שירות האיתותים של טלנירי - סקירת בוקר 10.05.21

סקירת מדדי המעו"ף ות"א 90, האינפלציה תשואות האג"ח והריבית, מדדי וול סטריט והמחסור העולמי בסחורות
***********************************************
סקירת בוקר בשירות האיתותים
הצטרפות לחודש ניסיון - ב-50 ש"ח בלבד...
מומלץ וכדאי לכל מי שלא מכיר לנסות.
הצטרפות במייל ל: info@talniri.co.il או התקשרו 073-2505855
***********************************************

בוקר יום שני 10.5.2021

מדד המעו"ף הוסיף אתמול כחצי אחוז וסגר על 1657
יחד עם זאת בגבוה היומי הוא כבר ראה את 1662 - לכן הסגירה עם כל הכבוד לזה שהייתה ירוקה עדיין לא הצליחה ליצור תחושה של עוצמה
ובכל זאת לעת עתה אני שומר על אופטימיות בהתאם למה שכתבתי אתמול
כלומר אני רוצה ומצפה גם לראות את המעו"ף חותר מעלה ומוטב שיעשה את זה מהר מהר וינצל את המצב השאנטי לכאורה שיש במדדי חו"ל כרגע
כי זה מצב נפיץ שיכול להשתנות מאוד מאוד מהר

מה עשה מדד המעו"ף בשנה האחרונה ?
אני כמובן מדבר מאז מרץ 2020 פרוץ הקורונה
עם פרוץ הקורונה והבוקה מבלוקה שזה יצר - המדד נפל משיאו ב 1750 עד 1240 !!!
מאז הוא התאושש לאט לאט ...כיום בשיאו הוא עומד על 1657
אבל הוא רחוק כמאה נקודות מהטופ של טרום הקורונה ומשיאו
בזמן הזה ה S&P דהר ללא מעצורים - דיברתי על זה בסקירות קודמות שאין תקדים לדהירה בת שנה בלבד בסדר גודל כזה - גם הזהרתי שהדהירה הזו לא תסתיים בטוב וזו עדיין דעתי
מי השפוי כאן ?? המעו"ף או ה S&P ?
התשובה לזה היא פשוט - שהשאלה לא נכונה
אם נדבר במונחי האנשה אז ה S&P הגיב מהר לסיטואציה שנוצרה ועשה מה שהוא יודע וצריך
המעו"ף התעכב והתעכב ממליון סיבות...מחזורי מסחר ...מבנה מדד פשוט הזוי ...אי יציבות פוליטית ועוד ועוד תירוצים
יותר מכל התירוצים האלה אני חושב שמבנה המדד פשוט בעייתי
הוא מחולק בין הבנקים להשפעה של המניות הדואליות
אז בעוד המניות הדואליות אצלנו המשפיעות הן חבוטות על ידי המשקיע האמריקאי
מניות הבנקים במקביל התעכבו בתאוצה שלהם וכך לא היה קטר
רוצים הוכחה למבנה המדד הבעייתי הזה ??
תסתכלו על מדד 90
מדד 90 הוא המשקף את השוק הישראלי ולא המעו"ף עם כל הכבוד למניות הכבדות שבו
מדד 90 כבר יותר דומה ל S&P וגם יותר דומה למהלך בדאקס
למעשה היום יותר מתמיד אני בודק מידי יום מה שלומו של מדד 90 ומנסה לקבוע את יעדיו
זו נקודה שיש לשים אליה לב - כי הוא עשה מאז מרץ 2020 קפיצה של קרוב ל 1000 נקודות מדד

