TLV  |  LDN  |  NY
 
îñçø ááåøñä áåøñä îñçø ááåøñä úçøåú äîù÷éòéí îñçø ááåøñä

äòîìåú ùìðå

äòîìåú ùìðå

çãùåú

âéãåì ùì ëîòè ôé 3 áâðéáú øëáéí çãùéí îåãì 2023

îòøëú èìðéøé | 28/9, 20:19
ôåéðèø îñëîú àú øáòåï 3 áâðéáåú øëá áéùøàì

àéðèì åèàåàø îåãéòåú òì äñëí çãù ìäøçáú ëåùø ééöåø

îòøëú èìðéøé | 5/9, 21:04
èàåàø úøçéá àú ëåùø äééöåø ùìä áèëðåìåâééú 300 î"î áàîöòåú øëéùú îëåðåú ùéåú÷ðå áîôòì àéðèì áðéå î÷ñé÷å, ëîòðä ìáé÷åùéí âãìéí ùì ì÷åçåú äçáøä
> > çãùåú ëìëìä

ñ÷éøä ùáåòéú îà÷øå åùåå÷éí - àìëñ æáæ'éðñ÷é, äëìëìï äøàùé îéèá ãù


àìëñ æáæéðñ÷é ëìëìï øàùé îéèá ãù öìí øîé æøðâø
áð÷ éùøàì äòìä àú äúçæéú ìøéáéú åìàéðôìöéä. ìäòøëúðå, äàéðôìöéä úäéä âáåää éåúø îîä ùîòøéê áð÷ éùøàì åäøéáéú úòìä éåúø îôòí àçú áîäìê äùðä ä÷øåáä
òé÷øé äãáøéí
áð÷ éùøàì äòìä àú äúçæéú ìøéáéú åìàéðôìöéä. ìäòøëúðå, äàéðôìöéä úäéä âáåää éåúø îîä ùîòøéê áð÷ éùøàì åäøéáéú úòìä éåúø îôòí àçú áîäìê äùðä ä÷øåáä.
îñúîðú ä÷ìä ÷èðä áîâáìåú ùì îçñåø áòåáãéí, áçåîøé âìí åáöéåã áîù÷.
äàéðãé÷àèåøéí ìôòéìåú äîù÷ îîùéëéí ìäöáéò òì äúøçáåú, ëåìì ùéôåø áùå÷ äòáåãä.
çæøú äîù÷éòéí äæøéí ìùå÷ äîðéåú äéùøàìé åòìééä áñéëåé ìáéèåì äðô÷åú àâ"ç îéåòãåú îúååñôéí ìùé÷åìéí àçøéí äúåîëéí áçùéôä áîù÷ì éúø ìùå÷ äîðéåú äî÷åîé.
îáçéðú ä-FED, ðúåðé ùå÷ äòáåãä àîåøéí ìúîåê áäéãå÷ äîãéðéåú äîåðéèàøéú.
ìôé GDPNow, ÷öá äöîéçä áîù÷ äàîøé÷àé áøáòåï äùìéùé éøã ìë-1.3% áìáã.
äòìééä áöéôéåú äàéðôìöéä äâìåîåú áòåìí îîùéëä ìãçåó ìòìééú úùåàåú àâ"ç åúçæéåú øéáéú áîãéðåú ùåðåú. äöéôéåú ìòìééú øéáéú äâìåîåú òãééï ðîåëåú î÷öá äòìàåú øéáéú äîîåöò ùäéä áòùåøéí äàçøåðéí.
áú÷åôú òìééú äúùåàåú äàçøåðä áìèå ááéöåòéí áùå÷ äîðéåú äàîøé÷àé îðéåú äçáøåú ä÷èðåú éåúø, áòé÷ø áñ÷èåøéí Finance, Materials å-Communication.
ðîùëú äøòä áîöá äôéððñé ùì äçáøåú äñéðéåú, áôøè áúçåí äðãì"ï.

