבית של בנק ישראל. לעומת זאת, המסה הגדולה של הגיוסים בקטגוריה זו זרמה לקרנות הפסיביות בהובלת הקרנות המחקות אשר עוקבות אחרי מדדי איגרות החוב של החברות.

• הקרנות השקליות רשמו אף הן יציאת כספים בסך של כ-1.1 מיליארד ₪, כאשר עיקר הפדיונות נרשמו, כרגיל, בחודש מרץ.




• שנת 2020 התאפיינה בעליות שערים חדות מאוד במרבית מדדי המניות בעולם.
הקרנות המנייתיות האקטיביות רשמו שנה תנודתית מאוד, כאשר העליות החדות בשווקים באו לידי ביטוי בגיוסים רק ברבעון האחרון של השנה. אך בסיכום שנתי, למרות עליות השערים החדות במדדי המניות, הקרנות המנייתיות (ישראל + חו"ל + קרנות גמישות) מסיימות שנה עגומה עם פדיון של כ-2.6 מיליארד ₪.
נתון זה "מסתיר" את השוני בין הקרנות המתמחות במניות בחו"ל שגייסו כ-1.13 מיליארד ₪ לבין הקרנות המתמחות במניות בישראל שפדו כ-2.5 מיליארד ₪, והגמישות שפדו כ-1.23 מיליארד ₪. זהו עוד ביטוי לחולשה של שוק המניות בישראל ב-2020 לעומת שוקי המניות בחו"ל.
• קבוצת קרנות אג"ח חו"ל הייתה נקודת האור היחידה כאשר הן הצליחו לגייס סכום של כ-350 מיליון ₪, וזאת למרות היחלשות הדולר אל מול השקל.

התעשייה הפסיבית

• ברמת התעשייה הפסיבית ובחתך של קטגוריות השקעה, הקרנות המתמחות במניות, שזו גם הקטגוריה הגדולה ביותר בתעשייה זו סיימו את שנת 2020 בפדיונות, הנאמדים בסכום של כ-590 מיליון ₪, כאשר הקרנות המחקות רשמו דווקא גיוסים גדולים של כ-5.16 מיליארד ₪, ואילו קרנות הסל סיכמו את השנה בפדיונות ניכרים של כ-5.75 מיליארד ₪. בתוך הקטגוריה הזו, בחתך של יעד ההשקעה, היה פער עצום בין הקרנות שמתמחות במניות בישראל שגייסו כ-2.41 מיליארד ₪ לבין הקרנות המתמחות במניות בחו"ל שרשמו פדיונות גדולים של כ-3 מיליארד ₪. זו מגמה הפוכה לזו שנרשמה בקרנות האקטיביות.
• ועוד ברמת התעשייה הפסיבית, קטגוריית אג"ח חברות הייתה הבולטת מכולן זו שנה שנייה ברציפות לאחר שהושפעה מאוד לחיוב מהזינוק במדדי האג"ח הקונצרני מאז חודש אפריל, ושנהנה מהרוח הגבית של בנק ישראל שתמך ברכישת אג"ח חברות. קטגוריה זו סיימה את השנה עם גיוס ניכר של כ-5.9 מיליארד ₪. זו מגמה הפוכה לזו שנרשמה בקרנות האקטיביות.
• קרנות אג"ח מדינה, למרות שנהנו מעליות שערים של 1.2% במדד האג"ח הממשלתיות, סיכמו את שנת 2020 בפדיונות הנאמדים בכ-145 מיליון ₪.
• לבסוף קבוצת קרנות אג"ח כללי, שהיא מאוד קטנה בתעשייה הפסיבית, (בתעשייה האקטיבית היא הקטגוריה הגדולה ביותר) רשמה פדיונות של כ-775 מיליון ₪, כאשר המשקיעים מעדיפים באופן מובהק להשקיע בקטגוריה זו בקרנות האקטיביות.
נכון ל-31.12.20, יום חמישי, היקף נכסי תעשיית הקרנות עומד על 330.6 מיליארד ₪. נתון זה מתפלג באופן הבא:
תעשייה אקטיבית: 189.1 מיליארד ₪, מהם 166.5 מיליארד ₪ בקרנות מסורתיות, ו-22.6 מיליארד ₪ בקרנות כספיות.
תעשייה פסיבית: 141.5 מיליארד ₪, מהם 90.5 מיליארד ₪ בקרנות סל, ו-51.0 מיליארד ₪ בקרנות מחקות.

סוגי הקרנות 12/2018 12/2019 12/2020
מנוהלות* 193.8 218.4 (12.7%) 189.1 (13.4%-)
מחקות 26.8 40.9 (50.6%) 51.0 (24.7%+)
קרנות סל 86.0 93.3 (8.5%) 90.5 (3.0%-)
סה"כ התעשייה: 306.6 352.3 (14.9%) 330.6 (6.2%-)
* כולל כספיות. המספרים בסוגריים מייצגים את שיעור השינוי בנכסים ב-2019 וב-2020 לעומת שנה קודמת
חלק מהשינויים בסה"כ של הנכסים נובעים, כמובן, מעליית ערך.

חודש דצמבר 2020
• הקרנות האקטיביות המסורתיות גייסו כ-1.83 מיליארד ₪, הקרנות הפסיביות גייסו כ- 3.145 מיליארד ₪ (המחקות גייסו כ-1.79 מיליארד ₪ וקרנות הסל רשמו גיוס של 1.355 מיליארד ₪). הקרנות הכספיות פדו כ-1.18 מיליארד ₪, ובסה"כ תעשיית קרנות הנאמנות גייסה כ-3.8 מיליארד ₪.

התעשייה האקטיבית בחתך של מדיניות:
קרנות מנוהלות מנייתיות (כולל הגמישות): מסיימות את דצמבר בגיוס גבוה של כ-0.7 מיליארד ₪. קרנות מנוהלות אג"ח כללי שומרות חודש שלישי ברציפות על ראשות טבלת הקרנות האקטיביות המגייסות, עם גיוס של כ-1.76 מיליארד ₪.
קרנות אג"ח מדינה ממשיכות במומנטום השלילי גם החודש, ואף עולות בקצב הפדיונות לסכום הנאמד בכ-380 מיליון ₪.
קרנות אג"ח חברות פודות חודש שישי ברציפות, סכום של כ-130 מיליון ₪.



מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.