הנושא החם שרץ בכותרות בחודשים האחרונים והוא עתיד להיות חם ואף לרתוח זה
ללא ספק המילה א י נ פ ל צ י ה !!
את הנושא הזה טחנתי לא מעט - למעשה לכל אורך השנה שעברה דיברתי עליו מידי יום למרות שהוא לא היה נושא בשיא הפופולריות שלו בידיעות הכלכליות של אז
נתתי יעדים מידי יום כמעט לתשואות האג"ח
אבל כעת הנושא הזה ברתיחה
הוא כל כך רותח שאתם שומעים את שרץ האוצר האמריקאית מדברת על אפשרות של העלאת ריבית קרובה כדי לבלום את המפלצת ...אבל מייד מקבלת מקלחת מיים קרים ממי שצריך ...וחוזרת בה תוך יום מהאמירה - קוראים לזה התכחשות למציאות
ההפד וקובעי המדיניות שם נמצאים בין הפטיש לסדן
אם יתחילו לקצץ את התנאים המקלים הם יחטפו חזק משוקי המניות
אם לא יקצצו את התנאים הם יקבלו שקט בטווח הקצר אבל ישלמו הרבה הרבה יותר ביוקר בטווח הבינוני
מה הם מעדיפים ? את הטווח הקצר כמובן - גם כי זה יותר באופי האנושי לדחות את הצרות
וגם כי הם בונים על עניין של תנאים חדשים משנים מציאות
דעתי האישית - שום תנאים הם לא יקבלו - הם יקבלו תנאים קשים יותר - אבל נוח יותר להיתלות בתקוות האלה וזה אנושי

אינפלציה -
אינפלציה בתרגום מילולי משמעותה התנפחות
מה מתנפח ? מחירי הסחורות אל מול ערך הכסף וכח הקנייה שיורד
זה שערך הכסף יורד זה מובן - ככה זה כשמציפים ומדפיסים דולרים והריבית נמוכה
זה למעשה הסיבה של האינפלציה אצל קובעי המדיניות מעבר לים
אבל מה שפחות מדברים עליו הוא תפקידה של סין בעניין
סין היא קניינית האג"ח האמריקאיות הכי גדולה
בהתחשב בעובדה שלסין כל הזמן יש יתרות מט"ח דולריות עצומות - דולרים שמגיעים אליה מסחר בלתי פוסק - אז סין לאורך השנים הייתה הרוכשת הגדולה של אג"ח אמריקאיות וזה עדיין כך גם היום - היא המחזיקה הגדולה ובאחת הסקירות הסברתי את זה ואת הסיכון בזה
הצבעתי על העוצמה האדירה שיש לה ביד ביכולתה להפיל את הכלכלה האמריקאית ולעשות "תמות נפשי עם פלישתים" (ולא נתעסק כרגע מי שמשון ומי הפלישתים )
למעשה סין מפסידה כל עוד תשואות האג"ח מטפסות...וגם זו נקודה שהצבעתי עליה בסקירות שזה יכול להוביל לכדור שלג של מכירה מסיבית של אג"ח אמריקאיות
בכל אופן כיום כאשר הריבית אפסית סין אוגרת סחורות ...זה נראה לה משתלם יותר
לסין אין משאבי טבע אז אוגרים סחורות
האגירה הזו יוצרת מחסור עולמי בסחורות ...עניין של ביקוש מול היצע ומכאן אינפלציה
צריך להבין - אינפלציה הייתה מגיעה גם בלי זה רק בגלל התנאים המקלים של הפד האמריקאי - אבל פה בדיוק הבעיה - אותם תנאים מקלים שיוצרים את החשש לאינפלציה - הם אלה שמביאים את סין לאגור סחורות כי פשוט יותר משתלם להם כאשר הריבית אפסית

סיכום סופ"ש :

1. יום חמישי נסחרו המדדים בוול סטריט שלילי רק חלק מהלילה
לאחר מכן בא היפוך וביום שישי עלייה המשכית שלקראת סיום התמתנה
אין במהלך הזה הפתעה מיוחדת מבחינתי - כבר אמרתי שזה אפשרי שחלק מהמסחר יתנהל שלילי - כל התנהגות המדדים הצביעה על זה ...וזה לא אומר שהם ימשיכו מעלה
על מנת להמשיך מעלה - כלומר לפרוץ את השיא האחרון - זקוקים לדחיפה כלשהי

2. הדאקס - ביצע את ההערכה שלי וחזר ל 15400 וזה בסדר
אלא שאני מסופק מאוד אם הוא ימשיך מעלה בקו ישיר
בטווח הבינוני קצר הוא אמור לרדת חזרה מטה לעבר 14800 ואף 14000
זה אמור להתרחש בשבועות או חודשים הקרובים

3. מעו"ף -
במהלך הסופ"ש ציינתי כמה פעמים שהמדד יחתור מעלה ולא משנה אם הוא ירד בתחילת השבוע או אם הוא יורד כעת
המטרה שהוא הציב לעצמו היא חתירה לעבר 1680 והיתי מעיז לאמר גם חתירה לעבר שיאו 1750
אלא שחשוב לי לציין -
הגל העולה הזה יביא לאחריו ירידה חריפה
האינדיקטורים שלי מדברים על מדרגות ירידה עד 1570 לפחות