äîìöåú îøëæéåú:

çùéôä ìîðéåú: áéðåðéú
îç"î äàâ"ç: áéðåðé\÷öø
ãéøåâ àâ"ç á÷åðöøðéåú: AA

ãâùéí:
àðå îîìéöéí ìäôçéú áäãøâä çùéôú éúø îùîòåúéú ìàôé÷ äöîåã.
àðå îåøéãéí îç"î îåîìõ áúé÷ äàâ"ç ìáéðåðé-÷öø.

éùøàì.
ìîòè äù÷ì, àéï òåã ñéáåú îùîòåúéåú ìøéáéú àôñéú áéùøàì

ìà äéå äôúòåú áäçìèúå ùì áð÷ éùøàì ìäôñé÷ øëéùåú àâ"ç òí ñéåí äúåëðéú. äð÷åãä äáåìèú áäçìèúå äéä ùéðåé áúçæéú äøéáéú áòåã ùðä î-0.1% áúçæéú îçåãù éåìé ì-0.1%/0.25% áúçæéú äðåëçéú. äùéðåé ðòèó áîñø "éåðé" ùäñúîê òì ëê ùéùøàì ðîöàú áî÷åí àçø îáçéðú äàéðôìöéä îàùø äîãéðåú äàçøåú åùòìééä áàéðôìöéä öôåéä ìäéåú çåìôú. ùå÷ äàâ"ç ëáø äúçéì ìâìí òìééú øéáéú, ëàùø ôòø äúùåàåú 2Y/5Y òìä ìøîä äâáåää îàæ àîöò 2019 (ìà ëåìì îøõ 2020) (úøùéí 2).
ìäòøëúðå, äàéðôìöéä úäéä âáåää éåúø îîä ùîòøéê áð÷ éùøàì åäøéáéú úòìä éåúø îôòí àçú áîäìê äùðä ä÷øåáä.
øàùéú, ìçöé äàéðôìöéä îçå"ì òì äîçéøéí áéùøàì ìà òåîãéí ìäéçìù áçåãùéí ä÷øåáéí. ìôé îãã äîçéøéí ìéöøï áàéøåôä ùäúôøñí áùáåò ùòáø åòìä áàåâåñè î÷öá ùðúé ùì 12.4% ì-13.4% (òåã ìôðé äúôøöåú îùáø äàðøâéä) åìôé ä÷ùø ùìå ìàéðôìöéä áéùøàì, áñéëåé âáåä ÷öá äàéðôìöéä áéùøàì éòáåø àú 3% (úøùéí 1).

úøùéí 1


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 2




���� ��������� �������, �� �� ��� ����� ������� ����� �� ������� �����:
��� ����� ����� ������� ������ ���� �-11.5% ���� ��-7% ���� 2021, ���� ����� ��� 2007.
���� ������ ������� ���� ������, ������� ��������� ��"� �� ������ ������, ����� ��-100 ������� � (�-20%) ����� ������ ����� ����� ��� ����� ������ ����� ���� ����� (����� 3). ���� �������� ���� ������ ���� ������ ����� �-33%, ���� ������ ������ ���� ����� ��� ���� �� �-4%.
������ ������ ���� ������ �������, ���� ������ ������� �� ������ �� �-500 ������� � ���� (�� �-10%) ��� ���� ���� ��� ����� ����� ����� ������ �� �����. �����, �� ����� ����� �� �� ����� ������ (����� 4). ����� ����� �� ������ ����� ������ ����� ������� ����� ������ ������ ����� ������� ������ ������ ������.

