צפי לדוח של IFF היום לאחר הנעילה בארה"ב

דיסקונט

צפי לדוח פושר, מיקוד צפוי בתחזית ובעדכונים נוספים בנוגע לפרשיית פרוטרום

· IFF תפרסם היום את דוחותיה לאחר הנעילה בארה"ב.

· לפני כחודשיים, ולאחר ירידה של כמעט 30% במחיר המניה בשוק, העלנו המלצה ל-IFF מתשואת חסר לתשואת שוק במחיר יעד של כ-112 דולר למניה.

· מאז המניה נעה בטווח שבין 109 ל-126 דולר וכיום עומדת על כ-122 דולר.

· בחודשיים האחרונים לא התקבלו ידיעות חדשות מהותיות המשפיעות על התמחור, פרט לידיעות בגין פרוטרום כמתואר במסמך.

· לאור כך, וכן כתוצאה משקלול בין החששות הקיימים מחד, לצד פערי תמחור גבוהים ביחס למתחרות מאידך, אנו ממשיכים להמליץ על IFF בתשואת שוק, ובמחיר יעד זהה (112).

· התמחור שלנו מתבסס על תחזיות מעט נמוכות ביחס לתחזיות החברה.

· מעבר למודל קיימים מספר פרמטרים מטרידים וביניהם: שקיפות נמוכה והורדת תחזיות שפגעו באמינות ההנהלה, האטה בצמיחה בטעמים וחשש עקב הגילויים אודות פרוטרום.

· מנגד, יש לקחת בחשבון כי קיים פער מכפילים גבוה ביחס למתחרות. IFF נסחרת ל-2019 ו-2020 במכפילי רווח של כ-20 ו-19, בעוד שתי המתחרות בממוצע של כ-34 ו-30.

קרדיט: מיכל אלשיך, מנהלת מחקר ורו"ח בדיסקונט ברוקראז'