4. בסופ"ש פורסם דו"ח התעסוקה האמריקאי
הדו"ח היה מאכזב הן בשיעור האבטלה...והן בתוספת המשרות
הנתון הזה הוא אכזבה לכאורה לכלכלה האמריקאית ( וגם זה רק לכאורה)
הנתון הזה הוא לא אכזבה לשוק המניות שחי בסרט משל עצמו לחלוטין
שוק המניות האמריקאי חי על "סמים" ..."סמים" במקרה הזה = נזילות גבוהה
במקרה של דו"ח התעסוקה - ככל שהוא רע יותר כך השוק מרוצה יותר
יו"ר הפד הפך למעין סוציליסט לאחרונה כשהוא מצהיר שרק תעסוקה מלאה תפסיק את הזרמות הכספים - השוק לוקח אותו ברצינות
מה רמת האמינות של ההצהרות האלה ? לדעתי 0
לא בגלל שהפד משקר - אלא הוא לא יודע...לשם המחשה - אם יש משוואה בעלת 4 נעלמים
הפד נניח זקוק לנתונים עבור שלושת הנעלמים ואז בפתרון המשוואה נקבל מדיניות
לפד אין שמץ של מושג איזה נתונים יכנסו לתוך שלושת הנעלמים בטווח הקצר בינוני
לכן אין טעם לקחת את ההצהרות שלו ברצינות

ואם נסתכל על יעדי האינפלציה ...
אסכולה אחת מדברת על יעד אינפלציה עוד השנה ל 3% !!!
אסכולה שניה מדברת הפוך גוטה...האינפלציה תיפול ל 1.5% ( אגב כעת היא 1.57% )
אסכולה שלישית בכלל טוענת שאין רלונטיות כיום לאינפלציה
עם כל האסכולות האלה מישו עוד חושב שלפד יש מושג ?
כל מה שנישאר לעשות הוא להמתין לתוצאות בפועל ואז לראות מה יעשה הפד בתגובה
אבל עד שזה יקרה נראה סערות ...סתם גלים גבוהים ...אבל אפשרי גם צונאמי

לסיכום :

אמור להיות גל עולה במעו"ף המשכי לנוכחי
אני מעט בספק לגבי גל עולה בשאר מדדי העולם אבל גם הוא יתכן מאוד
שבוע שעבר באחת הסקירות דיברתי על שני סוגי ברבורים וזה מתאים לעניין
"שירת הברבור" ו "הברבור השחור "
הערכתי שהשנה נראה את שני סוגי הברבורים האלה
כרגע אני מתעסק עם שירת הברבור - כלומר מחפש לראות את הגל העולה במעו"ף שיוביל אותו לשיאו לפני שיבא הסוג השני של הברבור
זה אמור להתרחש מבלי שמדדי חו"ל יכבידו - כלומר שידשדשו אופקית רצוי - אם לא יעלו


טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1652/3 או 1648 עד 1667
הארביטראז לא אמור להיות פקטור משמעותי לפתיחה
חוזה S&P נסחר בנטייה חיובית קלה ...אבל יש לשים לב לנקודה הזו כי כרגע אני סבור שהוא יתחלף לשלילי קל לפרק זמן קצר ברמה התוך יומית
רוב הסיכויים שהמעו"ף ייסחר היום שלילי מתון עד 1652 ואולי 1648
אינני רואה אותו יורד היום מתחת לנמוך שציינתי לעיל
אינני רואה אותו יורד מ 1648 שזו הרמה שציינתי שתושג ביום חמישי
לעת עתה אני רואה אותו חותר מעלה בחסות הבנקים
נכון הוא יהיה חייב לרדת במדרגות עד 1570 מינימום...ותחילה ל 1642
והדגש על מינימום אבל זה לא נראה לי אמור להתרחש בטווח הזמן המיידי


יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה

***********************************************
סקירת בוקר בשירות האיתותים
הצטרפות לחודש ניסיון - ב-50 ש"ח בלבד...
מומלץ וכדאי לכל מי שלא מכיר לנסות.
הצטרפות במייל ל: info@talniri.co.il או התקשרו 073-2505855
***********************************************