����� 3


����: ��� �����, ���� �� �������'
����� 4




����� ������ ���� ���� ��� 2022 ����� ���� ����� ���� ����� ��� ����� (5.2% ����� 3.5%), �� ��� ����� ����� ���� ����� ����� ��� ��������� �������� ���� ������ �������� ����� ��� �� ����� ����� ����� ��� ������ ���� ����� ���� ������ ����� ������ ���. ��� ����� ���"� �����.
������ ����� ���� ������ ���� ������� ����� ���� ���� �� 4% �� ���� 2022.
����� ��� ���������� ���� ����"� ������� ����� �� ��� ����� ����� ������ ����.
������ �������� ����� ����� ��� ���� �� ������, ������ ������� ����� ������ ���� �'���, �������, ������, �������, ��� �����, ����� �������. ���, ����� �� �������� ����� ������, �� ������ ������� ������� ������ ��������� ����� �� �������, ���� ���� ��� ������ ��� ��������� ���� ������� �������.
���� ������: ���� ���� ����, ��� ����� ������� ������� ������ ������� �������� ������ �� ��� ����� ���� �����. ��� ����� ��� ������ ����� ������ ���� ������.

������ ���� ���� ������ ����� ������� ������ ������ ���
���� ������ ����� ���� ������ ������ ������:
���� ����� ����� ��� ������ ����� ������ ��� ����� �����, ���� ��� ��������. ��� ����� ���� ��� �������� ����� ���� ����� �����. ����� ���, ����� ����� ������� ������ ������� ����� ���, ��� �����, ���� ������ ������ ����� ����� (����� 5).

����� 5


����: ����, ���� �� �������'
����� 6




��� ������ �����, �� ������� ������ ����� ������ ����� ������� ������ ����. ������ ������� �������� ������ �������:
��� ���� ���� ������ �� ����� ����� ������ ��� �������, �� ����� �� ����� ���� ���� ����� ���� ���� �����. ���� ������ ����� ������ ����� �� ������ ����� (����� 7).
������ �� ����� ������� ���� ���, �� ��� ����� �������� ����� ������� ��������� (����� 8).
���� ���� ����� ������ ������ ������� ��� ������ ��������� ���� ��������� ���� �������� ����� ���� ���� ����� (����� 6).

����� 7


����: ����, ���� �� �������'
����� 8




���� ����� ���� �����
���� �������� ����� ����� ������ ������� �� ���� ������ ����� ���� ������ ���� �����.
���� ����� ���� ��� ����� ���� ��� ����� ��� ���� ������ ���� ������ ���� ��-4.5% ����� ��� ����� ����� ����� (����� 9).
����� ������ ���� ��� ������� ��� ����� ��� ���� ���� (�������) ������ ���� ��� ��� ����� ���� (����� 10).

����� 9


����: ����, ���� �� �������'
����� 10




���� ����� �������, ������ ����� ������� ����� �������
������������� ������� ������� ���� ������� �� ���� �������:
��� ������ �������� ��� ������� ���-���� ���� ����, ������ �� ��� ���������� ������ (����� 11).
���� �������� ����� ����� ���� ���� ��� ������ ������ ����� ���� �����, ����� ����� ����� ����� ������ ��������� (����� 12).

����� 11


����: ����, ���� �� �������'
����� 12



���� ����� ���� ������ ���� ��������, �������� �������� �� �� ��� �� ���� ������ ���� �����, ��� �� ��� �� ���� ����� �� ����� ���� ���� ����� (����� 13). ������ ������ ������� �� �� ����� ���� ������ ������ ����� ����� ������ ���-���� ����� ���� ��� ����� ����� ������� ������� (����� 14).

����� 13



����: ����, ���� �� �������'
����� 14




��� ����� ������ ����� ����� ������
����� �������� ������ ����� ������ ������ ����� ��� ��� ��� �������:
������ ���� �������� �� ����� ���� ��������� ����� ���� ������ ���� ������ ������� ���� ������� ��� 2018. ������ ���� ��� ���� ���� ����, �� ���� ����� ������ ����� �� �-2.2 ������� ���� (����� 15).
���� ������� ����� ��"� ������� ������ ��� ������� �� ����� ���� ����� �� ������� ����������� ������ ��� �������. �� �������� �� ����� �� �������, ��� ���� ����. ���� ����� �����, ��� ���"� ���������� ������� ������ ���� ����� ������� ��������. ��� ����� ������ ������ ����� ������ ���� ���� ���� ��� ��"� ������� (������� ����), ����� �������� ������ ������ ������ ����� ������ ��-3 ������� �.

