ווליו בייס על מהלך גזית גלוב באירופה

גזית גלוב לוגו

שי ליפמן, אנליסט ווליו בייס, ציין כי "כפי שצפינו בעבר, ובהתאם למימוש האסטרטגיה שלה, גזית גלוב מוחקת את אטריום מהמסחר והופכת אותה לחברה פרטית בהשקעה של כ-1.6 מיליארד ₪, ומכניסה את קבוצת מנורה כשותפה באטריום, כך שמנורה תשקיע כ-600 מיליון ₪ ותחזיק כ-12% מהחברה.

בפועל אטריום תחלק דיבידנד מיוחד של כ- 0.6 אירו למניה, כך שחלקה נטו של גזית בהשקעה במחיקת אטריום יהיה פחות מ- 800 מיליון שקל לאחר קבלת הדיבידנד על כל האחזקה של גזית ולאחר ההשתתפות של מנורה. העסקה לאחר הדיבידנד מתבצעת לפי מכפיל הוו של כ- 0.8 לאטריום, כך שעם השלמתה תרשום גזית רווח של כ- 300 מיליון ₪, מה שיגדיל את ההון העצמי של גזית.

צעד זה חיובי בעינינו, שכן הוא יצמצם את עלויות ההנהלה וכלליות של הקבוצה, יגדיל את ה-FFO, ויהפוך את ההתייחסות לתוצאות של גזית כאל חברה אחת ולא כאל חברת אחזקות, מה שיביא את השוק לסחור את המניה במחירים גבוהים יותר, שכן מכפיל ה-FFO בו החברה נסחרת נמוך ביותר (מתחת ל- 8!).
גזית רוכשת את אטריום לפי מחיר של 3.75 אירו למניה, הגבוה בכ-20% ממחיר השוק, ומאותתת בכך ששווי החברה גבוה יותר בעיניה, כפי שגם אנו מעריכים.

אנו נותרים בהמלצת קנייה על גזית גלוב ונעדכן את מחיר היעד לאחר פרסום הדוחות הרבעוניים באוגוסט", סיכם ליפמן.