רוסאריו על גזית גלוב

אביטל איגנר רוסאריו

אביטל איגנר ושיא מנוביץ', אנליסטים ברוסאריו ייעוץ ומחקר:

מניית גזית גלוב סובלת מהסנטימנט השלילי אשר פוקד את ענף הנדל"ן למסחר בישראל וכן מן הסנטימנט השלילי בשוק הנדל"ן למסחר הגלובאלי המשפיע לרעה על מחירי מניות חברות הבת.

עם זאת, מבחינת פעילות ותפקוד נכסי הבסיס של חברות הבת, לא ניכרת פגיעה. על אף זאת, במודל הערכת השווי, הערכנו את שווי החזקותיה בחברות הבת על פי שווי השוק הנמוך, לטעמינו, מהשווי הכלכלי המלא.

הערכת השווי מתבססת על מודל ה-NAV ביחס לסולו המורחב של החברה. כאמור, שווי ההחזקות בחברות הציבוריות נלקח על פי שווי שוק, שווי הנכסים בישראל חושב בהתאם להערכותינו ביחס לשיעורי ההיוון וה-NOI המייצג.

שווי הנכסים המניבים בברזיל וארה"ב נלקח על פי עלות בספרים ובתיקנון ביחס לשינויים שהיו בשערי החליפין מה-31.3.2018.

בהתאם לזאת, השווי הראוי לחברה להערכתנו עומד על כ-7.7 מיליארד ₪ אשר משקף שווי ראוי למניה של כ-40 ₪ ואשר מגלם אפסייד של כ-18% ביחס למחיר השוק הנוכחי.