����� 15


����: ��� �����, ���� �� �������'


����.
������� ������ ������ ������ ����"� ������� ����
������, ������� �������� ����"� �� ����, �� ����� ������ ������ ������ ������ ��� (Atlanta FED GDPNow) ������ ���� ������ ��� �� �-1.3% ����, ���� ����� ������ ��� ���� �� �-6% (����� 16).
�� ���� �� �� ���� ����� �������, ��� ���� ���������� ������ ����� ���� ������ �� ������� ����������� ���� ����� ������, ����� ������, ��� ���� ���'. �������� ������� ����� �� ������� ���� ��� ����, �� ������ �������� �� �-5% ������ �� ������ ����� ����� ����� ������ ��� ����� ������ �� ��� ������ ����������.

����� 16


����: Bloomberg, ���� �� �������'

��� ������ �������� �� ����� ������ �������� ����������
���� ����� ����� ���� ������ �������� ��� ����� ���� �������� ������� (194 ��� ����� 500 ���), �� ��� ������� ������ ���� ������ ����� ���� ����. ���� ���� �� ����� ����� ��� ����� ���� ����� �� ����� ������� ������ ���� ����� ������:
��� ������ ������ ����� ������ ����� ����� ������ ����� ������� (�����). ����� ����� ����� 317 ��� ����� ���� 332 ��� ����� ���� (����� ����� 243 ��� ����� ����).
����� ������ ��� ����� �-5.2% �-4.8% ���� ��� ����� ������ ������� ���� ����� (����� 17). �� ����� ������ ���� ��� �-8.8% �-8.5%.
���� ���� ������ �������� ����� ����� ���� �������� ���� ���� �����.
����� �������� ������ ��� ������� ���� ���� ������� (����� 18). ��� ����������� �� ����� �-FED �������, �������� ������ ����� ������� ����.

����� 17


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 18




���� ��� ���� �������� ����� ����� ������ ��� ���� ������ �� ��� (����� 20).
���� ������ ���� ����� ����� ������� ����� ����� ������ ���� ����� (����� 19).
���� ������: ������ �-FED, ����� ��� ������ ������ ����� ������ �������� ����������.

����� 19


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 20





����� ���� ����"� ����� ���
���� ������ �� ����� �������� ���������� �����, ������ ������ ������ ����� ����� �������� ���� ����� ��� �������� ������� �����. ��� �������� �������� ����, ����� ���� ����"� �����:
��� ����� ���� �����, ������� �� 100 ������ ������� ���� ����� ����"� ���� ���� ������� �-36%.
�������� ��������� ���� ������ ������ ���� ����� ������ ����� ������ ������� �"� �������� ����� ����������� ��� ��-2 ����� ��������� �������� ������ ����� 2015-2020 (����� 21).
������ ��"� �-HY �������� �� ������ ������� ��� �-17% ����� 13% ������ ������ (����� 22).
���� ������: ���� �������� ����� ����"� ���� ������ ������ ���� �����. ����� �������� ���� ������ ���� ����� �� ������ �����.

����� 21


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 22




������ ��������� ������� ����� ������ ������
����� ������ ��"� ����� ������ ��� ����� �� ����� ���� ������ ������ ������� ���������. ��� ����� ����� ������ �� ����� ������ ���� �-20 ����, ������ ��������� ������� ����"� ��� ����� ������� ���"� ����������� (10Y), ���� ������� �������� ����� ������. ��� ���� ��� �� ������� ������ ���� ������. �� ������ ������ ����� ����� ������� ����� (����� 24).
����� ������ ������� ����� ������ ����"� ������ �� ��� ������ ��� ������� ����� �� ��� �� ���"� ������ (TBills) ���� ����� �� ���� ���� (����� 23)..
������ �� ������ ����"� ������ ������ ����� ������ ������ �� �-0.4% ���� ���� (����� ���� 2022 �� �-0.55%) ���� ����� ������ ���� 2023 (����� �� �-1.25%).
��� �� ����?
������� �������� ���� ��� �� ��. ������� �� ����� ����� ����� 1990-2021 ������ �������� �� ���"�, ����, ������, �������� ������� (���� ������ ���� �-ECB) ������ ������� ������ ����� �-1% ����. ������ ������� ������ ��������� ������ ��� ������� ������ ����� ����"� �������� �������� ������ ������ ������ ������.
���� ������: ��� ������� ����� ���"� ������-��� ��� ������ ����� �������.

����� 23


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 24




���� ����� ����� ������ ����� �������
��� ���� ������ ����� ���� ����� ������ ����� ������ (���� ��� �-LATAM), �� �� ���� ��������. ��� S&P500 ��� 25 ��� ���� �� ���� ���� ���, ���� ����� ����� ��� ������ 2020. ����� ���� ����� ��� ��� �-21.6, ����� ���� ��������, �� ��� �� ���� ���� ����� ���� 2019 ����� ���� �-20.
����� ������ ��"� ������ ����� �������� (�-1.3% �-1.6% ���"� �-10 ����), ������ ��� ������ �������� ��������� ���� ������, ����� ������� ���� ����� ��� ����� ������ ��������� ������ ����"�, ��� ����� ���� ����� ������ ����� ��������.

����� 25


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 26




���� ������ �� ������ ������ ���� ���� Russell 2000 (��� ������ �� �-2.3%) �-S&P Midcap 400 (2.1%) ����� ����� ����� �� ��� S&P500 (0.8%) �- Nasdaq (0.9%-(.
�������� Finance, Materials �-Communication ���� ����� (�� ����� ����� ������� ������� ��� ��� ��� ��� ������ �������), ���� �� �������� ������ ����� ����� Health Care, Utilities �-Real Estate (����� 25). ������ 26 ���� ����� ��������� ����� ���� �� �������� ������� ����� ���� �� ����� �� ��-������� ������.
���� ������: ����"� ��� ������� ������ ������ ������ ������ ����� ������� ���� ���� ���� �������� ����� ������ ������ ������.




����� ���� ���� ���� �� �������' ��"� (����: "������ ������")
���� �� ���� �� ��� ���� �� �������' ��"� (����: "�����"). ���� �� ���� ����� ����� ������/����� ������ ���� ������ ������� ������� �������� �� �� ����. ��� ����� ����� �� ����, ����� �� ����� ������ ���� ������ �� ����� ������ ���� ����� ������� ��� �� ��� ���� ������ ���. ����� ����� ��� ���� ������ ������ ������� ������ ����� ����� �� ����� ����� ����� ��. ����� ����� �� ���� �/�� ����� �� ���� ������� �����. ����� ����� ����� �� ������ ����� ������\ ������ ��� �/�� ������� �����. ����� ���� ������ ��� ���, �����, ���� �� ����� ��� ��� ����, ����� ���� �/�� ����, ������� ��� ������ �� ����� ����� ��, ���� �� ����, ��� �������, ����� ������� �� ����� ����� ����� ����� �� ���� ����� ������ ���� ����� �� �����. �� �������, ����� ����� �����, ����� �� �������, ������ ����� ���� ����� �� �� ����� ����, ����� ����� �/�� ������, ���� �� ���� ��� ���� ������ ���� �����.
/10/202110 ����� ����� ������



������ ����� �� �� ����� �������� ��� ���� �� ���!

����� ����� ����� ���� �����"�, ������ ������� ������, ���"� �����"�, ����� ����� ��, ����� ����� ���� ����... ���� �� ����� ������ ���� �����

�� ���*: �����*: ���"�:


RSS
- ���� ������ ���� ����  � �� ������� ������  |  ���� ����: ���� ���� 94, ��-����  |  08-936-1736  |  info@talniri.co.il